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貴金屬:特朗普稱不需延長 7 月 9 日的加征關稅最后期限臨近,而歐盟、加拿大、印度等經(jīng)濟體均愿做出不同程度讓步,市場對貿(mào)易協(xié)議的達成有一定期望,風險偏好回升繼續(xù)支撐美股,不過,黃金再連續(xù)下行之后迎來反彈。近期經(jīng)濟出現(xiàn)好轉跡象,中美制造業(yè) PMI 均超預期,市場對美聯(lián)儲降息預期增強,美聯(lián)儲博斯蒂克重申未來的降息預期,美元與美債收益率下行,給貴金屬帶來支撐。總體來看,短期市場風險收斂,但長期地緣政治風險及貿(mào)易風險仍然較大,后市仍宜以長線多頭思路參與貴金屬市場。 操作上,長線多單繼續(xù)持有。滬金 2510 參考區(qū)間 760-800 元/克,滬銀 2508 參考區(qū)間 8600-9000 元/千克。

股指期貨:上一交易日,上證綜指漲 0.59%,深證成指漲 0.83%,創(chuàng)業(yè)板指漲 1.35%,科創(chuàng) 50 漲 1.54%,滬深 300 漲 0.37%,上證 50 漲 0.16%,中證 500 漲 0.88%,中證 1000 漲 1.26%。兩市成交額為 14868.57 億元,較前一交易日減少約 542. 44 億元。 ? 申萬一級行業(yè)中,表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為:國防軍工(4.35%),傳媒(2.82%),通信(1.90%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為:非銀金融(-0.77%),銀行(-0.34%),交通運輸(-0.09%)。 ? 基差方面,IH 基差小幅走強,IF、IC、IM 基差小幅走弱。IH、IF 當季合約年化基差率分別為 -3.50%、-5.30%,IC、IM 當季合約年化基差率為-10.30%、-13.60%。套保方面,空頭套?;蚩煽紤]季月合約。 ? 昨日滬指小幅低開后震蕩上行,漲幅于下午開盤后有所放大,月線收至 3444.43 點收于 3 月份前高之上,兩市成交額小幅減少。上周一至今各大指數(shù)均亦有較高累計漲幅,上周五銀行板塊較大幅度調(diào)整,近兩個交易日區(qū)間漲幅較高的非銀金融板塊亦出現(xiàn)調(diào)整跡象。中長期來看,市場情緒、風險偏好修復有望持續(xù),但短期資金板塊、風格輪動或加劇,市場近期有一定可能出現(xiàn)階段性調(diào)整。昨日國家統(tǒng)計局發(fā)布的 6 月 PMI 數(shù)據(jù)表現(xiàn)亮眼,制造業(yè) PMI 指數(shù)較上月改善,非制造業(yè) PMI 較上月上升,保持擴張,顯示我國企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營活動總體擴張有所加快。IC、 IM 有望受情緒提振持續(xù)上行,建議保持多單持有。
股指期權:上個交易日,上證綜指漲 0.59%,深證成指漲 0.83%,創(chuàng)業(yè)板指漲 1.35%,科創(chuàng) 50 漲 1.54%,滬深 300 漲 0.37%,上證 50 漲 0.16%,中證 500 漲 0.88%,中證 1000 漲 1.26%,深證 100ETF 漲 0.77%。兩市成交額為 14868.57 億元,較前一交易日減少約 542 億元。 申萬一級行業(yè)中,表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為:國防軍工(4.35%),傳媒(2.83%),通信(1.9%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為: 交通運輸(-0.09%),銀行(-0.34%),非銀金融(-0.77%)。 6 月份,我國制造業(yè)、非制造業(yè)和綜合 PMI 分別為 49.7%、50.5%和 50.7%,比上月上升 0.2、0.2 和 0.3 個百分點,三大指數(shù)均有所回升。海外擾動減弱,在國內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動性寬松支撐下,市場風險偏好有望進一步改善,股指中期或以震蕩偏強為主。策略方面,中期期權備兌組合可繼續(xù)持有;短期而言,當前期權隱波相較于歷史波動率有一定溢價,但考慮到隱波已處于低位區(qū)間,波動率賣方策略需注意控制倉位,防范波動放大風險。
工業(yè)硅:昨日工業(yè)硅期貨上行勢頭明顯放緩,前期沖高后多頭有離場跡象,市場情緒逐漸轉弱。供需方面,上周四市場傳出大廠減產(chǎn)消息,擾動了供需平衡預期,盡管需求暫維持低迷,但供需過剩擔憂大幅減弱。值得注意的是,大廠減產(chǎn)時間長度仍不確定,后市需緊跟開工動態(tài)??傮w來看,大廠減產(chǎn)之下,工業(yè)硅供需過剩擔憂明顯收斂,不過考慮到需求仍然疲軟,預計工業(yè)硅后市上行空間有限。 操作上,暫觀望,SI2509 合約參考區(qū)間 7600-8200 元/噸。
銅:隔夜滬銅主力漲至 79780 元,倫銅收至 9878 美元。 宏觀中性。中國 6 月制造業(yè) PMI 小幅回升至 49.7,財新制造業(yè) PMI 回升至 50.5,經(jīng)濟維持弱復蘇。海外消息面清淡,不過對等關稅臨近重啟,市場情緒謹慎。 基本面偏多。昨日上期所銅倉單增加 505 噸至 2.58 萬噸,LME 銅延續(xù)去庫 650 噸至 9.06 萬噸。國內(nèi)冶煉企業(yè)加速布局出口,現(xiàn)貨升水延續(xù)走強,LME 現(xiàn)貨升水則高達 200 美金。 總體來看,宏觀與產(chǎn)業(yè)短線共振,預計近期銅價有望維持偏強震蕩。但宏觀預期仍存在反復風險,且終端維持弱現(xiàn)實,理性樂觀評估上方空間,重點警惕關稅擾動。今日滬銅主力運行區(qū)間參考 79000-80000 元/噸。策略上,短線觀望或區(qū)間。
橡膠:隨著東南亞主產(chǎn)國雨季接近尾聲,在今年未出現(xiàn)持續(xù)性干旱的情況下,橡膠樹樹況預計尚可,在雨季結束預計供應迎來正常上量,整體而言,近期以及過去半年的供應符合預期。需求端來看,國內(nèi)下游行業(yè)的生產(chǎn)活動依然維持偏弱的定性狀態(tài)(注解:當下弱的時點狀態(tài)不代表未來變?nèi)醯膭討B(tài)過程),整體變化有限。故,供需平衡角度,平衡表并沒有出現(xiàn)強勢驅(qū)動,對應單邊價格短期震蕩。向后看,在關稅政策與降息預期的反復博弈過程中,需求預期的分歧將會更加劇烈,預計行情仍會出現(xiàn)頻繁的上下影線,在預期無法改善之前,預計 RU&NR 依然偏弱。
螺紋鋼: 上周 247 家鋼廠日均鐵水產(chǎn)量 242.3 萬噸,環(huán)比上周增加 0.1 萬噸;鋼廠盈利率 59.31%,環(huán)比持平。螺紋鋼產(chǎn)量環(huán)比增加 5.66 萬噸,庫存下降 2.07 萬噸,表需增加 0.72 萬噸至 219.91 萬噸。短期螺紋去庫速度放緩,成本端焦煤逐漸開啟復產(chǎn),焦煤價格承壓,預計鋼價或呈現(xiàn)回落的局面。
熱卷: 產(chǎn)業(yè)端,鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示,上周熱卷產(chǎn)量增產(chǎn) 1.79 萬噸,庫存微增 0.99 萬噸,表需環(huán)降 4.44 萬噸。冷軋和中厚板供應量維持高位,庫存積累,壓力偏大。成本端焦煤逐漸開啟復產(chǎn),焦煤價格承壓,預計鋼價或呈現(xiàn)回落的局面。 策略上,螺紋 2510 合約靠近 3020 附近布局空單,熱卷 2510 合約靠近 3150 布局空單。
純堿: 周一純堿期貨小幅下跌,現(xiàn)貨價格多數(shù)下跌。周一商品市場跌多漲少,市場情緒轉弱。從基本面來看,近期純堿檢修安排增加,上周純堿產(chǎn)量環(huán)比減少 3.8 萬噸至 71.7 萬噸,近期產(chǎn)量下降,供應端壓力緩解。下游需求環(huán)比穩(wěn)定,最新堿廠庫存環(huán)比上周四增加 0.2 萬噸至 176.9 萬噸,最新交割庫庫存較前一周減少 3.3 萬噸至 27.8 萬噸。上周浮法玻璃冷修 1 條產(chǎn)線、光伏玻璃冷修 1 條產(chǎn)線(堵窯口增加導致產(chǎn)量下降);本周浮法玻璃點火 1 條產(chǎn)線、光伏玻璃冷修 1 條產(chǎn)線。近期浮法玻璃與光伏玻璃日熔量之和略降,重堿需求穩(wěn)中略降,輕堿需求暫時穩(wěn)定,中下游采購積極性偏低。受國內(nèi)價格較低影響,5 月純堿進口降至 0.2 萬噸,出口上升至 18.2 萬噸,出口小幅增加。宏觀方面,近期國內(nèi)房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比上升,接近去年同期水平;國外宏觀影響偏中性(美元指數(shù)下跌、易摩擦擔憂緩和);國內(nèi)宏觀影響偏中性。綜合來看,短期純堿供應下降、需求預期偏弱,連續(xù)下跌后期價低位震蕩為主。倉單方面,周一純堿倉單減少 2 張至 3759 張。 短期純堿期價低位震蕩,等待反彈沽空機會,日內(nèi)參考 1160-1190 區(qū)間。
玻璃: 周一玻璃期貨小幅下跌,現(xiàn)貨價格持穩(wěn)至下跌。短期玻璃基本面邊際轉弱,需求環(huán)比下降。上周玻璃產(chǎn)量環(huán)比略增,下游采購積極性略升,庫存環(huán)比略降,最新玻璃庫存環(huán)比減少 2.7 萬噸至 346.1 萬噸,同比增加12.4%。上周玻璃冷修 1 條產(chǎn)線;本周玻璃復產(chǎn)點火 1 條產(chǎn)線。近期玻璃日熔量略升,最新在產(chǎn)日熔量為157775T/D,同比下降約 7.4%。1-5 月國內(nèi)房屋竣工面積同比下降約 17%(降幅擴大),近期房地產(chǎn)銷售數(shù)據(jù)環(huán)比上升,接近去年同期水平,玻璃深加工訂單數(shù)量環(huán)比下降 0.3 天至 9.5 天、同比下降 5.0%。短期玻璃供應略增,需求環(huán)比、同比下滑,期價暫時低位震蕩。 短期玻璃期價低位震蕩,F(xiàn)G2509 日內(nèi)參考 990-1020 區(qū)間。
燒堿: 周一燒堿期貨小幅下跌,現(xiàn)貨價格持穩(wěn)為主。短期燒堿基本面偏中性。近期燒堿檢修計劃減少,上周燒堿產(chǎn)量增加 0.9 萬噸至 80.2 萬噸,下游需求整體穩(wěn)定。最新的液堿生產(chǎn)企業(yè)庫存環(huán)比增加 2.4 萬噸至 39.0 萬噸,同比上升 10.4%。近期燒堿下游氧化鋁產(chǎn)量環(huán)比增加,粘膠短纖開工率下降,下游需求環(huán)比持穩(wěn)。5 月燒堿出口為 33.1 萬噸,同比小幅上升、環(huán)比小幅下降。短期燒堿基本面偏中性,供需矛盾暫不突出,燒堿期價暫時低位震蕩。 短期燒堿期價低位震蕩為主,SH2509 參考 2250-2400 區(qū)間。
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