塔倫
黃金市場走勢回顧
現(xiàn)貨黃金本周整體呈現(xiàn)震蕩上行態(tài)勢，周初受避險情緒推動逐步走高，但周五因美國5月非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)強于預(yù)期，金價大幅回落?，F(xiàn)貨金周五下跌1.1%，收于每盎司3316.13美元，美國期金下跌0.8%，結(jié)算價為每盎司3346.60美元。盡管周五顯著回調(diào)，本周現(xiàn)貨金仍上漲0.8%，反映市場對地緣風險和貿(mào)易不確定性的持續(xù)關(guān)注。白銀表現(xiàn)更為亮眼，一度觸及2012年以來最高水平，鉑金和鈀金也錄得周線上漲，貴金屬市場整體受到投機資金的推動。
從技術(shù)面看，現(xiàn)貨黃金日線圖顯示價格處于關(guān)鍵區(qū)域。布林帶擴張，價格位于中軌3296.92附近，短期承壓。若跌破中軌，可能測試下軌3171.53；若企穩(wěn)反彈，則有望挑戰(zhàn)上軌3422.30。50周期均線（3234.79）提供支撐，但MACD指標顯示多頭動能不足，短期方向取決于中軌得失。
經(jīng)濟數(shù)據(jù)與事件總結(jié)
美國就業(yè)數(shù)據(jù)。美國勞工部報告顯示，5月非農(nóng)就業(yè)新增13.9萬個崗位，超出市場預(yù)期的13萬，失業(yè)率穩(wěn)定在4.2%。Marex分析師Edward Meir表示，數(shù)據(jù)符合預(yù)期，暗示美聯(lián)儲可能推遲降息，金融市場預(yù)計最早9月降息，2025年僅降息兩次。這推高10年期美債收益率，對金價構(gòu)成壓力。
貿(mào)易政策與地緣局勢。特朗普的關(guān)稅政策繼續(xù)主導市場情緒。市場對特朗普政府鋼鋁關(guān)稅及財政政策的不確定性推動全球央行增持黃金。中國央行5月增持6萬盎司黃金，連續(xù)七個月增持，總規(guī)模達7383萬盎司，黃金儲備占外匯儲備比重為6.7%，仍低于主要國家水平。
中國外匯儲備與估值效應(yīng)。中國5月末外匯儲備增加35.93億美元至32852.55億美元，錄得五連升。美元指數(shù)小幅下跌0.14%，歐元和英鎊兌美元升值，帶來約40億美元的正向估值效應(yīng)。國家外匯管理局表示，匯率折算和資產(chǎn)價格變化支撐外儲規(guī)模上升。
地緣與市場情緒。俄烏沖突等地緣局勢持續(xù)緊張，疊加特朗普關(guān)稅政策的不確定性，強化了黃金的避險吸引力。市場對特朗普稅改法案加劇財政赤字的擔憂，以及美聯(lián)儲官員對降息的謹慎態(tài)度利好黃金長期需求。
分析師與機構(gòu)觀點
Marex分析師Edward Meir認為，美國就業(yè)數(shù)據(jù)穩(wěn)健暗示美聯(lián)儲將推遲降息，對金價不利。任何關(guān)于貿(mào)易談判的負面消息可能推高金價。他強調(diào)，黃金短期承壓，但避險需求仍為金價提供支撐。
瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，白銀近期上漲主要由投機資金推動，突破35美元/盎司關(guān)口放大了漲勢。他認為，白銀相對黃金的低估值吸引了市場關(guān)注，貴金屬市場整體受到避險情緒和投機需求的雙重驅(qū)動。
市場技術(shù)分析
技術(shù)分析師認為，現(xiàn)貨黃金當前處于關(guān)鍵技術(shù)分水嶺，布林帶中軌3296.92是短期多空分界線。若價格跌破中軌，可能引發(fā)進一步下行，測試50周期均線3234.79甚至下軌3171.53；若企穩(wěn)反彈，上軌3422.30將成為目標。MACD指標顯示多頭動能不足，需警惕死叉風險。
本周總結(jié)與展望
本周黃金市場在避險需求與美元走強之間展開激烈博弈?，F(xiàn)貨金周五受美國就業(yè)數(shù)據(jù)沖擊下跌超1%，但全周上漲0.8%，反映市場對特朗普關(guān)稅政策、地緣局勢緊張及“去美元化”趨勢的關(guān)注。中國央行連續(xù)七個月增持黃金，凸顯全球央行對黃金儲備的重視。白銀、鉑金和鈀金表現(xiàn)強勁，貴金屬市場整體受到投機資金推動。
展望下周，美國5月CPI數(shù)據(jù)將是關(guān)鍵，若通脹壓力上升，可能進一步推高美債收益率，施壓金價；若數(shù)據(jù)偏軟，可能重燃降息預(yù)期，利好黃金。此外，貿(mào)易談判進展和俄烏沖突等地緣風險將繼續(xù)影響市場情緒。技術(shù)面上，黃金價格在中軌附近多空膠著，需密切關(guān)注3296.92的得失。
