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股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.42%，深證成指漲 0.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.11%，科創(chuàng) 50 漲 0.45%，滬深 300 漲 0.43%，上證 50 漲 0.13%，中證 500 漲 0.78%，中證 1000 漲 0.88%。兩市成交額為11530.47 億元，較前一交易日增加約 116.38 億元。申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：商貿(mào)零售(1.44%)，建筑材料(1.42%)，有色金屬(1.38%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：交通運(yùn)輸(-0.58%)，國(guó)防軍工(-0.24%)，公用事業(yè)(-0.12%)。 基差方面，四大期指基差強(qiáng)弱互現(xiàn)，但變動(dòng)幅度較小。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為6.40%、-8.20%，IC、IM當(dāng)季合約年化基差率為-13.30%、-17.10%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 昨日滬指高開后震蕩上行收盤漲 0.42%，兩市成交額稍有回升但并未有顯著放大。基差方面，四大股指各期限合約貼水幅度仍舊較深，近兩個(gè)交易日出現(xiàn)指數(shù)漲但基差并未修復(fù)跡象，表明短期市場(chǎng)情緒并未有明顯轉(zhuǎn)變，仍較為謹(jǐn)慎。分指數(shù)來看，IH 各期限合約近兩個(gè)交易日基差相較于其他期指貼水較顯著放大，或因前期紅利板塊較多的累計(jì)漲幅引發(fā)短期的避險(xiǎn)情緒加深導(dǎo)致，從現(xiàn)貨指數(shù)以及期指基差走勢(shì)來看，短期或存在市場(chǎng)交易風(fēng)格由 IH、IF 向 IC、IM 切換的可能。短期來看，市場(chǎng)謹(jǐn)慎的風(fēng)險(xiǎn)偏好并未出現(xiàn)明顯轉(zhuǎn)變跡象，但各指數(shù)下方支撐較強(qiáng)，短期各股指窄幅震蕩可能性較大，中小盤或略強(qiáng)于大盤。
股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指漲 0.42%，深證成指漲 0.87%，創(chuàng)業(yè)板指漲 1.11%，科創(chuàng) 50 漲 0.45%，滬深 300 漲 0.43%，上證 50 漲 0.13%，中證 500 漲 0.78%，中證 1000 漲 0.88%，深證 100ETF 漲0.72%。兩市成交額為 11530.47 億元，較前一交易日增加約 116 億元。申萬一級(jí)行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：美容護(hù)理(2.63%)，綜合(2.53%)，紡織服飾(2.41%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 公用事業(yè)(-0.12%)，國(guó)防軍工(-0.24%)，交通運(yùn)輸(-0.58%)。 5 月 PMI 數(shù)據(jù)顯示國(guó)內(nèi)內(nèi)生性修復(fù)動(dòng)能仍然較為乏力，市場(chǎng)或進(jìn)入新一輪政策博弈期，昨日股指延續(xù)反彈態(tài)勢(shì)。近期市場(chǎng)量能總體萎縮，博弈氛圍下風(fēng)格切換較快，股指向上驅(qū)動(dòng)有限。6 月份可關(guān)注陸家嘴論壇以及月底政治局會(huì)議對(duì)下半年經(jīng)濟(jì)政策的定調(diào)。若有超預(yù)期增量政策出臺(tái)，市場(chǎng)或開啟新一輪結(jié)構(gòu)性行情。策略方面，中期可能呈現(xiàn)震蕩性修復(fù)，期權(quán)備兌組合可繼續(xù)持有。
工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅期貨觸底后快速回升，市場(chǎng)傳言大廠將減停產(chǎn)，但消息可信度不高，工業(yè)硅支撐仍然薄弱。從基本面來看，近期工業(yè)硅開爐數(shù)稍有上升，但隨著價(jià)格的加速下跌，新疆地區(qū)增開計(jì)劃或暫時(shí)停止，市場(chǎng)心態(tài)有望轉(zhuǎn)穩(wěn)，不過西南豐水期到來，供應(yīng)表現(xiàn)仍然充裕；需求端則維持低迷，多晶硅在低迷行情之下或進(jìn)一步減產(chǎn)，有機(jī)硅開工稍有提升?？傮w來看，工業(yè)硅供需仍然偏弱，在價(jià)格持續(xù)下行且行業(yè)虧損面擴(kuò)大情形下，供應(yīng)仍無明顯減量，短期行情難有起色，后市進(jìn)一步觀察企業(yè)開工情況。 操作上，觀望為主，SI2507 合約參考區(qū)間 7000-7500 元/噸。
銅：周三晚銅價(jià)高位震蕩，滬銅主力運(yùn)行至 78140 元，倫銅漲至 9651 美元附近，目前 CL 溢價(jià)約 12.8%。 宏觀中性。美國(guó) 5 月 ADP 就業(yè)新增 3.7 萬人遠(yuǎn)低于預(yù)期，為 2023 年 3 月以來最低，同時(shí) ISM 非制造業(yè)PMI 創(chuàng)近一年記錄首次跌至 49.9。美國(guó)經(jīng)濟(jì)前景擔(dān)憂疊加降息預(yù)期升溫，美元走軟跌破 99，對(duì)銅價(jià)形成支撐。 基本面中性。據(jù)秘魯?shù)V業(yè)，今年秘魯銅產(chǎn)量增量預(yù)計(jì)為 10 萬噸至 280 萬噸，同比增長(zhǎng) 3.7%。昨日上期所銅倉單增加 529 噸至 3.2 萬噸，LME 銅去庫 2500 噸至 14.1 萬噸。 總體來看，短期弱美元賦予銅價(jià)支撐，但降息預(yù)期由宏觀前景擔(dān)憂催生，海外經(jīng)濟(jì)下行壓力下，銅價(jià)突破性上漲缺乏宏觀強(qiáng)預(yù)期的支撐，預(yù)計(jì)當(dāng)前上行空間有限。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 78000-78800元/噸。策略上，單邊區(qū)間為主，采購延遲點(diǎn)價(jià)或按需為主，庫存保值可考慮備兌開倉。
滬鉛：隔夜滬鉛偏強(qiáng)震蕩?；久鎭砜矗隙?，原料價(jià)格仍處高位，再生煉廠有意壓低節(jié)后采購報(bào)價(jià)，但回收商出貨情緒謹(jǐn)慎。供應(yīng)端，安徽部分煉廠因冶煉虧損陸續(xù)檢修，近期環(huán)保督察影響下亦有后續(xù)增加減產(chǎn)的可能。需求端，蓄企仍以長(zhǎng)單接貨為主，消費(fèi)整體表現(xiàn)不佳。 總體來看，短時(shí)供需雙弱漲跌動(dòng)力均不足，關(guān)注成本支撐帶來的減產(chǎn)反饋。
滬鋅：隔夜滬鋅低開震蕩。宏觀面，美國(guó) 5 月ADP 表現(xiàn)不及預(yù)期，特朗普表態(tài)稱鮑威爾應(yīng)立刻降息，美元短線承壓給予有色動(dòng)力?；久婵矗?yīng)端，海外礦山已基本恢復(fù)生產(chǎn)節(jié)奏，國(guó)內(nèi)外加工費(fèi)繼續(xù)上漲；錠端 6 月增量明顯，受大廠新投產(chǎn)及復(fù)產(chǎn)影響，預(yù)計(jì)環(huán)比增量在 2 萬噸以上。需求端，節(jié)后歸來下游采買乏力，昨日升水續(xù)漲乏力。 整體來看，宏觀情緒修復(fù)鋅價(jià)短時(shí)反彈，但供應(yīng)預(yù)期壓制下空間受限。
鎳不銹鋼：宏觀方面，美國(guó) 5 月 ADP 就業(yè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)低于預(yù)期，市場(chǎng)情緒承壓。目前鎳的基本面無明顯變化，供需過剩壓力依然較大，市場(chǎng)情緒仍相對(duì)謹(jǐn)慎，但 MHP 流通依然偏緊，導(dǎo)致轉(zhuǎn)產(chǎn)電積鎳支撐較為強(qiáng)勁，總體來看鎳價(jià)震蕩運(yùn)行。不銹鋼方面，成本端鎳鐵價(jià)格逐步企穩(wěn)，但下游需求表現(xiàn)較弱，現(xiàn)貨成交以低價(jià)為主，預(yù)計(jì)不銹鋼價(jià)格震蕩偏弱。 操作上，鎳不銹鋼區(qū)間操作。滬鎳 2507 參考區(qū)間 116000-125000 元/噸，SS2507 參考區(qū)間 12300-13000元/噸。
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