周五（5月2日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現(xiàn)分化走勢，市場情緒受到美國國內(nèi)種植進(jìn)度、國際競爭加劇以及關(guān)稅言論的復(fù)雜影響。CBOT主力大豆期貨（Sv1）微漲0.1%，報10.51-1/2美元/蒲式耳，但本周累計下跌約1%，反映出口需求疲軟的壓力。小麥（Wv1）小幅上漲0.3%，收于5.32-1/2美元/蒲式耳，玉米（Cv1）持平于4.72-1/4美元/蒲式耳，兩者本周分別下跌超2%和近3%。豆粕（SMN25）下跌3.70美元，至294.30美元/短噸，豆油則因投機(jī)性凈多頭增加而表現(xiàn)相對堅挺。

持倉數(shù)據(jù)表明，商品基金在5月1日對大豆、小麥、豆油增持凈多頭，而對玉米、豆粕轉(zhuǎn)為凈空頭，顯示市場參與者對各品種前景的分歧。本文將結(jié)合最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，分析其對CBOT谷物期貨市場的影響，并展望未來走勢。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月1日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；CBOT豆粕未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

大豆：出口競爭與技術(shù)性反彈并存

大豆期貨在本周初觸及兩周低點10.36-3/4美元/蒲式耳后，周四出現(xiàn)技術(shù)性反彈，主力合約（Sv1）周五延續(xù)小幅上漲，報10.51-1/2美元/蒲式耳。USDA數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日當(dāng)周，美國2024/25年度大豆出口銷售達(dá)42.82萬噸，較前四周均值增長27%，超出市場預(yù)期下限（15萬噸）。然而，巴西大豆價格近期走弱，作為全球最大出口國，其競爭力增強對美豆構(gòu)成壓力。阿根廷農(nóng)民在本周錄得2025年最大單日大豆銷售，進(jìn)一步加劇南美對美國市場的擠壓。

持倉方面，5月1日商品基金增加大豆凈多頭3000手，但近5個交易日凈空頭增加5500手，顯示短期看空情緒有所抬頭，長期（30個交易日）則維持凈多頭1.45萬手，反映對遠(yuǎn)期需求的謹(jǐn)慎樂觀。基差數(shù)據(jù)方面，5月裝載的CIF墨西哥灣大豆基差較周三下跌1美分，至80美分/蒲式耳，表明現(xiàn)貨市場供需趨于寬松。

基本面看，美國3月大豆壓榨量達(dá)2.066億蒲式耳，略高于市場預(yù)期的2.055億蒲式耳，顯示國內(nèi)加工需求穩(wěn)健。然而，關(guān)稅言論引發(fā)的避險情緒抑制了市場上漲動能。短期內(nèi)，大豆期貨可能在10.30-10.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注USDA后續(xù)出口數(shù)據(jù)及南美供應(yīng)動態(tài)。

玉米：種植進(jìn)度加快壓制價格

玉米期貨周四收跌3-1/4美分，至4.72-1/4美元/蒲式耳，周五持平，顯示市場在低位企穩(wěn)，但本周累計下跌近3%。USDA報告顯示，截至4月24日當(dāng)周，美國2024/25年度玉米出口銷售為100萬噸，較前四周均值下降13%，符合市場預(yù)期。近期USDA每日報告系統(tǒng)確認(rèn)了向墨西哥、西班牙及未知目的地的玉米銷售，表明出口需求仍具韌性。然而，美國中西部有利作物條件推動種植進(jìn)度加快，農(nóng)戶專注于田間作業(yè)，抑制現(xiàn)貨銷售，進(jìn)而拖累期貨價格。

持倉變動顯示，5月1日商品基金增加玉米凈空頭2000手，近5個交易日凈空頭激增1.6萬手，反映市場對短期供應(yīng)的悲觀預(yù)期，盡管30個交易日凈多頭仍維持在1.525萬手?；罘矫?，6月裝載的CIF墨西哥灣玉米基差升至68美分/蒲式耳，5月裝載基差較周三上漲1美分，至77美分/蒲式耳，表明現(xiàn)貨市場存在一定支撐。

展望未來，玉米期貨可能繼續(xù)在4.60-4.80美元/蒲式耳區(qū)間承壓，需關(guān)注美國中西部降雨對種植進(jìn)度的影響以及出口銷售的持續(xù)性。

小麥：低迷需求與天氣因素博弈

小麥期貨周五小幅上漲0.3%，報5.32-1/2美元/蒲式耳，但本周累計下跌超2%。美國平原地區(qū)硬紅冬小麥近期受益于降雨，土壤水分改善為即將開始的收割提供支持。然而，貿(mào)易商指出，農(nóng)戶因當(dāng)前低迷的期貨價格（KWN25周四觸及合約低點5.25美元/蒲式耳）不愿出售，導(dǎo)致現(xiàn)貨交易清淡。國際市場上，敘利亞上周關(guān)閉的10萬噸軟磨小麥招標(biāo)可能在未來幾天做出決定，而南韓80萬噸大米招標(biāo)顯示全球谷物需求活躍。

持倉數(shù)據(jù)方面，5月1日商品基金增加小麥凈多頭500手，但近5個交易日凈空頭增加1500手，30個交易日凈空頭達(dá)5000手，顯示市場對小麥前景的謹(jǐn)慎態(tài)度?；罘矫妫绹皆布t冬小麥基差保持穩(wěn)定，但買家已將報價轉(zhuǎn)向7月合約（KWN25），反映市場對新作預(yù)期的關(guān)注。

短期內(nèi)，小麥期貨可能在5.20-5.40美元/蒲式耳區(qū)間波動，需關(guān)注天氣對冬麥?zhǔn)崭畹挠绊懠皣H招標(biāo)進(jìn)展。

豆粕：供應(yīng)充裕壓制價格

豆粕期貨周四下跌3.70美元，收于294.30美元/短噸，周五表現(xiàn)疲弱。USDA報告顯示，3月美國大豆壓榨量為6.2百萬噸，略超預(yù)期，表明豆粕供應(yīng)充裕。截至4月24日當(dāng)周，豆粕出口銷售為32.31萬噸，反映需求平穩(wěn)但無明顯提振。市場人士指出，美國中西部加工廠因季節(jié)性維護(hù)停工，導(dǎo)致現(xiàn)貨交易清淡，基差報價保持不變。

持倉變動顯示，5月1日商品基金增加豆粕凈空頭3000手，近5個交易日多空持平，30個交易日凈空頭1500手，表明市場對豆粕價格上行空間的信心不足。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步施壓豆粕價格，巴西2024/25年度大豆產(chǎn)量預(yù)計達(dá)1.715億噸，全球供應(yīng)寬松格局延續(xù)。

短期內(nèi)，豆粕期貨可能在290-300美元/短噸區(qū)間低位震蕩，需關(guān)注加工廠復(fù)產(chǎn)節(jié)奏及出口需求變化。

豆油：投機(jī)性多頭支撐價格

豆油期貨在本周表現(xiàn)相對堅挺，受益于投機(jī)性資金的持續(xù)流入。5月1日，商品基金增加豆油凈多頭5500手，近30個交易日凈多頭激增3.55萬手，顯示市場對豆油后市的看漲情緒?；罘矫妫?月裝載的CIF墨西哥灣豆油基差保持穩(wěn)定，出口溢價為91美分/蒲式耳，反映需求韌性。美國生物柴油政策的潛在支持進(jìn)一步提振市場信心。

然而，全球植物油市場供應(yīng)增加，尤其是南美大豆豐產(chǎn)，限制了豆油價格的上行空間。近期印尼對廢食用油出口的限制可能推高豆油作為生物燃料原料的需求，但影響尚未完全顯現(xiàn)。

短期內(nèi)，豆油期貨可能在當(dāng)前水平附近盤整，關(guān)注生物柴油政策動向及國際植物油市場供需變化。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)可能延續(xù)分化走勢。大豆受技術(shù)性買盤支撐，但南美競爭和關(guān)稅言論限制上行空間，關(guān)注10.30-10.60美元/蒲式耳區(qū)間。玉米因種植進(jìn)度加快承壓，4.60-4.80美元/蒲式耳區(qū)間需警惕下行風(fēng)險。小麥在低迷需求與天氣改善的博弈中波動，5.20-5.40美元/蒲式耳為關(guān)鍵區(qū)間。豆粕受供應(yīng)充裕壓制，290-300美元/短噸區(qū)間內(nèi)偏弱運行。豆油因投機(jī)性多頭支撐相對抗跌，但需關(guān)注全球植物油供需平衡。交易者應(yīng)密切跟蹤USDA出口數(shù)據(jù)、天氣變化及國際招標(biāo)動態(tài)，以捕捉市場潛在機(jī)會。