塔倫本文將結(jié)合最新持倉變動、基差動態(tài)及國際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米的市場情緒及對盤面走勢的影響，并展望未來方向。
根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月25日當(dāng)日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT大豆投機性凈空頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈多頭；增加CBOT豆油投機性凈空頭。、
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈多頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。
小麥：供應(yīng)緩解與持倉多頭并存
小麥?zhǔn)袌銮榫w受基本面利空與投機性多頭推動形成微妙平衡。CBOT 5月小麥期貨（Wv1）收于5.45美元/蒲式耳，微漲0.5美分/蒲式耳。美國平原地區(qū)近期降雨改善土壤墑情，堪薩斯州近四分之三的冬小麥作物擺脫干旱威脅，俄烏局勢下的南俄種植區(qū)降雨亦緩解供應(yīng)擔(dān)憂。知名機構(gòu)指出，未來兩周俄烏及美國俄克拉荷馬州的降雨將進(jìn)一步鞏固小麥產(chǎn)量預(yù)期，壓制價格上行空間。然而，敘利亞100,000噸軟磨小麥招標(biāo)尚未成交，約旦120,000噸小麥招標(biāo)即將來襲，顯示國際需求仍存潛在支撐。
持倉方面，4月25日基金增加小麥投機性凈多頭1500手，但近5個交易日凈空頭增加4500手，反映短期看空情緒與中長期謹(jǐn)慎樂觀的分歧。基差動態(tài)上，美國硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差持穩(wěn)，農(nóng)戶因價格低迷惜售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。綜合來看，小麥基本面偏弱，但投機性多頭與國際招標(biāo)需求或限制下行空間。短期盤面可能在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注國際招標(biāo)結(jié)果及天氣變化。
大豆：避險情緒主導(dǎo)，空頭增倉施壓
大豆期貨因關(guān)稅言論引發(fā)的避險情緒和市場定位調(diào)整承壓。CBOT 5月大豆期貨（Sv1）收于10.59-1/4美元/蒲式耳，下跌2-3/4美分/蒲式耳，盤中觸及二個月高點后回落?；久嫔希绹鴩鴥?nèi)庫存收緊及美元走弱為價格提供支撐，但關(guān)稅談判的言論加劇市場不確定性。知名分析師表示，部分交易商因周末臨近選擇離場，削弱多頭動能。美國墨西哥灣CIF大豆駁船4月基差較5月期貨（SK25）報高77美分/蒲式耳，較前日下跌2美分，5月出口溢價升至90美分/蒲式耳，反映現(xiàn)貨市場供需趨緊但出口競爭力受限。
持倉數(shù)據(jù)上，4月25日基金增加大豆凈空頭3000手，近5個交易日凈多頭增加4000手，顯示短期看空與中期看多情緒交織。過去30個交易日凈多頭增加12500手，表明市場對遠(yuǎn)期需求仍存期待。展望未來，大豆盤面短期受避險情緒拖累，可能在10.40-10.70美元/蒲式耳區(qū)間整理，中期走勢需關(guān)注采購節(jié)奏及南美供應(yīng)情況。
豆油：植物油緊張預(yù)期支撐多頭
豆油市場受全球植物油供應(yīng)緊張預(yù)期提振，但短期空頭增倉顯示謹(jǐn)慎情緒。CBOT 5月豆油期貨價格未明確報收，但持倉數(shù)據(jù)顯示基金4月25日增加凈空頭7500手，近5個交易日凈多頭增加2000手，過去30個交易日凈多頭增37000手，反映長期看多信心?；久嫔?，印尼對使用過的食用油出口限制可能收緊全球植物油供應(yīng)，疊加北半球冬季需求季節(jié)性上升，豆油價格獲得支撐。美國墨西哥灣基差報價平穩(wěn)，但需求疲軟限制現(xiàn)貨交易活躍度。
知名機構(gòu)指出，豆油作為生物燃料原料的需求前景樂觀，但短期內(nèi)市場對高價接受度有限。結(jié)合持倉和基差動態(tài)，豆油盤面短期可能因投機性空頭增倉承壓，但在全球供應(yīng)緊張預(yù)期下，下行空間有限。預(yù)計短期價格在41-43美分/磅區(qū)間波動，需關(guān)注國際植物油市場動態(tài)及美國生物柴油政策變化。
豆粕：需求疲軟與多頭增倉矛盾
豆粕市場在供應(yīng)寬松與投機性多頭增倉的矛盾中表現(xiàn)疲弱。CBOT 5月豆粕期貨（SMK25）收于288.30美元/短噸，下跌40美分/短噸，7月合約（SMN25）持平于296.70美元/短噸。美國壓榨產(chǎn)能高企導(dǎo)致豆粕供應(yīng)充足，墨西哥灣現(xiàn)貨需求減弱，基差報價持平。伊朗120,000噸豆粕招標(biāo)未見主流交易商成交，顯示全球需求疲軟。知名分析師指出，飼料消費旺季尚未到來，短期價格上行乏力。
持倉方面，4月25日基金增加豆粕凈多頭2000手，但近5個交易日凈空頭增加7500手，過去30個交易日凈空頭增加10000手，反映市場對遠(yuǎn)期需求信心不足。基差平穩(wěn)與持倉多頭增倉形成對比，暗示投機性資金試圖捕捉短期反彈機會。豆粕盤面短期可能在285-295美元/短噸區(qū)間震蕩，需關(guān)注美國壓榨數(shù)據(jù)及飼料需求變化。
玉米：多空平衡，價差交易主導(dǎo)
玉米市場在多空平衡與價差交易推動下小幅走高。CBOT 5月玉米期貨（Cv1）收于4.85-1/2美元/蒲式耳，上漲1-1/2美分/蒲式耳。美國中西部降雨中斷種植進(jìn)度，提振基差，4月CIF墨西哥灣玉米駁船基差較5月期貨（CK25）報高73美分/蒲式耳，上漲2美分，5月出口溢價升至83美分/蒲式耳。USDA確認(rèn)美國向墨西哥銷售235,000噸玉米，南韓采購60,000噸非轉(zhuǎn)基因玉米，顯示出口需求穩(wěn)健。知名機構(gòu)預(yù)計，天氣改善將加速美國中西部種植，限制價格上行空間。
持倉數(shù)據(jù)上，4月25日基金玉米持倉多空平衡，近5個交易日凈空頭增加1750手，過去30個交易日凈多頭增加3750手，反映市場情緒謹(jǐn)慎樂觀。價差交易支撐近月合約，但遠(yuǎn)月合約承壓。玉米盤面短期可能在4.75-4.95美元/蒲式耳區(qū)間波動，需關(guān)注種植進(jìn)度及出口數(shù)據(jù)。
未來趨勢展望
CBOT谷物期貨市場短期走勢分化，小麥?zhǔn)芄?yīng)緩解壓力但國際需求提供支撐，料在5.40-5.60美元/蒲式耳震蕩；大豆因避險情緒承壓，短期在10.40-10.70美元/蒲式耳整理；豆油受全球供應(yīng)緊張預(yù)期支撐，價格在41-43美分/磅波動；豆粕因需求疲軟偏弱，料在285-295美元/短噸盤整；玉米在價差交易與出口需求推動下小幅走高，短期在4.75-4.95美元/蒲式耳運行。交易者需密切關(guān)注天氣、出口數(shù)據(jù)及基金持倉調(diào)整，以把握盤面波動節(jié)奏。
