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2025

04/25 12 : 04
夢(mèng)中有蝶
來源:【原創(chuàng)】
德國(guó)代理財(cái)長(zhǎng)Joerg Kukies周四表示,盡管特朗普總統(tǒng)采取了激進(jìn)的關(guān)稅政策,但歐洲和美國(guó)之間的信任尚未破裂。

他表示:“要打破信任,還需要發(fā)生很多事情,因?yàn)榭绱笪餮蠡锇殛P(guān)系已經(jīng)建立了幾十年,我們不會(huì)被關(guān)稅聲明沖昏了頭。”

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Kukies補(bǔ)充說,在之前訪問華盛頓期間,在宣布對(duì)所有進(jìn)口到美國(guó)的汽車征收25%的關(guān)稅后不久,似乎確實(shí)有興趣達(dá)成協(xié)議。

他表示,歐洲和美國(guó)有不同的利益,雙方都需要理解彼此的觀點(diǎn)。“但這不是美國(guó)和歐洲第一次就關(guān)稅問題進(jìn)行談判,所以我認(rèn)為我們離危機(jī)時(shí)刻還遠(yuǎn)得很。”

Kukies在談到談判時(shí)語氣積極,稱“一切都在談判模式下進(jìn)行”,歐盟對(duì)解決分歧“持樂觀態(tài)度”。

他聲稱,零對(duì)零關(guān)稅協(xié)議將是他希望看到的結(jié)果,這與歐盟委員會(huì)主席所主張的一致。然而,特朗普已經(jīng)拒絕了歐盟的一項(xiàng)提議,即對(duì)從美國(guó)進(jìn)口的工業(yè)產(chǎn)品以及從歐盟進(jìn)口的工業(yè)產(chǎn)品征收零關(guān)稅。

德國(guó)目前被征收10%的關(guān)稅,這是在最初征收20%的關(guān)稅后特朗普宣布的暫時(shí)降低的稅率。

德國(guó)掙扎的經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重依賴貿(mào)易,而美國(guó)是德國(guó)最重要的貿(mào)易伙伴。因此,預(yù)計(jì)特朗普領(lǐng)導(dǎo)的關(guān)稅動(dòng)蕩對(duì)德國(guó)的打擊尤為嚴(yán)重。

周四早些時(shí)候,德國(guó)政府下調(diào)了對(duì)該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的預(yù)測(cè),稱目前預(yù)計(jì)2025年將陷入停滯。相比之下,1月份的增長(zhǎng)預(yù)估為0.3%。

德國(guó)代理經(jīng)濟(jì)部長(zhǎng)Robert Habeck在新聞發(fā)布會(huì)上表示,美國(guó)總統(tǒng)特朗普的貿(mào)易政策及其對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的影響是下調(diào)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要原因。

IMF在本周早些時(shí)候發(fā)布的其最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》中也下調(diào)了對(duì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)的預(yù)期,目前預(yù)計(jì)德國(guó)經(jīng)濟(jì)將萎縮0.2%。

德國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)掙扎了一段時(shí)間,在2023年和2024年都出現(xiàn)了年度萎縮。然而,該國(guó)已經(jīng)避免了技術(shù)性衰退(其特點(diǎn)是連續(xù)兩個(gè)季度的萎縮)。最新的GDP數(shù)據(jù)定于下周公布。

但在今年早些時(shí)候德國(guó)憲法確立了一項(xiàng)重大財(cái)政計(jì)劃(可能會(huì)大幅提振投資)之后,未來也可能出現(xiàn)一些積極因素。該計(jì)劃包括改變長(zhǎng)債剎車規(guī)則,這將提高國(guó)防開支,以及5000億歐元(5690億美元)的基礎(chǔ)設(shè)施投資基金。

德國(guó)的債務(wù)剎車限制了政府的承債大小,并決定了聯(lián)邦政府結(jié)構(gòu)性預(yù)算赤字的規(guī)模。

最新報(bào)道THE LATEST REPORT

【外匯期權(quán)隱含波動(dòng)率:市場(chǎng)的“情緒指環(huán)”】 ⑴4月25日,外匯期權(quán)隱含波動(dòng)率是外匯期權(quán)溢價(jià)的關(guān)鍵組成部分,它對(duì)外匯市場(chǎng)具有重要意義。⑵外匯期權(quán)是前瞻性的,通常用于對(duì)沖或投機(jī)外匯即期市場(chǎng)的未來情景,期權(quán)的成本類似于保險(xiǎn)費(fèi),取決于特定情景發(fā)生的概率。⑶期權(quán)溢價(jià)的許多決定因素,如到期日、當(dāng)前匯率、外匯遠(yuǎn)期價(jià)格和每種貨幣的存款利率,都是已知的,但期權(quán)期限內(nèi)的外匯波動(dòng)率未知,而隱含波動(dòng)率就是對(duì)實(shí)際波動(dòng)率的替代或估計(jì)。⑷在銀行間市場(chǎng),外匯期權(quán)價(jià)格通常以隱含波動(dòng)率水平報(bào)價(jià)。⑸外匯交易員可以利用外匯期權(quán)隱含波動(dòng)率水平來感知外匯實(shí)際波動(dòng)率的預(yù)期,尤其是在短期(一個(gè)月以內(nèi)到期)期權(quán)中,其與外匯即期波動(dòng)率的相關(guān)性更強(qiáng)。⑹自2025年4月2日美國(guó)實(shí)施貿(mào)易關(guān)稅以來,外匯期權(quán)隱含波動(dòng)率在各貨幣對(duì)和期限上大幅上升,沖擊了美元和整體風(fēng)險(xiǎn)情緒。⑺盡管隨著市場(chǎng)情緒的恢復(fù),波動(dòng)率有所緩和,但仍高于關(guān)稅實(shí)施前的水平,這凸顯了美國(guó)政策方向的不確定性依然存在。 04-25 16:48【印度焦煤進(jìn)口將加速增長(zhǎng)】 ⑴4月25日,印度鋼鐵秘書桑迪普·蓬德里克表示,由于煉鋼關(guān)鍵原料焦煤的供應(yīng)有限,印度將加快焦煤進(jìn)口。⑵蓬德里克稱,到2030年,印度焦煤進(jìn)口量將從目前的約5800萬噸增加到1.6億噸。⑶根據(jù)大宗商品咨詢公司BigMint的數(shù)據(jù),由于澳大利亞和美國(guó)的供應(yīng)減少,2025財(cái)年印度焦煤進(jìn)口量同比下降0.7%,盡管鋼鐵產(chǎn)量仍在上升。⑷本周早些時(shí)候,蓬德里克表示印度有望實(shí)現(xiàn)到2030年將鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)大到3億噸的目標(biāo)。⑸2025財(cái)年,印度鋼鐵產(chǎn)量為1.511億噸,總產(chǎn)能為2億噸。⑹蓬德里克指出,鋼鐵產(chǎn)能擴(kuò)張面臨的挑戰(zhàn)在于物流,尤其是鐵路運(yùn)輸?shù)膿矶聠栴}。⑺印度的主要鋼鐵廠集中在奧里薩邦和卡納塔克邦,導(dǎo)致鐵路運(yùn)輸壓力增大。⑻印度鋼鐵巨頭塔塔鋼鐵、JSW鋼鐵和金達(dá)爾鋼鐵在奧里薩邦設(shè)有工廠。(路孚特) 04-25 16:25【歐元兌美元上行策略的低成本選擇】 ⑴4月25日,外匯期權(quán)用戶正在利用高頂部行權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià),以降低從歐元兌美元(EUR/USD)反彈中受益的策略成本。⑵歐元兌美元目前在1.1572附近鞏固自2021年11月以來的最高水平,但交易員已為歐元兌美元最終向上突破至1.2000及更高水平做準(zhǔn)備。⑶一種特別的策略是利用額外波動(dòng)率風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的反向敲出期權(quán)(RKO),其為普通歐式期權(quán),但附加了高于行權(quán)價(jià)的敲出觸發(fā)點(diǎn)。如果現(xiàn)價(jià)在到期前觸及觸發(fā)點(diǎn),期權(quán)將失效。⑷例如,當(dāng)歐元兌美元匯率為1.1350,3個(gè)月期權(quán)隱含波動(dòng)率為8.9,且3個(gè)月25 delta風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)顯示歐元看漲期權(quán)比看跌期權(quán)有0.95波動(dòng)率溢價(jià)時(shí),一個(gè)3個(gè)月到期、行權(quán)價(jià)為1.1500的歐元看漲/美元看跌期權(quán)需要支付167美元點(diǎn)的前期溢價(jià),期權(quán)在1.1667時(shí)才能保本。⑸然而,相同的期權(quán)如果附加1.2000的RKO觸發(fā)點(diǎn),成本僅為35美元點(diǎn);若觸發(fā)點(diǎn)為1.1900,則成本僅為19美元點(diǎn)。這些期權(quán)適合那些希望歐元兌美元進(jìn)一步上漲但限于其選定觸發(fā)點(diǎn)的投資者。⑹延長(zhǎng)到期日、提高行權(quán)價(jià)和降低觸發(fā)水平都可以降低期權(quán)溢價(jià),反之亦然。 04-25 16:21【英國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)困境加劇,破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升】 ⑴英國(guó)企業(yè)財(cái)務(wù)困境加劇,破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)上升。⑵根據(jù)Begbies Traynor的“紅旗警報(bào)”研究,2025年第一季度英國(guó)處于“危急”財(cái)務(wù)困境的企業(yè)數(shù)量上升了13.1%。⑶其中,面向消費(fèi)者的行業(yè)形勢(shì)尤為嚴(yán)峻,酒吧和餐廳陷入危急困境的數(shù)量上升31.2%,旅游業(yè)上升25.5%,一般零售商上升12.4%。⑷房地產(chǎn)和物業(yè)服務(wù)、建筑業(yè)以及一般零售業(yè)作為英國(guó)經(jīng)濟(jì)的晴雨表行業(yè),陷入危急困境的企業(yè)占到三分之一以上,反映出經(jīng)濟(jì)的不確定性。⑸Begbies Traynor警告,如果企業(yè)面臨的壓力在未來12個(gè)月未能緩解,大量企業(yè)可能走向正式破產(chǎn)。(道瓊斯) 04-25 16:18【德國(guó)國(guó)債收益率的國(guó)際比較與息差分析】 ⑴4月25日數(shù)據(jù)顯示,德國(guó)2年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率為1.716%,在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于中等水平。⑵與德國(guó)相比,美國(guó)2年期國(guó)債收益率為3.813%,息差高達(dá)209.7基點(diǎn),顯示出美國(guó)國(guó)債收益率顯著高于德國(guó)。⑶英國(guó)2年期國(guó)債收益率為3.886%,息差217.0基點(diǎn),同樣遠(yuǎn)高于德國(guó)。⑷澳大利亞2年期國(guó)債收益率為3.293%,息差157.7基點(diǎn),也高于德國(guó)。⑸在歐洲國(guó)家中,比利時(shí)2年期國(guó)債收益率為1.883%,息差16.7基點(diǎn);法國(guó)為1.874%,息差15.8基點(diǎn);荷蘭為1.804%,息差8.8基點(diǎn),均略高于德國(guó)。⑹意大利2年期國(guó)債收益率為1.993%,息差27.7基點(diǎn);西班牙為1.900%,息差18.4基點(diǎn),顯示出其國(guó)債收益率高于德國(guó)但息差相對(duì)較小。⑺日本2年期國(guó)債收益率僅為0.694%,息差-102.2基點(diǎn),遠(yuǎn)低于德國(guó),反映出其低利率政策的持續(xù)性。⑻在10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率方面,德國(guó)為2.470%,仍處于中等水平。⑼美國(guó)10年期國(guó)債收益率為4.304%,息差183.4基點(diǎn);英國(guó)為4.499%,息差202.9基點(diǎn),均顯著高于德國(guó)。⑽澳大利亞10年期國(guó)債收益率為4.195%,息差172.5基點(diǎn);加拿大為3.189%,息差71.9基點(diǎn),也高于德國(guó)。⑾歐洲其他國(guó)家中,比利時(shí)10年期國(guó)債收益率為3.036%,息差56.7基點(diǎn);荷蘭為2.698%,息差22.9基點(diǎn),略高于德國(guó)。⑿意大利10年期國(guó)債收益率為3.556%,息差108.7基點(diǎn);西班牙為3.108%,息差63.8基點(diǎn),顯示出其長(zhǎng)期國(guó)債收益率高于德國(guó)但息差相對(duì)較大。⒀日本10年期國(guó)債收益率為1.341%,息差-112.9基點(diǎn),遠(yuǎn)低于德國(guó),反映出其長(zhǎng)期低利率環(huán)境。 04-25 16:15【全球主要國(guó)家國(guó)債收益率對(duì)比分析】 ⑴4月25日數(shù)據(jù)顯示,美國(guó)2年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率為3.813%,在全球主要經(jīng)濟(jì)體中處于較高水平。⑵與美國(guó)相比,澳大利亞2年期國(guó)債收益率為3.293%,息差為-52.0基點(diǎn);英國(guó)2年期國(guó)債收益率為3.886%,息差為7.3基點(diǎn)。⑶歐洲國(guó)家2年期國(guó)債收益率普遍低于美國(guó),例如德國(guó)為1.716%,息差-209.7基點(diǎn);法國(guó)為1.874%,息差-193.9基點(diǎn);意大利為1.993%,息差-182.0基點(diǎn)。⑷日本2年期國(guó)債收益率僅為0.694%,息差-311.9基點(diǎn),顯示出其低利率政策的持續(xù)性。⑸在10年期基準(zhǔn)國(guó)債收益率方面,美國(guó)為4.304%,同樣處于較高水平。⑹澳大利亞10年期國(guó)債收益率為4.195%,息差-10.9基點(diǎn);英國(guó)為4.499%,息差19.5基點(diǎn),顯示出其長(zhǎng)期利率高于美國(guó)。⑺歐洲主要國(guó)家10年期國(guó)債收益率也普遍低于美國(guó),例如德國(guó)為2.470%,息差-183.4基點(diǎn);法國(guó)為3.180%,息差-112.4基點(diǎn)。⑻日本10年期國(guó)債收益率為1.341%,息差-296.3基點(diǎn),反映出其長(zhǎng)期低利率環(huán)境。⑼整體來看,美國(guó)國(guó)債收益率在全球范圍內(nèi)具有顯著優(yōu)勢(shì),尤其是在中短期限內(nèi),這可能與美國(guó)經(jīng)濟(jì)的相對(duì)穩(wěn)定性和貨幣政策有關(guān)。 04-25 16:13【澳元兌美元匯率波動(dòng)與市場(chǎng)焦點(diǎn)】 ⑴4月25日,澳元兌美元匯率在0.64附近徘徊,當(dāng)日最低觸及0.6387。⑵這一走勢(shì)背景是中國(guó)對(duì)部分美國(guó)關(guān)稅實(shí)施豁免,美元因此走強(qiáng)。⑶同時(shí),市場(chǎng)關(guān)注10時(shí)紐約市場(chǎng)開盤時(shí)0.6400的期權(quán)到期情況。⑷澳大利亞通脹數(shù)據(jù)將于4月30日公布,而市場(chǎng)預(yù)期澳大利亞央行將在5月20日降息。⑸此外,美國(guó)就業(yè)報(bào)告將于5月2日發(fā)布,非農(nóng)就業(yè)人數(shù)預(yù)計(jì)為13萬,而美聯(lián)儲(chǔ)預(yù)計(jì)在5月7日維持利率不變。 04-25 16:13印尼 3月 M2貨幣供應(yīng)年率 6.1, 預(yù)期值-%, 前值5.7% 04-25 16:11現(xiàn)貨黃金剛剛突破3300.00美元/盎司關(guān)口,最新報(bào)3299.68美元/盎司,日內(nèi)跌1.46%; COMEX黃金期貨主力最新報(bào)3309.60美元/盎司,日內(nèi)跌1.16%; 04-25 16:09【瑞士經(jīng)濟(jì)面臨貿(mào)易政策不確定性挑戰(zhàn)】 ⑴瑞士國(guó)家銀行主席馬丁·施萊格爾于2025年4月25日表示,全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)上升可能對(duì)瑞士經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)產(chǎn)生負(fù)面影響。⑵他指出,貿(mào)易政策的不確定性處于“非常高的水平”,并警告稱,全球經(jīng)濟(jì)一體化可能在長(zhǎng)期內(nèi)受到損害。⑶瑞士作為一個(gè)出口導(dǎo)向型國(guó)家,受到貿(mào)易保護(hù)主義的沖擊尤為明顯,預(yù)計(jì)其經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度將低于此前預(yù)期。⑷施萊格爾提到,瑞士國(guó)家銀行預(yù)計(jì)2025年瑞士GDP增長(zhǎng)率為1%至1.5%,低于其平均增長(zhǎng)率1.8%。⑸他還強(qiáng)調(diào),盡管價(jià)格穩(wěn)定無法消除貿(mào)易政策的不確定性,但在當(dāng)前環(huán)境下,維持價(jià)格穩(wěn)定對(duì)于經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)運(yùn)行至關(guān)重要。⑹瑞士國(guó)家銀行將通脹目標(biāo)設(shè)定在0-2%之間,以支持經(jīng)濟(jì)繁榮和社會(huì)凝聚力。⑺盡管近期通脹率僅為0.3%,但施萊格爾表示,瑞士國(guó)家銀行將在必要時(shí)調(diào)整貨幣政策,包括調(diào)整利率和進(jìn)行外匯干預(yù)。⑻他同時(shí)指出,貿(mào)易政策的不確定性可能導(dǎo)致投資和消費(fèi)決策的延遲,這進(jìn)一步限制了價(jià)格穩(wěn)定所能發(fā)揮的作用。 04-25 16:05

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