周三（4月23日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場呈現(xiàn)溫和上漲態(tài)勢，市場情緒受到美國國內(nèi)種植進度超預(yù)期和國際交易動態(tài)的共同推動。大豆期貨因?qū)γ乐匈Q(mào)易談判緩和的樂觀預(yù)期而連續(xù)第三日上漲，主力合約報10.53-1/4美元/蒲式耳，接近周一的兩個月高點10.55美元/蒲式耳。玉米和硬紅冬小麥價格小幅走高，分別報4.84美元/蒲式耳和5.46美元/蒲式耳，反映市場對美國中西部天氣和全球需求的謹慎樂觀。豆粕和豆油市場則表現(xiàn)平穩(wěn)，主力合約分別報291.90美元/短噸和未見顯著波動。持倉數(shù)據(jù)顯示，商品基金在玉米和豆粕上增加凈空頭，大豆則延續(xù)凈多頭，反映市場對不同品種的分化預(yù)期。本文將基于最新持倉變動、基差動態(tài)和國際交易情況，分析小麥、大豆、豆油、豆粕、玉米的市場情緒及其對期貨走勢的影響，并展望未來方向。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月22日當日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；CBOT豆油未平倉多頭與未平倉空頭相同。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈空頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機性凈空頭；增加CBOT大豆投機性凈多頭；增加CBOT小麥投機性凈多頭；增加CBOT豆粕投機性凈空頭；增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。


小麥：出口需求疲軟與區(qū)域供應(yīng)分化

CBOT小麥期貨主力合約周三微漲0.1%，報5.50-1/2美元/蒲式耳，持倉數(shù)據(jù)表明商品基金當日未平倉多頭與空頭持平，過去五日凈空頭增加3000手，顯示市場情緒偏謹慎。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）最新數(shù)據(jù)顯示，美國玉米種植進度已達12%，高于五年均值10%，而大豆種植進度為8%，同樣超預(yù)期，表明美國中西部春季種植順利推進。盡管如此，小麥市場并未因種植進度提振明顯上漲，核心壓力來自出口需求疲軟。知名機構(gòu)報告指出，俄烏局勢導(dǎo)致全球小麥供應(yīng)格局復(fù)雜化，俄羅斯和烏克蘭的出口不確定性為市場提供潛在支撐，但未能顯著推高價格。

基差方面，美國南部平原硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差保持穩(wěn)定，因農(nóng)戶在評估周末降雨對作物的影響后，普遍推遲銷售。基差報價顯示，堪薩斯城5月硬紅冬小麥期貨（KWK25）基差未見明顯波動，反映現(xiàn)貨市場交易清淡。國際交易動態(tài)中，約旦采購6萬噸硬銑小麥，敘利亞則調(diào)整了10萬噸軟銑小麥招標截止日期至4月21日，顯示中東地區(qū)需求穩(wěn)定但對美國小麥的依賴有限。

走勢預(yù)測：小麥期貨短期內(nèi)可能在5.40-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩。出口需求疲軟和全球供應(yīng)充裕限制上行空間，但俄烏局勢和歐盟北部干旱風險可能為價格提供底部支撐。中長期看，全球小麥庫存預(yù)期和美國冬小麥生長情況將是關(guān)鍵驅(qū)動因素。

大豆：貿(mào)易談判樂觀情緒主導(dǎo)

大豆期貨主力合約周三上漲0.7%，報10.53-1/4美元/蒲式耳，持倉數(shù)據(jù)顯示商品基金當日增加2500手凈多頭，過去五日凈多頭累計增加2500手，過去30日凈多頭增至10500手，反映市場對大豆價格的看漲情緒。美國財政部長斯科特·貝森特（Scott Bessent）表示貿(mào)易緊張關(guān)系有望緩和，提振市場信心。盡管如此，持倉增幅較此前放緩，表明市場在等待談判實質(zhì)性進展。

基差方面，美國墨西哥灣4月裝船大豆基差報77美分/蒲式耳，較前日下跌1美分，5月裝船基差持平，F(xiàn)OB出口溢價為89美分/蒲式耳，顯示現(xiàn)貨市場供應(yīng)充足但需求平穩(wěn)。USDA報告顯示，美國大豆種植進度達8%，高于五年均值5%，表明供應(yīng)端壓力可能在未來顯現(xiàn)。然而，農(nóng)戶銷售意愿較低，專注于春季田間作業(yè)，限制現(xiàn)貨市場活躍度。

走勢預(yù)測：大豆期貨短期內(nèi)可能在10.40-10.70美元/蒲式耳區(qū)間波動，貿(mào)易談判進展仍是核心驅(qū)動因素。若談判取得突破，價格有望挑戰(zhàn)11.00美元/蒲式耳關(guān)口；若進展受阻，南美豐產(chǎn)預(yù)期可能施壓價格回落至10.20美元/蒲式耳。

豆油：多空平衡下的謹慎觀望

豆油期貨主力合約周三表現(xiàn)平穩(wěn)，持倉數(shù)據(jù)表明商品基金當日多空頭寸持平，過去五日凈多頭增加8000手，過去30日凈多頭增至31500手，顯示中長期看漲情緒占優(yōu)?；久娣矫?，美國中西部豆油現(xiàn)貨基差報價穩(wěn)定，部分加工廠因維修減產(chǎn)，但整體供應(yīng)仍充足。國際交易動態(tài)中，印尼對使用過的食用油出口限制可能推高全球植物油價格，為豆油提供潛在支撐。然而，市場對南美大豆豐產(chǎn)的預(yù)期限制了價格上行空間。

基差方面，豆油出口市場基差未見顯著波動，反映買家需求謹慎。知名機構(gòu)分析指出，北半球冬季植物油需求季節(jié)性上升可能為豆油價格提供支撐，但短期內(nèi)缺乏強力催化劑。

走勢預(yù)測：豆油期貨短期內(nèi)可能在當前水平窄幅震蕩，缺乏明確方向。全球植物油供需平衡和美國壓榨產(chǎn)量變化是關(guān)鍵變量。中長期看，需求旺季可能推高價格，但需警惕南美供應(yīng)沖擊。

豆粕：供應(yīng)充裕壓制價格

豆粕期貨主力合約周三小幅下跌，5月合約報291.90美元/短噸，7月合約報299.50美元/短噸。持倉數(shù)據(jù)顯示，商品基金當日增加3000手凈空頭，過去五日凈空頭累計增加6500手，過去30日凈空頭增至6500手，反映市場對豆粕價格的悲觀預(yù)期。基本面方面，美國中西部豆粕現(xiàn)貨基差報價持平，部分加工廠因維修減產(chǎn)，但供應(yīng)仍充裕。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國壓榨產(chǎn)能創(chuàng)紀錄，豆粕庫存高企，壓制價格上漲空間。

國際交易動態(tài)顯示，伊朗動物飼料進口商SLAL招標采購12萬噸豆粕，表明全球需求穩(wěn)定，但對美國豆粕的直接拉動有限。部分加工廠已將基差報價從5月合約轉(zhuǎn)向7月合約，反映市場對即期供應(yīng)的信心。

走勢預(yù)測：豆粕期貨短期內(nèi)可能在290.00-305.00美元/短噸區(qū)間震蕩，供應(yīng)充裕和出口需求疲軟限制上行空間。中長期看，全球飼料需求增長能提供支撐，但需關(guān)注南美供應(yīng)和美國壓榨節(jié)奏。

玉米：種植進度提速施壓價格

玉米期貨主力合約周三小幅上漲0.2%，報4.84美元/蒲式耳，但持倉數(shù)據(jù)顯示商品基金當日增加5500手凈空頭，過去五日凈空頭累計增加8750手，過去30日凈空頭增至7250手，反映市場對玉米價格的看跌情緒。USDA報告顯示，美國玉米種植進度達12%，高于五年均值10%，中西部地區(qū)降雨有限，利于田間作業(yè)，提振供應(yīng)預(yù)期。

基差方面，墨西哥灣4月裝船玉米基差報68美分/蒲式耳，較前日下跌3美分，F(xiàn)OB出口溢價為84美分/蒲式耳，下跌2美分，顯示現(xiàn)貨市場疲軟。農(nóng)戶銷售意愿低，專注于種植，限制現(xiàn)貨交易活躍度。國際交易中，伊朗招標采購12萬噸飼料玉米，顯示需求穩(wěn)定但對美國玉米的直接拉動有限。

走勢預(yù)測：玉米期貨短期內(nèi)可能在4.70-5.00美元/蒲式耳區(qū)間波動，種植進度提速和供應(yīng)預(yù)期施壓價格。全球需求和天氣風險是關(guān)鍵變量，中長期看，價格上行需依賴出口需求改善。

未來趨勢展望

CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)可能延續(xù)震蕩偏強走勢，大豆受貿(mào)易談判樂觀情緒支撐，價格上行潛力較大，但需警惕南美供應(yīng)壓力。小麥市場在出口需求疲軟和全球供應(yīng)充裕的制約下，價格上行空間有限，俄烏局勢和天氣風險可能提供底部支撐。豆油和豆粕市場受供應(yīng)充裕和需求平穩(wěn)影響，短期缺乏強力驅(qū)動，價格料維持區(qū)間震蕩。玉米市場因種植進度超預(yù)期承壓，需關(guān)注全球需求和天氣變化。中長期看，全球供需平衡、出口動態(tài)和政策變化仍是核心驅(qū)動因素，交易者需密切關(guān)注USDA報告和國際招標動態(tài)以把握市場方向。