隨著投資者尋求避險(xiǎn)資產(chǎn)，以對(duì)沖日益增長(zhǎng)的經(jīng)濟(jì)和金融市場(chǎng)的不確定性，白銀的表現(xiàn)繼續(xù)遜于黃金。然而，由于強(qiáng)勁的工業(yè)需求蓋過(guò)了不斷減少的供應(yīng)，白銀應(yīng)該繼續(xù)會(huì)表現(xiàn)良好。

周三，美國(guó)白銀協(xié)會(huì)（Silver Institute）公布了其《2025年白銀調(diào)查》，預(yù)計(jì)這種貴金屬將連續(xù)第5年出現(xiàn)短缺，不過(guò)失衡程度是4年來(lái)最小的。



根據(jù)Metals Focus編制的報(bào)告，由于白銀需求小幅下降至11.48億盎司，總供應(yīng)量隨著礦山產(chǎn)量的上升增加了1.5%，預(yù)計(jì)白銀將出現(xiàn)1.17億盎司的缺口。

預(yù)計(jì)今年白銀的工業(yè)需求將保持相對(duì)不變，約為6.774億盎司。報(bào)告稱，由于汽車(chē)終端用途、電網(wǎng)投資和消費(fèi)電子產(chǎn)品的增幅超過(guò)了太陽(yáng)能行業(yè)的下滑，預(yù)計(jì)今年電氣和電子產(chǎn)品需求將溫和增長(zhǎng)1%。

該報(bào)告發(fā)布之際，由于對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂加劇，白銀市場(chǎng)出現(xiàn)了大幅波動(dòng)，白銀表現(xiàn)遜于黃金。目前，金銀比率徘徊在100點(diǎn)上方的5年高點(diǎn)附近。

白銀近幾周走勢(shì)艱難，因投資者擔(dān)心，如果全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退，工業(yè)需求可能受到損害。

但Metals Focus的董事總經(jīng)理Philip Newman表示，即使經(jīng)歷了5年的供應(yīng)短缺，市場(chǎng)也遠(yuǎn)未達(dá)到自我再平衡。

他補(bǔ)充道：“最終，我們?nèi)哉J(rèn)為短缺的局面還會(huì)持續(xù)幾年，這應(yīng)該會(huì)對(duì)價(jià)格有利，不過(guò)短期內(nèi)我們可能會(huì)繼續(xù)看到一些波動(dòng)。”

盡管一些國(guó)家已經(jīng)撤回了他們的綠色能源倡議，但Newman表示，全球綠色能源轉(zhuǎn)型不太可能完全停止。

他說(shuō)：“有人可能會(huì)說(shuō)，政府可能會(huì)削減在綠色能源上的支出，但與此同時(shí)，許多人都記得，自俄烏沖突以來(lái)，油價(jià)一直是如何波動(dòng)的。所以我認(rèn)為，我們?nèi)匀黄惹行枰獢[脫化石燃料，實(shí)現(xiàn)能源多樣化。”

與此同時(shí)，全球經(jīng)濟(jì)的日益電氣化也將繼續(xù)支撐白銀。

他表示：“白銀市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)在于它的多樣性。即使在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)期，我也不認(rèn)為你會(huì)看到需求急劇下降?？傆幸恍╋L(fēng)險(xiǎn)，但我確實(shí)看到白銀市場(chǎng)的一些韌性?！?br>
盡管白銀的工業(yè)需求一直在拉低白銀相對(duì)于黃金的價(jià)格，但Newman表示，他并不認(rèn)為這是投資者的主要障礙。在經(jīng)歷了兩年令人失望的投資需求之后，Metals Focus預(yù)計(jì)投資者將增加70噸的白銀敞口，比去年增加14%。

他補(bǔ)充稱，隨著投資者在貴金屬市場(chǎng)上尋求避險(xiǎn)價(jià)值，經(jīng)濟(jì)的不確定性可能會(huì)提振投資需求。

隨著賬面銀的增加，Metals Focus看到實(shí)物白銀的一些穩(wěn)定性。報(bào)告稱，銀條和銀幣需求預(yù)計(jì)將增至2.04億盎司，較2024年增長(zhǎng)7%。

分析師在報(bào)告中稱：“銀條和銀幣的需求在經(jīng)歷了兩年的疲軟后，將在2025年部分復(fù)蘇。歐洲可能出現(xiàn)小幅復(fù)蘇，以德國(guó)為首，在經(jīng)歷了兩年的嚴(yán)重下跌后，回歸常態(tài)?！?br>
白銀的波動(dòng)性很大，但Newman指出，雖然一些投資者可能對(duì)白銀相對(duì)于黃金的表現(xiàn)感到失望，但由于金銀比率處于多年高位，其他人可能會(huì)看到機(jī)會(huì)。金銀比率的歷史平均水平約為60點(diǎn)。

他說(shuō)：“一些投資者在想：‘不會(huì)再這樣下去了，這個(gè)比率必須降低?！?B>即使比率是80或75，銀價(jià)會(huì)非常接近40美元，這并沒(méi)有那么劇烈?！?br>
Newman表示，價(jià)格上漲將是改變白銀供需失衡的最大因素。他指出，雖然世界上有大量的白銀儲(chǔ)備，但在投資者考慮將這些金屬供應(yīng)投入市場(chǎng)之前，價(jià)格必須大幅高于每盎司35美元。

雖然白銀今年面臨一些挑戰(zhàn)，但Metals Focus預(yù)計(jì)銀價(jià)仍將得到良好支撐。

分析師在報(bào)告中表示：“我們相信銀價(jià)還有進(jìn)一步上漲空間。我們相信，在接下來(lái)的幾個(gè)月里，我們將看到新的周期峰值，超過(guò)2024年的高點(diǎn)，達(dá)到多年未見(jiàn)的水平。鑒于白銀近期表現(xiàn)不佳，我們還預(yù)計(jì)，由于投資者尋求價(jià)值，白銀將在某個(gè)時(shí)點(diǎn)追趕上黃金。然而，考慮到白銀庫(kù)存仍然充足，以及目前對(duì)黃金的避險(xiǎn)買(mǎi)盤(pán)，這種情況可能不會(huì)出現(xiàn)在2025年?！?br>

現(xiàn)貨白銀日線圖 來(lái)源：易匯通

北京時(shí)間4月17日13:27 現(xiàn)貨白銀 報(bào) 32.573 美元/盎司