在本周宣布關(guān)稅后，3月份的就業(yè)數(shù)據(jù)似乎非常陳舊和過時。本周五的就業(yè)數(shù)據(jù)不會受到特朗普極端關(guān)稅的影響，我們需要等待未來幾個月，看看這將如何影響美國的硬經(jīng)濟數(shù)據(jù)。與2025年初以來軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)的急劇下降相比，美國的硬經(jīng)濟數(shù)據(jù)僅略有放緩。不管怎樣，就業(yè)數(shù)據(jù)總是值得關(guān)注的。

市場預(yù)計3月份的報告不會有什么大的意外，預(yù)計創(chuàng)造14萬個非農(nóng)就業(yè)崗位，失業(yè)率預(yù)計仍穩(wěn)定在4.1%，平均時薪預(yù)計同比增長4%，在長期范圍內(nèi)。



但一些分析師預(yù)計，3月份的就業(yè)人數(shù)會意外出現(xiàn)大幅上升。這是因為，在風暴和火災(zāi)扭曲了1月和2月的就業(yè)數(shù)據(jù)之后就業(yè)增長出現(xiàn)反彈，關(guān)稅提前實施，以及一些可能提振了美國上月就業(yè)增長的政府撥款凍結(jié)措施出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。盡管美國政府效率部（DOGE）的裁員預(yù)計將在今年晚些時候拖累就業(yè)增長，但據(jù)報道，馬斯克離開DOGE可能意味著未來幾個月聯(lián)邦裁員的幅度低于預(yù)期。除此之外，DOGE此前對聯(lián)邦部門的一些裁員和預(yù)算削減已經(jīng)被法院撤銷。與地方和州政府相比，聯(lián)邦政府是一個相對較小的雇主。因此，即使聯(lián)邦雇員人數(shù)在3月份下降，如果州政府繼續(xù)雇傭員工，整體政府工作崗位仍可能增加。

近幾個月來，由于天氣事件導致數(shù)據(jù)扭曲，市場對美國勞動力市場報告的反應(yīng)一直較為溫和。在就業(yè)報告發(fā)布后的30分鐘內(nèi)，過去12個月標準普爾500指數(shù)的平均回應(yīng)溫和樂觀。就業(yè)報告發(fā)布后最積極的是2025年2月的報告和2024年10月的報告，在就業(yè)數(shù)據(jù)公布30分鐘標普500指數(shù)兩次上漲0.4%。

跌幅最大的一次是在8月初公布7月非農(nóng)就業(yè)報告后，該報告的負面數(shù)據(jù)令人意外，并在隨后數(shù)天和數(shù)周引發(fā)了風險資產(chǎn)的更大規(guī)模拋售。最近幾個月的就業(yè)報告公布后，美元的波動可以忽略不計。這表明，目前推動美元的是其他因素，比如特朗普的關(guān)稅計劃和對美國貿(mào)易關(guān)系的擔憂，而不是美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)。