美聯(lián)儲在周三的聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）會議上宣布，將從下個月開始放緩縮減資產(chǎn)負債表的步伐，這一調(diào)整旨在為量化緊縮（QT）的平穩(wěn)結(jié)束創(chuàng)造條件。美聯(lián)儲將公債縮減上限從每月250億美元下調(diào)至50億美元，同時保持抵押貸款支持證券（MBS）縮減上限不變。這一舉措不僅回應(yīng)了債務(wù)上限僵局帶來的流動性壓力，也為市場提供了更多確定性。



1. 縮表步伐放緩：公債縮減大幅下調(diào)

美聯(lián)儲宣布，從4月1日起，將到期后不進行再投資的公債數(shù)量限額從每月250億美元下調(diào)至50億美元。這一調(diào)整是量化緊縮政策的重要轉(zhuǎn)變，旨在緩解市場流動性壓力，并為QT的平穩(wěn)結(jié)束鋪平道路。與此同時，MBS的縮減上限仍保持在每月350億美元。

2. 鮑威爾的表態(tài)：QT放緩或成常態(tài)

美聯(lián)儲主席鮑威爾在記者會上強烈暗示，放緩后的縮表步伐不會輕易改變，并將有助于更平穩(wěn)地結(jié)束QT。他還表示，未來可能會考慮放緩MBS的縮減速度，但目前仍希望MBS逐步退出資產(chǎn)負債表。

3. 市場反應(yīng)：QT放緩意義重大

ING首席國際經(jīng)濟學家James Knightley指出，此次調(diào)整是“重大消息”，并質(zhì)疑美聯(lián)儲為何不直接宣布公債QT歸零。市場普遍認為，這一調(diào)整是徹底停止QT的“軟形式”，為美聯(lián)儲提供了更多靈活性。

4. 債務(wù)上限僵局：流動性壓力成關(guān)鍵因素

債務(wù)上限問題加劇了金融系統(tǒng)的流動性壓力。財政部為應(yīng)對債務(wù)上限僵局，正在使用其在美聯(lián)儲賬戶中的現(xiàn)金支付賬單，這增加了市場流動性。一旦債務(wù)上限提高，財政部可能重建賬戶，這將導致流動性從系統(tǒng)中撤出。美聯(lián)儲的QT放緩舉措為應(yīng)對這一不確定性提供了緩沖空間。

5. QT的未來：平穩(wěn)收官與潛在調(diào)整

截至目前，QT已幫助美聯(lián)儲將資產(chǎn)負債表削減了略多于2萬億美元。分析師認為，放緩QT甚至暫停縮表可能讓美聯(lián)儲在縮表方面走得更遠。鮑威爾的表態(tài)也暗示，美聯(lián)儲將繼續(xù)評估市場狀況，并在必要時調(diào)整政策。

總結(jié)

美聯(lián)儲放緩縮表步伐的舉措，標志著量化緊縮政策進入新階段。這一調(diào)整不僅回應(yīng)了債務(wù)上限僵局帶來的流動性壓力，也為QT的平穩(wěn)結(jié)束創(chuàng)造了條件。未來，美聯(lián)儲可能進一步調(diào)整縮表策略，以應(yīng)對市場變化和經(jīng)濟不確定性。對于投資者而言，這一政策轉(zhuǎn)變意味著市場流動性環(huán)境將更加寬松，同時也為美聯(lián)儲提供了更多政策靈活性。

美聯(lián)儲放緩縮表步伐意味著市場流動性將更加寬松。流動性的增加通常會降低實際利率，而實際利率與金價呈負相關(guān)關(guān)系。因此，流動性環(huán)境的改善可能對金價形成支撐。

北京時間13:14，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3051.90美元/盎司。