周五(3月14日)，現(xiàn)貨黃金較本周初創(chuàng)下的歷史新高略有回落。市場(chǎng)在本周連續(xù)第二周錄得顯著漲幅后，進(jìn)入橫盤(pán)整理階段，多頭在觸及歷史頂部后稍作喘息。盡管如此，基本面與技術(shù)面仍顯示黃金的上行趨勢(shì)未改，短期調(diào)整更多受全球風(fēng)險(xiǎn)情緒改善及美元反彈的壓制。

基本面：避險(xiǎn)支撐堅(jiān)實(shí)，降息預(yù)期加碼

黃金的基本面依然是支撐價(jià)格的核心動(dòng)能。全球經(jīng)濟(jì)的不確定性為避險(xiǎn)資產(chǎn)提供了持續(xù)動(dòng)能，尤其是近期美國(guó)對(duì)歐洲商品加征關(guān)稅的政策引發(fā)市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)。繼周三（北京時(shí)間3月12日）對(duì)鋼鋁進(jìn)口實(shí)施25%關(guān)稅后，美國(guó)總統(tǒng)特朗普進(jìn)一步表示，若歐盟不取消對(duì)美國(guó)威士忌的附加費(fèi)，將對(duì)歐洲葡萄酒和干邑加征200%關(guān)稅。這一舉措加劇了市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)前景的憂(yōu)慮，推動(dòng)黃金在本周五（3月14日）觸及歷史新高。

與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的新變化為黃金提供了額外支撐。周三（3月12日）公布的2月美國(guó)CPI同比上漲2.8%，低于前值3%，核心CPI放緩至3.1%，較1月的3.3%進(jìn)一步回落。同日發(fā)布的PPI數(shù)據(jù)則顯示，2月環(huán)比持平，年化漲幅從1月的3.7%降至3.2%。通脹壓力的減弱疊加勞動(dòng)力市場(chǎng)降溫，強(qiáng)化了市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期。目前，交易者普遍押注美聯(lián)儲(chǔ)將在6月、7月和10月的會(huì)議上各降息25個(gè)基點(diǎn)。這種預(yù)期對(duì)非收益資產(chǎn)黃金構(gòu)成利好，因降息將削弱美元吸引力并降低持有成本。

然而，基本面并非一邊倒。全球風(fēng)險(xiǎn)情緒的改善對(duì)黃金的避險(xiǎn)需求形成一定壓制。美加貿(mào)易談判傳出積極信號(hào)，安大略省省長(zhǎng)道格·福特表示，與美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)霍華德·盧特尼克的會(huì)晤緩和了緊張氣氛。此外，俄羅斯總統(tǒng)普京對(duì)美國(guó)和烏克蘭提出的30天?；鹛岚副硎居袟l件支持，疊加美國(guó)國(guó)會(huì)民主黨票數(shù)足以避免政府停擺，投資者信心有所提振，資金部分從黃金流向股市。

消息面：多空交織，新變量主導(dǎo)短期波動(dòng)

貴金屬市場(chǎng)當(dāng)前波動(dòng)中樞受政策預(yù)期擾動(dòng)顯著。分析師Menghani指出："黃金價(jià)格持續(xù)獲得特朗普激進(jìn)貿(mào)易政策不確定性的支撐"，同時(shí)強(qiáng)調(diào)"盡管美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期持續(xù)利好黃金，但美元指數(shù)(DXY)的溫和反彈正限制其上行空間"。技術(shù)面顯示，美元指數(shù)已實(shí)現(xiàn)三連陽(yáng)，自10月16日低點(diǎn)展開(kāi)的技術(shù)性反彈，確實(shí)對(duì)亞洲時(shí)段金價(jià)形成壓制。

市場(chǎng)聚焦即將到來(lái)的美聯(lián)儲(chǔ)利率決議（3月18-19日）。當(dāng)前交易者正密切追蹤北京時(shí)間3月14日晚間公布的密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)及通脹預(yù)期數(shù)據(jù)，但真正決定中期方向的關(guān)鍵在于FOMC會(huì)議基調(diào)。若會(huì)議釋放明確鴿派信號(hào)并確認(rèn)降息路徑，金價(jià)有望沖擊3000美元/盎司歷史關(guān)口；反之若呈現(xiàn)鷹派立場(chǎng)，則短期技術(shù)性回調(diào)壓力將顯著加劇。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)解析
■ 趨勢(shì)共識(shí)：基本面背景顯示，現(xiàn)貨黃金交易對(duì)的最小阻力路徑仍指向上行方向。盡管短期面臨美元反彈壓力，但近三個(gè)月來(lái)的上漲趨勢(shì)仍獲基本面支撐。

■ 多空博弈：主流機(jī)構(gòu)指出"金價(jià)在歷史高位區(qū)域整固，風(fēng)險(xiǎn)偏好回升削弱避險(xiǎn)需求"的現(xiàn)況。雖然全球通脹放緩與寬松周期預(yù)期構(gòu)成長(zhǎng)期利好，但需警惕美元持續(xù)反彈帶來(lái)的短期壓制效應(yīng)，建議重點(diǎn)關(guān)注2956美元/盎司的關(guān)鍵支撐位。

■ 技術(shù)研判本周有效突破2928-2930美元/盎司阻力區(qū)間并站穩(wěn)2956美元/盎司前高，"可視作多頭新攻勢(shì)的觸發(fā)點(diǎn)"。不過(guò)RSI指標(biāo)臨近超買(mǎi)區(qū)間（當(dāng)前值68），預(yù)示短期內(nèi)或?qū)⒊霈F(xiàn)技術(shù)性修正行情。

技術(shù)面：突破確認(rèn)，調(diào)整空間有限

從技術(shù)面看，黃金本周的表現(xiàn)堪稱(chēng)強(qiáng)勢(shì)。周線(xiàn)級(jí)別連續(xù)第二周上漲，突破2928-2930美元/盎司阻力后，一度觸及歷史新高，當(dāng)前在2985美元/盎司附近震蕩。日線(xiàn)RSI接近70，顯示超買(mǎi)壓力累積，短期回調(diào)風(fēng)險(xiǎn)上升。但周線(xiàn)趨勢(shì)未變，200周期均線(xiàn)在2880美元/盎司附近構(gòu)成強(qiáng)支撐，過(guò)去三個(gè)月的上升通道依然穩(wěn)固。

短期關(guān)鍵位在2956美元/盎司，若跌破可能回測(cè)2928-2930美元/盎司的突破點(diǎn)，該區(qū)域已轉(zhuǎn)為支撐。若進(jìn)一步下行，2900美元/盎司和本周低點(diǎn)2880美元/盎司將是多頭防守線(xiàn)。反之，若站穩(wěn)2985美元/盎司并突破3000美元/盎司，下一目標(biāo)指向3050美元/盎司。成交量顯示，多頭動(dòng)能雖有所減弱，但空頭主動(dòng)性不足，調(diào)整更多是對(duì)前期過(guò)快漲幅的修正。

綜合分析與展望

當(dāng)前黃金市場(chǎng)處于基本面利好與消息面擾動(dòng)的交匯點(diǎn)。關(guān)稅政策的不確定性和美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期構(gòu)成雙重支撐，奠定了上行基礎(chǔ)。然而，美元反彈與風(fēng)險(xiǎn)情緒改善限制了短期漲幅，技術(shù)面超買(mǎi)信號(hào)也提示調(diào)整需求。2985美元/盎司的盤(pán)整反映了多空博弈的加劇，但趨勢(shì)方向仍偏多。

短期看，下周FOMC會(huì)議是最大變量。若降息預(yù)期兌現(xiàn)，黃金可能迅速突破3000美元/盎司；若美聯(lián)儲(chǔ)態(tài)度偏緊，價(jià)格可能回踩2928-2956美元/盎司區(qū)間。中長(zhǎng)期而言，全球經(jīng)濟(jì)的不確定性與貨幣寬松趨勢(shì)未變，黃金的漲勢(shì)仍有延續(xù)空間。但若風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)升溫，資金分流可能導(dǎo)致階段性震蕩加劇。交易者需密切關(guān)注今晚（3月14日）的數(shù)據(jù)與下周的政策信號(hào)，保持靈活應(yīng)對(duì)。

撰寫(xiě)本文時(shí)，現(xiàn)貨黃金報(bào)價(jià)2985.73美元/盎司，日內(nèi)微跌0.10%。