現(xiàn)貨黃金價(jià)格（XAU/USD）周二（7月8日）歐洲時(shí)段維持弱勢(shì)震蕩，交投于3320美元附近，盡管基本面偏空，但多空雙方陷入膠著，黃金走勢(shì)暫時(shí)受限于短期技術(shù)結(jié)構(gòu)及避險(xiǎn)情緒博弈。

基本面

盡管非收益資產(chǎn)的劣勢(shì)在美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率預(yù)期下顯得更加明顯，但黃金依舊未能出現(xiàn)大幅下挫，分析認(rèn)為主要受以下三方面影響：

首先，美國(guó)總統(tǒng)特朗普宣布將對(duì)多國(guó)實(shí)施更嚴(yán)厲的關(guān)稅政策，并明確表示若有國(guó)家與“反美政策集團(tuán)”合作，將面臨額外10%的稅收壓力。此舉引發(fā)全球市場(chǎng)對(duì)于經(jīng)濟(jì)前景的廣泛擔(dān)憂(yōu)，從而激發(fā)一定避險(xiǎn)需求。

其次，盡管美元指數(shù)在本周初創(chuàng)下近兩周高點(diǎn)，但多頭動(dòng)能明顯乏力。原因在于市場(chǎng)對(duì)于美國(guó)財(cái)政赤字持續(xù)擴(kuò)大的擔(dān)憂(yōu)開(kāi)始升溫，美元面臨中長(zhǎng)期結(jié)構(gòu)性壓力。此外，對(duì)新一輪關(guān)稅的經(jīng)濟(jì)后果預(yù)期模糊，也抑制了美元的進(jìn)一步買(mǎi)盤(pán)。

最后，美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑依舊是市場(chǎng)焦點(diǎn)。交易員普遍認(rèn)為，如果進(jìn)口關(guān)稅在8月生效，將在通脹層面構(gòu)成壓力，從而使聯(lián)儲(chǔ)維持高利率政策時(shí)間進(jìn)一步延長(zhǎng)。市場(chǎng)正在靜待本周三FOMC會(huì)議紀(jì)要，尋找未來(lái)貨幣政策走向的更明確信號(hào)。

技術(shù)面：

從黃金日線(xiàn)圖來(lái)看，當(dāng)前K線(xiàn)呈現(xiàn)典型“橫盤(pán)趨勢(shì)”，價(jià)格圍繞布林帶中軌（3347.73）反復(fù)整理，缺乏趨勢(shì)性突破動(dòng)力。布林帶上軌（3413.33）與下軌（3282.12）逐步收斂，形成明顯“布林帶擠壓”形態(tài)，預(yù)示即將迎來(lái)方向選擇。



多空博弈結(jié)構(gòu)清晰：分析認(rèn)為上方阻力位關(guān)注3400整數(shù)關(guān)口與前期高點(diǎn)3451.14，下方支撐位于3250關(guān)口附近；此外，價(jià)格近期在3247.87止跌形成反彈，強(qiáng)化短線(xiàn)支撐有效性。

MACD指標(biāo)方面，雙線(xiàn)位于零軸附近橫向運(yùn)行，柱狀圖呈現(xiàn)縮短趨勢(shì)，動(dòng)能乏力，反映市場(chǎng)觀望情緒濃厚。RSI(14)維持在48.54一線(xiàn)，中性偏空，進(jìn)一步強(qiáng)化當(dāng)前震蕩整理格局。

短線(xiàn)而言，分析認(rèn)為在缺乏明確突破信號(hào)前，黃金將維持3250-3400的箱體運(yùn)行，方向選擇需等待布林帶突破或宏觀事件驅(qū)動(dòng)。

市場(chǎng)情緒觀察

當(dāng)前市場(chǎng)情緒表現(xiàn)出明顯的“避險(xiǎn)與高利率預(yù)期”雙重對(duì)沖格局。一方面，宏觀政策不確定性上升，促使部分資金流入黃金避險(xiǎn)資產(chǎn)；另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)維持高利率立場(chǎng)壓制了貴金屬的上漲空間。

權(quán)益市場(chǎng)普遍回調(diào)、全球市場(chǎng)波動(dòng)率上升、VIX恐慌指數(shù)反彈，均反映出市場(chǎng)進(jìn)入“防御性偏好”階段。但美元自身的內(nèi)在隱憂(yōu)（財(cái)政赤字與經(jīng)濟(jì)下行預(yù)期）對(duì)其吸引力構(gòu)成牽制，從而給予黃金一定托底空間。

整體而言分析認(rèn)為，市場(chǎng)尚未出現(xiàn)單邊共識(shí)，情緒分化使得黃金走勢(shì)在短期維持振蕩，資金觀望態(tài)度濃厚。

后市展望

短期展望：
分析認(rèn)為在缺乏方向性驅(qū)動(dòng)的背景下，黃金仍將運(yùn)行于3250-3400的水平通道中。短線(xiàn)關(guān)注FOMC紀(jì)要是否透露出更強(qiáng)烈的政策傾向信號(hào)，若美元走軟，黃金或有望挑戰(zhàn)上軌區(qū)域；若紀(jì)要意外偏鷹，3250支撐或?qū)⒃俅纬袎骸?br>
中長(zhǎng)期展望：
分析認(rèn)為若特朗普政策進(jìn)一步升級(jí)全球經(jīng)濟(jì)緊張情緒，黃金將作為“地緣對(duì)沖工具”獲得支撐。同時(shí)，若美聯(lián)儲(chǔ)在四季度前維持高利率但暗示“已接近利率峰值”，則黃金或提前反應(yīng)未來(lái)寬松預(yù)期，形成趨勢(shì)反轉(zhuǎn)的技術(shù)突破。

反之，若美元中期重拾強(qiáng)勢(shì)、通脹持續(xù)超預(yù)期、避險(xiǎn)情緒降溫，則黃金中長(zhǎng)期面臨下行風(fēng)險(xiǎn)，重點(diǎn)觀察3120與3000關(guān)鍵支撐區(qū)域。