周三(6月4日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨周三盤(pán)中探底回升，主力合約FCPOc3最終收?qǐng)?bào)3950林吉特/噸，較前日上漲16林吉特（0.41%）。技術(shù)面顯示，日線布林通道中軌位于3863林吉特，MACD柱狀線雖仍處于負(fù)值區(qū)間（-51.26），但快慢線收斂跡象明顯，短期市場(chǎng)或進(jìn)入多空博弈階段。

需求端：印度關(guān)稅政策提振市場(chǎng)情緒

本周市場(chǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)來(lái)自印度需求預(yù)期的改善。孟買(mǎi)Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出：“印度上周下調(diào)進(jìn)口關(guān)稅后，精煉商補(bǔ)庫(kù)意愿增強(qiáng)，5月棕櫚油進(jìn)口量已躍升至六個(gè)月高位?！睌?shù)據(jù)顯示，當(dāng)前棕櫚油較豆油和葵花籽油的價(jià)差優(yōu)勢(shì)持續(xù)存在，進(jìn)一步刺激采購(gòu)需求。這一消息抵消了早盤(pán)因庫(kù)存壓力帶來(lái)的拋售情緒，成為日內(nèi)價(jià)格反彈的核心邏輯。

供應(yīng)端：馬來(lái)西亞庫(kù)存三連增成隱憂(yōu)

盡管出口數(shù)據(jù)亮眼——獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri和Intertek分別預(yù)估5月馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比增長(zhǎng)13.2%和17.9%，但市場(chǎng)對(duì)庫(kù)存壓力的擔(dān)憂(yōu)未消。知名機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，受產(chǎn)量溫和復(fù)蘇影響，馬來(lái)西亞5月末庫(kù)存可能連續(xù)第三個(gè)月攀升。這一預(yù)期與強(qiáng)勁的出口形成拉鋸，限制價(jià)格上行空間。

關(guān)聯(lián)市場(chǎng)：原油持穩(wěn)與匯率波動(dòng)影響有限

國(guó)際原油價(jià)格周三橫盤(pán)整理，加拿大野火引發(fā)的供應(yīng)中斷風(fēng)險(xiǎn)抵消了OPEC+增產(chǎn)預(yù)期，WTI原油期貨微幅波動(dòng)。原油走弱通常削弱棕櫚油生物柴油吸引力，但當(dāng)前影響暫未顯著傳導(dǎo)至植物油市場(chǎng)。此外，林吉特兌美元匯率小幅升值0.09%，略微抬升海外買(mǎi)家成本，但對(duì)整體貿(mào)易流沖擊有限。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：多空因素交織下的謹(jǐn)慎預(yù)期

Sunvin Group分析師Bagani強(qiáng)調(diào)：“印度需求復(fù)蘇的持續(xù)性需觀察，若豆油與棕櫚油價(jià)差收窄，采購(gòu)節(jié)奏可能放緩?！?
知名機(jī)構(gòu)調(diào)查指出：“馬來(lái)西亞庫(kù)存重建周期尚未結(jié)束，若6月產(chǎn)量增速超預(yù)期，價(jià)格或再度承壓?！?

后市展望

短期來(lái)看，印度政策紅利與出口數(shù)據(jù)支撐市場(chǎng)情緒，但庫(kù)存壓力及原油市場(chǎng)波動(dòng)仍為潛在利空。技術(shù)面上，3950-3975林吉特區(qū)間為關(guān)鍵阻力位，若突破則可能測(cè)試4000林吉特心理關(guān)口；反之，若庫(kù)存數(shù)據(jù)超預(yù)期增長(zhǎng)，價(jià)格或回踩3800林吉特支撐。交易者需密切關(guān)注6月10日MPOB官方報(bào)告對(duì)庫(kù)存及產(chǎn)量的驗(yàn)證。