馬來(lái)西亞棕櫚油期貨連續(xù)第五個(gè)交易日收漲，截至今日收盤，主力8月合約FCPOc3報(bào)3933林吉特/噸，日內(nèi)漲幅0.87%。技術(shù)指標(biāo)顯示，價(jià)格站穩(wěn)布林通道中軌（3855林吉特）上方，MACD柱狀圖收窄至-68.16，短期動(dòng)能有所修復(fù)。市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)主要來(lái)自大連棕櫚油合約的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)（DCPcv1上漲1.46%）以及5月出口數(shù)據(jù)的持續(xù)改善，而林吉特兌美元貶值0.47%進(jìn)一步提振了海外買家的采購(gòu)意愿。

供需格局邊際改善

船運(yùn)機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，5月1-25日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比增長(zhǎng)7.3%-11.6%，顯著高于上月同期水平。吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X的自營(yíng)交易員David Ng指出：“近期棕櫚油與豆油價(jià)差擴(kuò)大，疊加齋月后補(bǔ)庫(kù)需求，短期出口韌性可能延續(xù)?！敝档米⒁獾氖牵∧釋?月毛棕櫚油參考價(jià)下調(diào)至856.38美元/噸，或?qū)︸R棕出口份額形成一定擠壓，但當(dāng)前市場(chǎng)更關(guān)注整體需求的持續(xù)性。

原油市場(chǎng)波動(dòng)為棕櫚油提供額外支撐。美國(guó)法院裁定暫停部分關(guān)稅政策后，國(guó)際油價(jià)單日反彈近1美元，生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)性隨之提升。盡管OPEC+尚未明確7月增產(chǎn)計(jì)劃，但地緣因素導(dǎo)致的供應(yīng)不確定性仍為油價(jià)托底。知名機(jī)構(gòu)分析認(rèn)為，若原油維持當(dāng)前高位，東南亞生物柴油摻混政策對(duì)棕櫚油的邊際需求拉動(dòng)將逐步顯現(xiàn)。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)聚焦

價(jià)格聯(lián)動(dòng)效應(yīng)：吉隆坡某衍生品交易員指出，“大連棕櫚油合約的強(qiáng)勢(shì)表現(xiàn)正在引導(dǎo)市場(chǎng)情緒，而芝加哥豆油（BOcv1）僅微漲0.06%，使得棕櫚油的替代優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步凸顯”。
技術(shù)面分歧：部分分析師提醒，盡管MACD綠柱縮短，但快慢線仍位于零軸下方，且3958林吉特的布林上軌構(gòu)成短期壓力，需警惕獲利回吐風(fēng)險(xiǎn)。
長(zhǎng)期變量：種植園調(diào)研反饋顯示，厄爾尼諾對(duì)單產(chǎn)的影響或于三季度末顯現(xiàn)，但現(xiàn)階段庫(kù)存重建節(jié)奏仍是主導(dǎo)因素。

后市展望

短期來(lái)看，出口回暖與原油反彈形成的共振尚未結(jié)束，但需警惕印尼定價(jià)政策調(diào)整帶來(lái)的套利壓力。中長(zhǎng)期而言，若北美大豆種植區(qū)天氣未出現(xiàn)異常，全球油脂供應(yīng)寬松格局可能限制棕櫚油上行空間。市場(chǎng)下一步將密切關(guān)注6月10日MPOB報(bào)告的庫(kù)存數(shù)據(jù)，以及中國(guó)植物油消費(fèi)旺季的啟動(dòng)時(shí)點(diǎn)。對(duì)于專業(yè)交易者而言，跨品種價(jià)差和區(qū)域升貼水變化或提供更多結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。