周二(5月20日），馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油基準(zhǔn)合約FCPOc3（8月交割）收盤報(bào)3910林吉特/噸，單日上漲0.72%，約合910.36美元/噸，連續(xù)第二日收陽。 當(dāng)前行情受大連棕櫚油價(jià)格走強(qiáng)及芝加哥豆油隔夜上漲帶動(dòng)，市場情緒有所回暖，但供需基本面與外部因素交織，短期走勢仍存不確定性。

基本面：庫存壓力與出口增勢并存

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）最新數(shù)據(jù)顯示，4月末棕櫚油庫存攀升至六個(gè)月高位，產(chǎn)量創(chuàng)十年來同期新高，而國內(nèi)消費(fèi)意外下滑，供需矛盾加劇。 這一庫存壓力在5月上旬有所延續(xù)，限制了價(jià)格上行空間。然而，貨運(yùn)調(diào)查機(jī)構(gòu)估算，5月1日至20日馬來西亞棕櫚油出口量較上月同期增長1.6%至5.3%，顯示需求端有所改善。 出口數(shù)據(jù)雖未形成強(qiáng)勁復(fù)蘇信號(hào)，但為市場提供一定支撐。此外，馬來西亞政府將6月毛棕櫚油參考價(jià)下調(diào)至9.5%出口稅區(qū)間，旨在提升出口競爭力，可能進(jìn)一步刺激需求。

消息面：外部油脂市場與匯率波動(dòng)影響

大連商品交易所棕櫚油合約（DCPcv1）今日上漲1.25%，豆油合約（DBYcv1）微漲0.49%，受中國近期刺激措施提振市場情緒。Iceberg X Sdn Bhd交易員David Ng指出：“大連棕櫚油價(jià)格上漲主要得益于中國政府一系列刺激措施，市場情緒因此改善?！?芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油合約（BOcv1）隔夜上漲后今日回落0.3%，顯示競爭油脂價(jià)格波動(dòng)對棕櫚油影響顯著。 棕櫚油作為全球植物油市場重要組成部分，其價(jià)格走勢常與豆油等競爭油脂聯(lián)動(dòng)。

林吉特兌美元匯率今日貶值0.19%，使棕櫚油對海外買家更具價(jià)格吸引力，部分抵消了庫存壓力。 然而，原油價(jià)格因地緣政治不確定性而持穩(wěn)，對棕櫚油作為生物燃料原料的成本支撐有限。 市場需關(guān)注后續(xù)地緣局勢對油價(jià)的潛在影響。

技術(shù)面與市場情緒：短期震蕩還是趨勢醞釀？

日K線技術(shù)面顯示，布林帶（20,2）上軌4069林吉特，中軌3898林吉特，下軌3727林吉特，價(jià)格站穩(wěn)中軌，顯示短線企穩(wěn)跡象。MACD指標(biāo)（12,26,9）快線20.5040，慢線-79.4421，柱狀線-99.9461，負(fù)值區(qū)域柱狀線收窄，暗示下跌動(dòng)能減弱。，表明反彈動(dòng)能未形成趨勢性反轉(zhuǎn)。



市場情緒方面，孟買Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani在去年末評(píng)論稱，棕櫚油價(jià)格受消費(fèi)國買盤疲軟影響，短期頹勢難掩全年近20%的漲幅。 近期大連市場走強(qiáng)為馬來西亞棕櫚油提供外溢效應(yīng)，但印尼上調(diào)出口關(guān)稅預(yù)期及芝加哥豆油價(jià)格波動(dòng)仍對市場構(gòu)成壓力。

新變化與未來展望

大連棕櫚油價(jià)格上漲反映了市場對中國需求的樂觀預(yù)期，而馬來西亞出口小幅增長為供需平衡帶來一線曙光。然而，庫存高企與印尼政策的不確定性仍是主要制約因素。技術(shù)面短期企穩(wěn)信號(hào)雖顯，但缺乏強(qiáng)勁動(dòng)能突破上軌阻力，長線走勢仍需觀察供需基本面改善程度。

若未來出口數(shù)據(jù)持續(xù)向好，且林吉特維持弱勢，棕櫚油價(jià)格可能進(jìn)一步測試4069林吉特阻力位。但若競爭油脂價(jià)格回落或庫存壓力加劇，價(jià)格可能回踩3727林吉特支撐位。交易者需密切關(guān)注大連市場動(dòng)態(tài)、MPOB月度報(bào)告及地緣局勢對油價(jià)的間接影響。