周四（5月15日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金低位徘徊，目前交投于3183.50美元/盎司附近。金價(jià)周三下跌逾 2%，盤中最低3167.94美元/盎司，為4月10日以來新低，收報(bào)3177.32美元/盎司，因貿(mào)易樂觀情緒升溫提振風(fēng)險(xiǎn)偏好，導(dǎo)致投資者撤離金市。這一輪突如其來的下跌讓不少投資者措手不及，也引發(fā)了市場對黃金未來走勢的廣泛討論。



貿(mào)易曙光成黃金"夢魘"

此次金價(jià)下跌的直接導(dǎo)火索是全球貿(mào)易緊張局勢的緩和。美國和中國同意大幅降低關(guān)稅，并宣布在制定細(xì)節(jié)期間暫停征收關(guān)稅90天，這一重大利好消息極大地提振了市場風(fēng)險(xiǎn)偏好。華爾街主要股指應(yīng)聲走高，投資者紛紛撤離避險(xiǎn)資產(chǎn)，轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)更高的投資品種。獨(dú)立金屬交易商Tai Wong指出："中美大幅降低關(guān)稅引發(fā)的全球市場釋然性反彈已經(jīng)引發(fā)金價(jià)出現(xiàn)回調(diào)，跌穿了多個(gè)技術(shù)水平。"美國總統(tǒng)特朗普的表態(tài)更是為市場注入強(qiáng)心劑，他透露不僅與中國達(dá)成協(xié)議，與印度、日本和韓國的"潛在協(xié)議"也正在籌備中。

美元與美債的"雙殺"困局

美元指數(shù)的探底回升進(jìn)一步加劇了黃金的壓力。周三美元指數(shù)上漲0.08%至101.04，從早盤下跌0.7%的頹勢中強(qiáng)勢反彈。富瑞全球外匯主管Brad Bechtel分析認(rèn)為，雖然亞洲貨幣波動性仍大，但美元短期內(nèi)可能維持反彈態(tài)勢。與此同時(shí)，美國國債收益率創(chuàng)下六周新高，10年期國債收益率突破4.5%關(guān)鍵位，達(dá)到4.536%。利率預(yù)期的變化使得黃金這類無息資產(chǎn)的吸引力相對下降。市場對美聯(lián)儲降息的預(yù)期也出現(xiàn)調(diào)整，9月降息概率降至74%，而此前預(yù)期7月就可能行動。

技術(shù)面發(fā)出警示信號

從技術(shù)分析角度看，黃金已跌破多個(gè)關(guān)鍵支撐位，隔夜更是跌破3200整數(shù)關(guān)口關(guān)鍵支撐，金價(jià)過去一個(gè)月曾兩次跌至該位置附近后展開反彈。City Index分析師Fawad Razaqzada指出："雖然長期趨勢仍然看漲，但如果此輪看跌勢頭持續(xù)幾天，我也不會感到驚訝。"他給出了三個(gè)關(guān)鍵下行目標(biāo)價(jià)位：3136美元、3073美元和3000美元大關(guān)。值得注意的是，黃金上月剛創(chuàng)下3500.05美元的歷史新高，今年累計(jì)漲幅仍達(dá)21.3%，這輪回調(diào)可以視為對前期過快上漲的技術(shù)性修正。交易員正密切關(guān)注即將公布的美國生產(chǎn)者價(jià)格指數(shù)(PPI)數(shù)據(jù)，以尋找美聯(lián)儲政策路徑的新線索。

地緣政治暗流涌動

盡管貿(mào)易局勢緩和，但地緣政治風(fēng)險(xiǎn)并未完全消散。歐盟與美國之間的貿(mào)易談判進(jìn)展緩慢，雙方在協(xié)議范圍上存在明顯分歧。歐盟貿(mào)易執(zhí)委謝夫喬維奇強(qiáng)硬表態(tài)："我們不會因不當(dāng)壓力而接受一項(xiàng)對我們不公平的協(xié)議。"特朗普政府已對鋼鐵、鋁和汽車征收25%關(guān)稅，并威脅擴(kuò)大征稅范圍。美歐每年價(jià)值9.5萬億美元的貿(mào)易和投資關(guān)系面臨嚴(yán)峻考驗(yàn)，這種不確定性可能在未來重新提振黃金的避險(xiǎn)需求。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)現(xiàn)分歧

市場分析師對黃金后市看法出現(xiàn)明顯分歧。一方面，包括高盛、摩根大通和巴克萊在內(nèi)的多家機(jī)構(gòu)已縮減對美國經(jīng)濟(jì)衰退的預(yù)測，相應(yīng)調(diào)整了對美聯(lián)儲政策的預(yù)期，這對黃金構(gòu)成壓力。芝加哥聯(lián)儲總裁古爾斯比和副主席杰斐遜均表示需要更多數(shù)據(jù)來判斷通脹和經(jīng)濟(jì)走向，這種謹(jǐn)慎態(tài)度增加了政策不確定性。另一方面，仍有分析師認(rèn)為黃金長期上漲趨勢未改，當(dāng)前回調(diào)是入場良機(jī)。IMD商學(xué)院教授Simon Evenett警告稱："最終可能會陷入僵局，歐盟仍將面臨關(guān)稅"，暗示貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)可能卷土重來。

后市關(guān)注

面對復(fù)雜的市場環(huán)境，投資者需要權(quán)衡多重因素。短期來看，貿(mào)易樂觀情緒和美元走強(qiáng)可能繼續(xù)壓制金價(jià)，技術(shù)面也顯示下行風(fēng)險(xiǎn)尚未完全釋放。但中長期而言，全球地緣政治不確定性、潛在的通脹壓力以及各國央行的購金需求仍構(gòu)成支撐。Ingalls & Snyder策略師Tim Ghriskey的提醒值得注意："雖然早先的關(guān)稅政策已暫停，但尚未達(dá)成最終協(xié)議。"這種不確定性意味著黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的角色不會輕易退場，投資者應(yīng)保持警惕，密切關(guān)注貿(mào)易談判進(jìn)展、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)和美聯(lián)儲政策信號，在波動中尋找布局機(jī)會。

黃金市場的這輪調(diào)整既是風(fēng)險(xiǎn)情緒改善的結(jié)果，也反映了投資者對前期漲幅的獲利了結(jié)需求。在貿(mào)易局勢、貨幣政策和經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的多重博弈下，黃金價(jià)格可能維持高波動狀態(tài)。

本交易日將出爐美國4月PPI數(shù)據(jù)和零售銷售月率，后者俗稱“恐怖數(shù)據(jù)”，投資者需要重點(diǎn)關(guān)注。另外，投資者需要繼續(xù)關(guān)注美聯(lián)儲官員的講話和美聯(lián)儲降息預(yù)期的變化；此外，投資者還需關(guān)注特朗普的中東之行和俄烏在土耳其的停火談判，留意市場避險(xiǎn)情緒的變化。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:28，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3183.22美元/盎司。