周六（5月10日），CBOT谷物期貨市場(chǎng)在復(fù)雜的基本面和情緒驅(qū)動(dòng)下呈現(xiàn)分化走勢(shì)。市場(chǎng)關(guān)注焦點(diǎn)集中在即將發(fā)布的USDA供需報(bào)告以及周末的美中貿(mào)易談判的進(jìn)展。CBOT七月玉米期貨收漲2.25美分，報(bào)4.49-3/4美元/蒲式耳；七月大豆期貨上漲6.75美分，收于10.51-3/4美元/蒲式耳；七月豆粕期貨下跌6美元，收于294.10美元/短噸；七月小麥期貨下跌7.25美分，收于5.17-1/2美元/蒲式耳。近期出口銷售數(shù)據(jù)為玉米和大豆提供支撐，但小麥因美國(guó)國(guó)內(nèi)天氣改善和出口需求疲軟承壓。投機(jī)者持倉(cāng)變動(dòng)進(jìn)一步揭示市場(chǎng)情緒，結(jié)合基差和國(guó)際交易動(dòng)態(tài)，谷物期貨短期走勢(shì)仍將受供需預(yù)期和外部不確定性主導(dǎo)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年5月9日當(dāng)日，大宗商品基金：
CBOT玉米未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；CBOT豆油未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

玉米：空頭情緒加劇，出口需求提供支撐

持倉(cāng)變動(dòng)：截至5月9日，商品基金在CBOT玉米期貨持倉(cāng)未見明顯增減，當(dāng)日凈持倉(cāng)變動(dòng)為0手，但近5個(gè)交易日凈空頭寸增加47000手，近30個(gè)交易日凈空頭寸增加5250手。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，投機(jī)者凈空頭寸增至104151手，較前一周增加50794手。

基本面分析：美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)對(duì)墨西哥銷售288000噸玉米，其中192900噸為2025/26年度交貨，顯示出口需求穩(wěn)健。然而，巴西即將進(jìn)入玉米豐收期，全球買家可能轉(zhuǎn)向更便宜的南美供應(yīng)，對(duì)美玉米構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壓力。美國(guó)中西部現(xiàn)貨市場(chǎng)基差表現(xiàn)分化，內(nèi)布拉斯加布萊爾地區(qū)基差上漲2美分，而愛荷華州達(dá)文波特河港基差下跌3美分，反映區(qū)域性供需差異。市場(chǎng)預(yù)期USDA周一的供需報(bào)告可能上調(diào)美國(guó)玉米庫(kù)存預(yù)測(cè)，疊加種植條件理想，短期價(jià)格上行空間受限。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：投機(jī)者大幅加碼空頭寸顯示對(duì)價(jià)格下行的預(yù)期增強(qiáng)，反映供應(yīng)過剩擔(dān)憂。七月玉米期貨在4.50美元/蒲式耳附近掙扎，短期可能測(cè)試4.40美元/蒲式耳支撐位。出口銷售為價(jià)格提供一定底部支撐，但若報(bào)告確認(rèn)庫(kù)存增加，空頭情緒可能進(jìn)一步推低價(jià)格。

大豆：多頭情緒回暖，貿(mào)易談判提振市場(chǎng)

持倉(cāng)變動(dòng)：5月9日，商品基金凈買入3500手大豆期貨，近5個(gè)交易日凈空頭寸增加9500手，但近30個(gè)交易日凈多頭寸增加9500手。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，投機(jī)者轉(zhuǎn)為凈空頭寸9277手，較前一周減少多頭寸15045手。

基本面分析：美國(guó)農(nóng)業(yè)部確認(rèn)對(duì)巴基斯坦銷售120000噸2025/26年度大豆，連續(xù)兩日出口交易提振市場(chǎng)信心。日內(nèi)瓦美中貿(mào)易談判為市場(chǎng)注入樂觀情緒，因中國(guó)作為全球最大大豆進(jìn)口國(guó)，其采購(gòu)動(dòng)向?qū)r(jià)格影響顯著。然而，美國(guó)中西部現(xiàn)貨基差走弱，伊利諾伊州迪凱特加工廠和達(dá)文波特河港基差均下跌4美分，顯示現(xiàn)貨需求疲軟。巴西大豆進(jìn)入尾聲，美國(guó)新作種植進(jìn)度順利，USDA報(bào)告可能下調(diào)2024/25年度出口預(yù)期。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：投機(jī)者短期空頭情緒占優(yōu)，但日內(nèi)多頭增持和貿(mào)易談判樂觀預(yù)期推動(dòng)七月大豆期貨突破10.50美元/蒲式耳。短期價(jià)格可能在10.40-10.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，若談判取得進(jìn)展或報(bào)告顯示庫(kù)存收緊，價(jià)格有望測(cè)試10.70美元/蒲式耳阻力位。

豆粕：需求疲軟拖累價(jià)格，空頭基調(diào)延續(xù)

持倉(cāng)變動(dòng)：5月9日，商品基金凈買入1000手豆粕期貨，但近5個(gè)交易日凈空頭寸增加4500手，近30個(gè)交易日凈空頭寸增加4500手。

基本面分析：韓國(guó)飼料協(xié)會(huì)采購(gòu)60000噸豆粕，來源可選自南美、美國(guó)或中國(guó)，成交價(jià)約349.99美元/噸（含附加費(fèi)用），顯示全球豆粕需求穩(wěn)定但競(jìng)爭(zhēng)激烈。美國(guó)國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)基差走弱，密蘇里州圣約瑟夫卡車終端基差下跌，反映需求低迷。七月豆粕期貨收跌6美元，至294.10美元/短噸，顯示市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)充足的預(yù)期。USDA報(bào)告可能上調(diào)美國(guó)豆粕庫(kù)存，因加工利潤(rùn)承壓和出口競(jìng)爭(zhēng)加劇。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：投機(jī)者空頭情緒延續(xù)，疊加現(xiàn)貨需求疲軟，七月豆粕期貨可能進(jìn)一步下探290美元/短噸支撐位。短期內(nèi)缺乏強(qiáng)力利多因素，除非出口需求意外激增，價(jià)格上行空間有限，需關(guān)注USDA報(bào)告對(duì)庫(kù)存的指引。

豆油：持倉(cāng)平穩(wěn)，市場(chǎng)缺乏方向性驅(qū)動(dòng)

持倉(cāng)變動(dòng)：5月9日，商品基金在豆油期貨持倉(cāng)未見變動(dòng)，當(dāng)日凈持倉(cāng)為0手，近5個(gè)交易日凈空頭寸增加6500手，但近30個(gè)交易日凈多頭寸增加18000手。

基本面分析：豆油市場(chǎng)基本面相對(duì)平靜，缺乏顯著驅(qū)動(dòng)因素。美國(guó)中西部現(xiàn)貨市場(chǎng)基差未見明顯波動(dòng)，反映供需平衡。全球食用油市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇，南美豆油和棕櫚油價(jià)格優(yōu)勢(shì)限制美豆油出口。七月大豆期貨上漲帶動(dòng)豆油價(jià)格小幅走高，但豆粕疲軟拖累整體油粕比價(jià)。USDA報(bào)告可能維持豆油庫(kù)存預(yù)測(cè)不變，因國(guó)內(nèi)消費(fèi)穩(wěn)定但出口前景不明。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：投機(jī)者長(zhǎng)期多頭基調(diào)與短期空頭調(diào)整并存，七月豆油期貨可能在當(dāng)前價(jià)位附近橫盤整理，波動(dòng)區(qū)間預(yù)計(jì)在42-44美分/磅。USDA報(bào)告若顯示庫(kù)存意外收緊，價(jià)格可能小幅上揚(yáng)，但整體趨勢(shì)仍需更多基本面催化。

小麥：空頭主導(dǎo)市場(chǎng)，天氣改善加劇壓力

持倉(cāng)變動(dòng)：5月9日，商品基金凈賣出3500手小麥期貨，近5個(gè)交易日凈空頭寸增加7500手，近30個(gè)交易日凈多頭寸增加4000手。CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至5月6日，投機(jī)者凈空頭寸減少12426手，至104160手。

基本面分析：美國(guó)平原地區(qū)硬紅冬小麥現(xiàn)貨基差穩(wěn)中偏強(qiáng)，俄克拉荷馬州伊尼德地區(qū)基差上漲25美分，顯示局部現(xiàn)貨需求支撐。然而，七月小麥期貨跌至5.17-1/2美元/蒲式耳，創(chuàng)合約新低，因美國(guó)中南部平原降雨改善晚期冬小麥生長(zhǎng)條件?？八_斯州小麥作物巡查即將來襲，市場(chǎng)預(yù)期產(chǎn)量前景樂觀。俄烏局勢(shì)和黑海地區(qū)降雨進(jìn)一步壓低全球小麥價(jià)格，出口需求疲軟拖累美麥競(jìng)爭(zhēng)力。

走勢(shì)預(yù)測(cè)：投機(jī)者持續(xù)加碼空頭寸，疊加天氣利好和出口低迷，七月小麥期貨可能進(jìn)一步下探5.10美元/蒲式耳支撐位。USDA報(bào)告若確認(rèn)美國(guó)小麥產(chǎn)量上調(diào)，空頭壓力將加劇，短期反彈空間有限。

未來趨勢(shì)展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期走勢(shì)分化明顯。玉米受出口支撐但空頭情緒主導(dǎo)，七月合約可能在4.40-4.50美元/蒲式耳區(qū)間承壓；大豆因貿(mào)易談判樂觀預(yù)期獲得提振，七月合約有望在10.40-10.60美元/蒲式耳震蕩；豆粕受需求疲軟拖累，七月合約可能下探290美元/短噸；豆油缺乏明確驅(qū)動(dòng)，七月合約料在42-44美分/磅橫盤；小麥空頭基調(diào)強(qiáng)烈，七月合約可能進(jìn)一步測(cè)試5.10美元/蒲式耳。USDA供需報(bào)告和貿(mào)易談判進(jìn)展將是關(guān)鍵催化因素，投資者需密切關(guān)注庫(kù)存預(yù)測(cè)和出口數(shù)據(jù)變化以判斷后續(xù)方向。