馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油期貨周三(4月9日 )全線收跌，主力6月合約尾盤報(bào)4146林吉特/噸，單日下跌1%，回吐前一交易日漲幅。盤面壓力主要來自大連及芝加哥市場(chǎng)油脂走弱，疊加市場(chǎng)對(duì)國(guó)際貿(mào)易政策的擔(dān)憂情緒升溫。

跨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)壓制價(jià)格

日內(nèi)大連商品交易所豆油主力合約下跌0.89%，棕櫚油合約跌幅達(dá)1.9%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價(jià)格同步回落0.71%。作為全球植物油貿(mào)易的競(jìng)爭(zhēng)品種，外圍油脂的疲軟直接抑制了棕櫚油的買盤動(dòng)能。新加坡經(jīng)紀(jì)商Phillip Nova大宗商品策略師Darren Lim指出：“當(dāng)前價(jià)格波動(dòng)更多由市場(chǎng)情緒主導(dǎo)，尤其是國(guó)際貿(mào)易政策的不確定性正加劇資金避險(xiǎn)傾向。植物油板塊整體受到拖累，棕櫚油難以獨(dú)善其身。”

值得注意的是，印尼財(cái)政部長(zhǎng)斯里·穆利亞尼周二表示，將調(diào)整毛棕櫚油出口稅政策，以緩解美國(guó)關(guān)稅對(duì)出口商的壓力。這一表態(tài)暗示主要生產(chǎn)國(guó)可能通過稅收杠桿維持市場(chǎng)份額，但具體細(xì)則尚未公布，市場(chǎng)仍在評(píng)估其對(duì)供需平衡的潛在影響。

能源與匯率因素交織

原油市場(chǎng)連續(xù)第五個(gè)交易日下挫，周三創(chuàng)下三年最長(zhǎng)連跌紀(jì)錄，國(guó)際油價(jià)跌至四年低位。這一走勢(shì)削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的經(jīng)濟(jì)性，進(jìn)一步壓制工業(yè)需求預(yù)期。此外，林吉特兌美元匯率微貶0.11%，雖對(duì)持有外幣的買家構(gòu)成短期價(jià)格支撐，但未能抵消宏觀面的利空。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)聚焦

Phillip Nova分析師Darren Lim強(qiáng)調(diào)，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)的波動(dòng)性顯著提升：“在貿(mào)易政策風(fēng)險(xiǎn)未明前，資金更傾向于短線操作，任何邊際利空都可能被放大?！彼瑫r(shí)提示，若原油價(jià)格持續(xù)探底，生物柴油摻混政策的經(jīng)濟(jì)可行性將面臨挑戰(zhàn)，或?qū)е虏糠中枨筠D(zhuǎn)向傳統(tǒng)化石燃料。

后市展望

短期來看，棕櫚油價(jià)格仍受制于三重因素：一是國(guó)際油脂板塊的比價(jià)效應(yīng)，二是原油走勢(shì)對(duì)生物柴油需求的傳導(dǎo)，三是主要生產(chǎn)國(guó)政策調(diào)整的節(jié)奏。盡管林吉特疲軟可能刺激部分逢低采購，但市場(chǎng)情緒修復(fù)需等待更明確的基本面信號(hào)。建議密切關(guān)注4月中旬馬來西亞棕櫚油局（MPOB）的庫存數(shù)據(jù)，以及印尼出口稅政策的具體落地情況。