特朗普政府掀起的全球貿(mào)易戰(zhàn)旋風(fēng)正在原油市場(chǎng)掀起驚濤駭浪。這場(chǎng)危機(jī)雖然給沙特阿拉伯帶來(lái)嚴(yán)峻挑戰(zhàn)，卻也可能成為這個(gè)石油王國(guó)重整行業(yè)秩序的契機(jī)。在全球供需失衡的背景下，沙特正以令人意外的強(qiáng)硬姿態(tài)，試圖在危機(jī)中重塑石油市場(chǎng)格局。



市場(chǎng)困局

近年來(lái)，原油市場(chǎng)始終在多重壓力下掙扎：全球產(chǎn)量持續(xù)攀升、消費(fèi)增長(zhǎng)乏力、長(zhǎng)期需求前景不明。盡管OPEC+聯(lián)盟努力維持減產(chǎn)紀(jì)律，油價(jià)仍被壓制在70-90美元的狹窄區(qū)間。作為OPEC的實(shí)際領(lǐng)導(dǎo)者，沙特對(duì)聯(lián)盟內(nèi)屢屢超產(chǎn)的成員國(guó)已忍無(wú)可忍——哈薩克斯坦、伊拉克和阿聯(lián)酋這三大"減產(chǎn)逃兵"，僅2月份就貢獻(xiàn)了OPEC+總超產(chǎn)量120萬(wàn)桶/日中的大部分。

沙特的雷霆手段

特朗普4月3日宣布加征關(guān)稅后，油價(jià)應(yīng)聲暴跌，目前已經(jīng)連續(xù)起個(gè)交易日下跌，跌幅接近20%，美原油跌破60關(guān)口，布倫特原油也一度逼近60整數(shù)關(guān)口，。沙特迅速抓住這個(gè)機(jī)會(huì)向市場(chǎng)釋放強(qiáng)烈信號(hào)：

閃電行動(dòng)：在關(guān)稅消息公布次日，沙特聯(lián)合七個(gè)OPEC+成員國(guó)突然宣布加速解除220萬(wàn)桶/日的減產(chǎn)計(jì)劃，令5月全球供應(yīng)驟增41.1萬(wàn)桶/日。

價(jià)格突襲：沙特阿美大幅下調(diào)5月亞洲原油售價(jià)，旗艦阿拉伯輕質(zhì)原油溢價(jià)幅度創(chuàng)下兩年最大降幅，直降2.3美元至1.2美元/桶。

這些組合拳彰顯了沙特不惜承受短期財(cái)政損失，也要重建市場(chǎng)紀(jì)律的決心。

歷史輪回的警示

當(dāng)前局勢(shì)令人想起2014年沙特發(fā)動(dòng)的那場(chǎng)史詩(shī)級(jí)價(jià)格戰(zhàn)。當(dāng)時(shí)通過六個(gè)月的原油傾銷，沙特成功將布倫特油價(jià)腰斬至51美元，沉重打擊了美國(guó)頁(yè)巖油產(chǎn)業(yè)。如今歷史似乎正在重演：

美國(guó)頁(yè)巖油盈虧平衡線在65美元，而當(dāng)前WTI油價(jià)已跌破60美元。


圖：美國(guó)石油生產(chǎn)商運(yùn)營(yíng)需要看到的油價(jià)

特朗普鋼鋁關(guān)稅更推高了頁(yè)巖油開采成本。但這次沙特面臨截然不同的處境：

美國(guó)產(chǎn)量已進(jìn)入平臺(tái)期，打壓頁(yè)巖油不再是主要目標(biāo)

OPEC+聯(lián)盟內(nèi)部脆弱，長(zhǎng)期價(jià)格戰(zhàn)可能導(dǎo)致體系崩解

沙特財(cái)政平衡需要91美元油價(jià)，遠(yuǎn)高于阿聯(lián)酋等盟友的50美元

突圍之路

當(dāng)前市場(chǎng)動(dòng)蕩給了沙特難得的戰(zhàn)略機(jī)遇：既能懲戒違規(guī)盟友，又能擠壓高成本競(jìng)爭(zhēng)者。但利雅得必須謹(jǐn)慎拿捏分寸——這場(chǎng)它被迫卷入的價(jià)格戰(zhàn)，既不能打得太狠，也不能拖得太久。在全球貿(mào)易戰(zhàn)陰云下，沙特正走在一條充滿風(fēng)險(xiǎn)的鋼絲上，其每一步?jīng)Q策都將深刻影響未來(lái)全球能源格局。