德國經(jīng)濟(jì)在2025年第二季度意外萎縮，國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）環(huán)比下降0.1%，標(biāo)志著經(jīng)濟(jì)重回衰退境地。盡管第一季度因前期負(fù)荷效應(yīng)實現(xiàn)0.4%的增長，但第二季度的回落凸顯了貿(mào)易壁壘、投資疲軟和結(jié)構(gòu)性問題的深層影響。



衰退重現(xiàn)

德國聯(lián)邦統(tǒng)計局（Destatis）初步數(shù)據(jù)顯示，2025年第二季度德國GDP環(huán)比下降0.1%，年度同比增長0.4%，略高于市場預(yù)期的0.2%。投資低迷是主要拖累因素，盡管私人和公共消費(fèi)略有增長。統(tǒng)計局指出，美國關(guān)稅的全面實施導(dǎo)致前期負(fù)荷效應(yīng)逆轉(zhuǎn)，出口動能顯著減弱。

德國經(jīng)濟(jì)的“三駕馬車”——出口、投資和消費(fèi)均表現(xiàn)疲軟，汽車和機(jī)械設(shè)備行業(yè)尤為受創(chuàng)。德國經(jīng)濟(jì)研究所（DIWBerlin）指出，0.1%的萎縮反映了投資和出口的雙重下滑，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動能不足，2025年全年增長可能僅在0%至0.4%之間。

多重挑戰(zhàn)

貿(mào)易壁壘與關(guān)稅沖擊
德國作為出口導(dǎo)向型經(jīng)濟(jì)，高度依賴全球貿(mào)易環(huán)境。美國在第二季度實施的15%關(guān)稅直接削弱德國出口競爭力，預(yù)計拖累GDP增長0.1-0.2個百分點(diǎn)。歐元匯率的走強(qiáng)進(jìn)一步削弱出口優(yōu)勢，短期內(nèi)難以恢復(fù)為增長引擎。

投資缺口與結(jié)構(gòu)性問題
荷蘭國際集團(tuán)（ING）宏觀研究主管卡斯滕·布熱斯基（Carsten Brzeski）指出，德國工業(yè)產(chǎn)值較疫情前低約10%，投資缺口高達(dá)6000億歐元，占GDP的15%。他警告，若無每年1.5%以上的財政刺激，經(jīng)濟(jì)可能長期停滯。數(shù)字化滯后、人口老齡化和高能源成本等結(jié)構(gòu)性問題正侵蝕德國的長期競爭力。

企業(yè)信心低迷
德國工商總會（DIHK）首席執(zhí)行官馬丁·萬斯勒本（Martin Wansleben）表示，德國工業(yè)部門正經(jīng)歷“前所未有的持久疲軟”。高能源成本、全球需求低迷和關(guān)稅壓力導(dǎo)致企業(yè)盈利能力下降，投資意愿受抑。第二季度企業(yè)業(yè)績普遍承壓，這一趨勢可能延續(xù)至第三季度。

復(fù)蘇前景

展望未來，德國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇路徑充滿不確定性。盡管消費(fèi)略有支撐，但投資和出口的疲軟使得經(jīng)濟(jì)難以擺脫“滯脹”風(fēng)險。德國政府提出的“增長倡議”旨在通過財政刺激和改革提振投資，但執(zhí)行效果值得懷疑，“債務(wù)剎車”機(jī)制限制了財政擴(kuò)張空間。布熱斯基強(qiáng)調(diào)，德國需加大財政投入以彌補(bǔ)投資缺口，同時加速數(shù)字化和能源轉(zhuǎn)型以提升競爭力。

不過，全球保護(hù)主義抬頭可能進(jìn)一步削弱德國出口，短期內(nèi)復(fù)蘇希望渺茫。德國只有加快結(jié)構(gòu)性改革，否則2025年經(jīng)濟(jì)可能繼續(xù)低迷。

總結(jié)

德國經(jīng)濟(jì)在2025年第二季度重陷技術(shù)性衰退，凸顯了外部關(guān)稅壓力與內(nèi)部結(jié)構(gòu)性問題的雙重掣肘。盡管近期樂觀情緒有所升溫，但硬數(shù)據(jù)顯示，僅憑信心不足以扭轉(zhuǎn)頹勢。投資不足、出口下滑和高成本壓力使得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景黯淡。德國需通過強(qiáng)有力的財政刺激和結(jié)構(gòu)性改革打破停滯，否則可能在衰退邊緣繼續(xù)掙扎。