【花旗：下調(diào)中石化目標價至5.2港元 偏好中石油作為油氣股首選標的】
花旗發(fā)表報告，更新對中石化的盈利預測及目標價，反映調(diào)整后的假設，并將2025年每股盈利預測下調(diào)15%，目標價由5.3港元下調(diào)至5.2港元。該行預計中石化2025年第二季凈利潤按季下降逾40%至約80億元，主要因煉化業(yè)務和市場庫存損失，以及勘探與開采表現(xiàn)疲弱。盡管如此，隨著原油價格趨于穩(wěn)定及核心煉油毛利小幅改善，第三季業(yè)績預計將出現(xiàn)反彈。花旗認為，中國“反內(nèi)卷”政策難以顯著改善化工品價差，因亞洲行業(yè)產(chǎn)能利用率仍處低位且需求增長放緩。中石化持續(xù)推動資產(chǎn)升級(淘汰并重建小型裂解裝置)，以及優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(降低煉廠開工率、將柴油轉(zhuǎn)產(chǎn)航空煤油、提高合成橡膠等高利潤下游產(chǎn)品產(chǎn)量)，或可緩解下游毛利進一步下滑的壓力。雖然在中國油氣股中，花旗仍更偏好中石油作為首選標的，但中石化約6%的穩(wěn)健股息收益率及潛在股份回購可提供一定支撐。。