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股指期貨：上一交易日，上證綜指漲 0.01%，深證成指跌 0.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.01%，科創(chuàng) 50 漲 0.45%，滬深 300 漲 0.02%，上證 50 漲 0.32%，中證 500 跌 0.27%，中證 1000 跌 0.45%。兩市成交額為 18646.00 億元，較前一交易日減少約 284.38 億元。 ? 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：非銀金融(1.29%)，美容護(hù)理 (0.59%)，家用電器 (0.58%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為：建筑材料(-2.27%)，國防軍工(-1.60%)，機(jī)械設(shè)備(-1.29%)。 ? 基差方面，IH 基差小幅走弱，IF、IC、IM 基差小幅走強(qiáng)。IH、IF 當(dāng)季合約年化基差率分別為 0.30%、-2.40%，IC、IM 當(dāng)季合約年化基差率為-7.90%、-10.70%。套保方面，空頭套?；蚩煽紤]季月合約。 ? 上個(gè)交易日滬深兩市均沖高回落，上證指數(shù)盤中站上 3600 點(diǎn)，創(chuàng)去年 10 月 8 日以來新高，兩市成交額小幅下降，但仍保持近期高位。昨日，前兩個(gè)交易日表現(xiàn)較好的基建、“反內(nèi)卷”相關(guān)行業(yè)板塊均有較大幅度下跌，或表明短期熱度極高的相關(guān)板塊交易熱情逐步放緩，“反內(nèi)卷” 政策對企業(yè)盈利端影響周期較長，后續(xù)或需持續(xù)關(guān)注工業(yè)制造業(yè)上市企業(yè)經(jīng)營效益。后續(xù)來看，政策、宏觀數(shù)據(jù)、貨幣寬松將持續(xù)改善市場預(yù)期助推指數(shù)上行，周期型板塊短期調(diào)整或促使資金向金融、科技等行業(yè)板塊切換，中小盤或?qū)Y金切換更為敏感。中小企業(yè)盈利端亦有望回暖，盈利端、估值端雙向修復(fù)或促使中小盤表現(xiàn)強(qiáng)于大盤，建議保持 IC、IM 多單持有。
股指期權(quán)：上個(gè)交易日，上證綜指漲 0.01%，深證成指跌 0.37%，創(chuàng)業(yè)板指跌 0.01%，科創(chuàng) 50 漲 0.45%，滬深 300 漲 0.02%，上證 50 漲 0.32%，中證 500 跌 0.27%，中證 1000 跌 0.45%，深證 100ETF 跌 0.17%。兩市成交額為 18646.0 億元，較前一交易日減少約 284 億元。 申萬一級行業(yè)中，表現(xiàn)最好的行業(yè)分別為：非銀金融(1.29%)，美容護(hù)理(0.59%)，家用電器(0.58%)。表現(xiàn)最差的行業(yè)分別為： 機(jī)械設(shè)備(-1.29%)，國防軍工(-1.6%)，建筑材料(-2.27%)。昨日滬指放量上行至 3600 點(diǎn)后沖高回落，連續(xù)上漲后短線市場或有技術(shù)性整固需求，近期股指走強(qiáng)核心驅(qū)動主要來自于政策托底以及資金寬松："反內(nèi)卷"政策持續(xù)發(fā)酵，疊加央行逆回購放量維穩(wěn)流動性，帶動市場風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回暖。后續(xù)在國內(nèi)政策端積極發(fā)力以及流動性寬松支撐下，增量資金或?qū)庸芍刚鹗幹袠猩弦?。策略方面，中期期?quán)備兌組合可繼續(xù)持有；波動率方面，波動率賣方策略短期注意倉位管理。
工業(yè)硅：昨日工業(yè)硅期貨一度沖高，隨后市場情緒逐漸冷卻，整體收跌，當(dāng)前工業(yè)硅市場與基本面關(guān)聯(lián)度較低，盤面持續(xù)交易供給側(cè)改革預(yù)期。從基本面來看，西南地區(qū)開工率進(jìn)一步提升，大廠復(fù)產(chǎn)動作緩慢，供應(yīng)基本持穩(wěn)，但在價(jià)格持續(xù)上漲背景下，硅廠開工或有提升空間，需求端因有機(jī)硅大廠事故停產(chǎn)，短期需求或有一定減弱，多晶硅、鋁合金需求持穩(wěn)?？傮w來看，近期市場主要受宏觀情緒影響持續(xù)上漲，供需層面仍然較弱，昨夜焦煤繼續(xù)大漲，或?qū)⒔o工業(yè)硅進(jìn)一步宏觀情緒支撐，預(yù)計(jì)后市工業(yè)硅波動加劇，建議以控風(fēng)險(xiǎn)為主。操作上，暫觀望，SI2509 合約參考區(qū)間 9000-10000 元/噸。
銅：隔夜銅價(jià)小幅回調(diào)，滬銅主力自 8 萬元回落至 79680 元，倫銅運(yùn)行至 9933 美金。 宏觀及市場 宏觀中性。美日達(dá)成關(guān)稅協(xié)議。對等關(guān)稅下調(diào)至 15%，不過美歐關(guān)稅協(xié)議仍在協(xié)商，同時(shí)特朗普繼續(xù)施壓呼吁美聯(lián)儲降息，宏觀擾動偏多，市場情緒趨于謹(jǐn)慎，美元低位企穩(wěn)。 基本面數(shù)據(jù) 基本面中性。昨日上期所銅倉單減少 9972 噸至 1.55 萬噸，LME 銅去庫 25 噸至 12.48 萬噸。銅價(jià)走強(qiáng)后下游下游新增訂單減少，消費(fèi)疲弱加劇。 總結(jié) 總體來看，關(guān)稅政策緩和疊加降息預(yù)期下，弱美元賦予銅價(jià)高中樞。但國內(nèi)買預(yù)期、海外前景均存在不確定性，加之高銅價(jià)帶來的需求負(fù)反饋壓力尚未傳導(dǎo)，銅價(jià)進(jìn)一步的上行缺乏更強(qiáng)勁且持續(xù)的動能。今日滬銅主力運(yùn)行區(qū)間參考 79000-80500 元/噸。策略上，謹(jǐn)慎追高，短線區(qū)間為主。
鎳不銹鋼：產(chǎn)業(yè)方面，目前純鎳基本面無明顯變化，過剩格局未改，現(xiàn)貨成交有限。菲律賓鎳礦高價(jià)持續(xù)，下游鐵廠壓價(jià)心態(tài)較強(qiáng)，印尼雨季后鎳礦供應(yīng)寬松，雖然短期礦價(jià)依然偏高，但未來礦端成本支撐有望下移。鎳鐵方面，印尼鎳鐵停減產(chǎn)以及轉(zhuǎn)產(chǎn)高冰鎳的現(xiàn)象仍在，下游不銹鋼負(fù)反饋壓力不減。不銹鋼方面，現(xiàn)貨價(jià)格上漲并未帶動市場情緒好轉(zhuǎn)，淡季之下上漲動能不足。操作上，鎳不銹鋼暫時(shí)觀望。滬鎳 2509 參考區(qū)間 119000-126000 元/噸。SS2509 參考區(qū)間 12500-13100 元/噸。
螺紋鋼： 鋼鐵利潤好轉(zhuǎn)，日均鐵水產(chǎn)量堅(jiān)挺，高爐開工率居高不下，原料端剛需較強(qiáng)，成本支撐仍在。短期市場情緒回暖的情況下，鋼廠積極出貨為主，但終端消耗并不盡人意。五大鋼材品種中，螺紋產(chǎn)量減幅突出，庫存環(huán)比累庫 2.89 萬噸，表觀需求下降 15.33 萬噸。短期供需矛盾不顯著，宏觀政策引發(fā)焦煤飆漲仍在延續(xù)，但期螺跟隨乏力，短期觀望為主。
熱卷： 產(chǎn)業(yè)端，鋼聯(lián)數(shù)據(jù)顯示，上周熱卷產(chǎn)量減產(chǎn) 2 萬噸，庫存微降 2.65 萬噸，表需小幅回升 1.28 萬噸。鋼廠減量供應(yīng)，成材端矛盾尚未完全顯現(xiàn)，宏觀政策引發(fā)焦煤飆漲仍在延續(xù)，但熱卷跟隨乏力，短期觀望為主。 策略上，短期觀望為主。
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