周一（7月21日），馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于4226林吉特/噸，單日下跌89林吉特（2.06%），終結(jié)前一交易日反彈勢頭。技術(shù)指標(biāo)顯示，MACD柱狀線收縮至11.88，RSI（14）回落至58.97，價格跌破布林通道中軌4115林吉特支撐，短期動能明顯轉(zhuǎn)弱。

供需雙弱壓制市場情緒

周一盤面走低的核心驅(qū)動來自兩方面：一是芝加哥豆油（BOcv1）及大連豆油（DBYcv1）分別下跌0.79%和0.47%，削弱棕櫚油的比價優(yōu)勢；二是7月1-20日馬來西亞棕櫚油出口數(shù)據(jù)環(huán)比下滑3.5%-7.3%，顯示需求端持續(xù)疲軟。吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X的自營交易員David Ng指出：“豆油價格走弱與出口萎縮形成雙重利空，市場缺乏突破當(dāng)前區(qū)間的催化劑?！?

值得注意的是，盡管大連棕櫚油合約（DCPcv1）逆勢微漲0.16%，但難以抵消外圍市場的拖累。林吉特兌美元匯率升值0.26%，進(jìn)一步抬升進(jìn)口成本，抑制了主要買家的采購意愿。此外，國際原油價格小幅回落，削弱了棕櫚油作為生物柴油原料的吸引力。

機(jī)構(gòu)觀點：短期承壓與結(jié)構(gòu)性支撐并存

部分分析師對后市持謹(jǐn)慎態(tài)度。新加坡某知名機(jī)構(gòu)農(nóng)產(chǎn)品研究主管認(rèn)為：“若出口未能改善，庫存重建可能加速，8月合約或下探4000林吉特心理關(guān)口?！痹撚^點與技術(shù)面形成呼應(yīng)——當(dāng)前價格已逼近布林通道下軌3919林吉特，若突破則可能打開下行空間。

然而，亦有機(jī)構(gòu)強(qiáng)調(diào)潛在支撐因素。馬來西亞種植業(yè)研究機(jī)構(gòu)指出：“厄爾尼諾對2025年四季度產(chǎn)量的影響尚未完全定價，主產(chǎn)國庫存仍低于五年均值。”這一觀點暗示，若天氣風(fēng)險兌現(xiàn)，遠(yuǎn)期合約可能存在超跌反彈機(jī)會。

后市關(guān)注點

短期內(nèi)，市場焦點將轉(zhuǎn)向三方面：一是7月全月出口數(shù)據(jù)能否止跌；二是印尼和馬來西亞的產(chǎn)量高頻數(shù)據(jù)；三是豆棕價差變化對需求的分流效應(yīng)。交易者需警惕價格在關(guān)鍵支撐位的資金博弈，尤其在宏觀情緒波動放大的背景下，倉位管理的重要性顯著提升。