周四(7月17日)，馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收于4212林吉特/噸，日內(nèi)下跌12林吉特（0.28%），技術(shù)面顯示布林帶中軌位于4099點(diǎn)，MACD柱狀線持續(xù)收窄，短期動(dòng)能有所減弱。市場(chǎng)在7月上半月出口數(shù)據(jù)不及預(yù)期的打壓下回吐前一日漲幅，盡管連盤棕櫚油及美豆油走強(qiáng)提供一定支撐。

出口數(shù)據(jù)疲軟觸發(fā)獲利了結(jié)

獨(dú)立檢驗(yàn)機(jī)構(gòu)AmSpec Agri Malaysia數(shù)據(jù)顯示，7月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油出口環(huán)比6月同期下降5.3%，另一家機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services錄得6.2%的降幅。吉隆坡交易員指出："盡管大連棕櫚油和芝加哥豆油走勢(shì)堅(jiān)挺，但出口下滑仍引發(fā)多頭平倉(cāng)。"這一數(shù)據(jù)削弱了此前市場(chǎng)對(duì)齋月后需求復(fù)蘇的樂(lè)觀預(yù)期，尤其值得注意的是，印度和中東地區(qū)的采購(gòu)節(jié)奏有所放緩。

政策層面，馬來(lái)西亞將8月毛棕櫚油參考價(jià)上調(diào)至對(duì)應(yīng)9%的出口稅率（7月為8.5%），此舉可能進(jìn)一步抑制買家積極性。不過(guò)林吉特兌美元匯率當(dāng)日貶值0.17%，部分抵消了關(guān)稅上調(diào)對(duì)價(jià)格的壓制。

生物柴油需求與外部市場(chǎng)支撐

印尼方面的動(dòng)態(tài)為市場(chǎng)提供底部支撐。截至7月16日，該國(guó)生物柴油消費(fèi)量已達(dá)742萬(wàn)千升，完成2025年分配目標(biāo)的47.5%。印尼種植園基金機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，今年棕櫚油征稅規(guī)模將達(dá)30萬(wàn)億印尼盾（約合18.4億美元），足以覆蓋生物柴油補(bǔ)貼需求。這一政策背景下，印尼國(guó)內(nèi)消費(fèi)對(duì)全球棕櫚油庫(kù)存的消化作用不容忽視。

外部油脂市場(chǎng)表現(xiàn)分化：芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約上漲0.49%，大連商品交易所豆油期貨同步走高0.5%，而連盤棕櫚油合約漲幅更達(dá)0.87%。新加坡某機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為："豆棕價(jià)差擴(kuò)大可能刺激部分需求轉(zhuǎn)向棕櫚油，但需警惕巴西大豆豐產(chǎn)對(duì)豆油價(jià)格的潛在壓制。"

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)：短期調(diào)整與長(zhǎng)期矛盾并存

知名機(jī)構(gòu)Fitch Solutions在最新報(bào)告中指出，東南亞棕櫚油產(chǎn)量已進(jìn)入季節(jié)性增長(zhǎng)周期，但單產(chǎn)恢復(fù)程度受制于去年厄爾尼諾的滯后影響，"三季度庫(kù)存重建速度可能低于五年均值"。該機(jī)構(gòu)同時(shí)強(qiáng)調(diào)，印尼B40生物柴油測(cè)試若年內(nèi)落地，將徹底改變供需平衡表。

技術(shù)分析方面，吉隆坡某期貨公司交易主管提醒："FCPOc3合約在4250林吉特附近存在明顯阻力，若突破失敗可能下探4100-4150區(qū)間。"不過(guò)他也補(bǔ)充稱，當(dāng)前持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示商業(yè)套保盤占比上升，表明產(chǎn)業(yè)端對(duì)遠(yuǎn)期價(jià)格持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。