馬來(lái)西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3周三(7月16日)收漲1.49%，報(bào)4,225林吉特/噸，成功收復(fù)前一交易日失地。日線級(jí)別技術(shù)指標(biāo)顯示，布林通道中軌位于4,009林吉特，MACD柱狀線收窄至4.15，暗示短期動(dòng)能有所修復(fù)。此次反彈主要受到芝加哥豆油及歐洲菜籽油價(jià)格聯(lián)動(dòng)提振，而林吉特匯率微貶0.02%進(jìn)一步增強(qiáng)了出口報(bào)價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力。

豆油外盤(pán)驅(qū)動(dòng)明顯

孟買(mǎi)Sunvin Group研究主管Anilkumar Bagani指出：“隔夜芝加哥豆油、ICE菜籽油及歐洲油菜籽期貨集體走強(qiáng)，疊加亞洲時(shí)段能源價(jià)格回升，直接推動(dòng)棕櫚油開(kāi)盤(pán)跳漲?！睌?shù)據(jù)顯示，芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約上漲0.51%，大連商品交易所豆油合約跟漲0.37%，但同期大馬棕櫚油對(duì)大連棕櫚油貼水?dāng)U大至0.37%，反映區(qū)域價(jià)差博弈仍在持續(xù)。

值得注意的是，原油價(jià)格企穩(wěn)為生物柴油需求提供潛在支撐。盡管美國(guó)關(guān)稅政策對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的潛在影響抑制了市場(chǎng)情緒，但中國(guó)原油消費(fèi)回暖跡象抵消了部分利空，WTI原油期貨持穩(wěn)于78美元/桶上方。作為生物柴油原料，棕櫚油與能源市場(chǎng)的聯(lián)動(dòng)性再度凸顯。

出口數(shù)據(jù)壓制漲幅

獨(dú)立檢驗(yàn)公司AmSpec Agri Malaysia數(shù)據(jù)顯示，7月1-15日馬來(lái)西亞棕櫚油出口量環(huán)比下降5.3%，另一機(jī)構(gòu)Intertek Testing Services統(tǒng)計(jì)的降幅更大，達(dá)6.2%。這一數(shù)據(jù)與6月同期相比明顯轉(zhuǎn)弱，暗示主要進(jìn)口國(guó)補(bǔ)庫(kù)節(jié)奏放緩。不過(guò)，知名機(jī)構(gòu)分析師認(rèn)為，當(dāng)前出口疲軟可能受短期船期調(diào)整影響，印度尼西亞7月上調(diào)出口關(guān)稅的預(yù)期或促使部分買(mǎi)家轉(zhuǎn)向馬來(lái)西亞市場(chǎng)，后續(xù)需關(guān)注20日前出口高頻數(shù)據(jù)能否改善。

技術(shù)面與機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)分歧

從技術(shù)形態(tài)看，棕櫚油合約仍處于4,000-4,200林吉特的震蕩區(qū)間，布林通道上軌4,192林吉特構(gòu)成短期阻力。新加坡某跨國(guó)貿(mào)易商交易總監(jiān)表示：“若突破4,250林吉特，可能觸發(fā)空頭回補(bǔ)行情，但現(xiàn)階段產(chǎn)業(yè)客戶更傾向于逢高鎖定利潤(rùn)?！迸c此相對(duì)，吉隆坡一家本土投行強(qiáng)調(diào)，厄爾尼諾對(duì)2025年四季度產(chǎn)量的潛在影響尚未充分定價(jià)，遠(yuǎn)期合約存在估值修復(fù)空間。

總體而言，當(dāng)前棕櫚油市場(chǎng)處于多空因素交織階段。外盤(pán)油脂強(qiáng)勢(shì)與生物柴油題材提供上行動(dòng)能，而出口疲軟及宏觀不確定性則抑制投機(jī)熱情。交易者需密切關(guān)注周四發(fā)布的馬來(lái)西亞7月1-20日出口數(shù)據(jù)，以及芝加哥豆油能否延續(xù)突破走勢(shì)。