周三(7月16日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，市場(chǎng)情緒受到持倉變動(dòng)、基本面因素以及國際交易動(dòng)態(tài)的綜合影響。CBOT小麥期貨因俄羅斯供應(yīng)預(yù)估下調(diào)小幅上漲，主力合約價(jià)格升至5.39-1/4美元/蒲式耳，但仍接近五年低點(diǎn)，反映出供應(yīng)充裕與需求疲軟的壓力。玉米期貨受低位買盤與空頭回補(bǔ)推動(dòng)，主力合約上漲0.5%至4.22美元/蒲式耳。大豆期貨受美國作物優(yōu)良率超預(yù)期壓制，主力合約小幅上漲0.6%至10.07-3/4美元/蒲式耳，但整體走勢(shì)偏弱。豆油期貨因庫存低于預(yù)期上漲0.7%，而豆粕期貨因大豆作物狀況改善跌至合約低點(diǎn)。

本文將基于最新持倉數(shù)據(jù)、基本面分析及市場(chǎng)情緒，剖析小麥、玉米、大豆、豆油、豆粕的走勢(shì)驅(qū)動(dòng)因素，并展望未來盤面趨勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年7月15日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈空頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：俄烏局勢(shì)與供應(yīng)壓力并存

小麥?zhǔn)袌?chǎng)受到俄羅斯供應(yīng)預(yù)估調(diào)整的提振。知名機(jī)構(gòu)IKAR將2025年俄羅斯小麥產(chǎn)量預(yù)估從8450萬噸下調(diào)至8400萬噸，出口量預(yù)估從4250萬噸下調(diào)至4200萬噸，反映出俄羅斯南部地區(qū)產(chǎn)量下降的影響。這一調(diào)整為CBOT小麥期貨提供一定支撐，主力合約周三上漲0.2%至5.39-1/4美元/蒲式耳。然而，全球供應(yīng)充裕的格局限制了價(jià)格上行空間。北半球正在進(jìn)行的收割活動(dòng)帶來季節(jié)性壓力，美國農(nóng)業(yè)部（USDA）報(bào)告顯示，美國冬小麥?zhǔn)崭钸M(jìn)度已達(dá)63%，春小麥優(yōu)良率升至54%，高于市場(chǎng)預(yù)期。此外，阿爾及利亞國家糧食機(jī)構(gòu)采購約100萬噸制粉小麥，顯示全球需求存在一定支撐，但整體出口需求疲軟。特朗普關(guān)稅言論引發(fā)的避險(xiǎn)情緒也令交易商擔(dān)憂美國小麥出口可能面臨報(bào)復(fù)性措施，短期內(nèi)市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎。

持倉數(shù)據(jù)顯示，大宗商品基金在7月15日增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭2000手，反映出部分資金對(duì)俄羅斯供應(yīng)減少的樂觀預(yù)期。然而，近30個(gè)交易日凈空頭增加8000手，表明中長(zhǎng)期看空情緒仍占主導(dǎo)。短期內(nèi)，基金增持多頭可能受到俄烏局勢(shì)不確定性驅(qū)動(dòng)，市場(chǎng)對(duì)供應(yīng)干擾的擔(dān)憂限制了空頭進(jìn)一步擴(kuò)張?；罘矫?，美國硬紅冬小麥基差保持穩(wěn)定，但農(nóng)戶因價(jià)格低迷不愿出售，限制現(xiàn)貨市場(chǎng)活躍度。

小麥期貨短期內(nèi)可能在俄烏局勢(shì)引發(fā)的供應(yīng)擔(dān)憂與全球豐產(chǎn)壓力之間博弈。主力合約接近5.06-1/4美元/蒲式耳的五年低點(diǎn)，技術(shù)面存在反彈空間，但全球供應(yīng)充裕及出口需求低迷可能限制上行幅度。未來需關(guān)注俄羅斯出口政策變化及美國中西部天氣狀況。

玉米：低位買盤與基本面支撐共振

玉米期貨近期表現(xiàn)堅(jiān)韌，主力合約周三上漲0.5%至4.22美元/蒲式耳，從周一的合約低點(diǎn)4.07-1/2美元/蒲式耳反彈。市場(chǎng)受低位買盤與空頭回補(bǔ)推動(dòng)，USDA周一報(bào)告顯示，美國玉米作物優(yōu)良率維持74%，為2016年以來7月中旬最高水平，反映出美國中西部溫暖多雨的天氣利于作物生長(zhǎng)。未來6-10日，88.89%玉米主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)氣溫高于正常水平，78%地區(qū)降水量高于正常水平，豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步鞏固。然而，國內(nèi)加工商與出口商對(duì)玉米的競(jìng)爭(zhēng)導(dǎo)致駁船運(yùn)費(fèi)上升，推高美國墨西哥灣沿岸的基差報(bào)價(jià)，部分支撐了期貨價(jià)格。

持倉數(shù)據(jù)顯示，7月15日大宗商品基金增加玉米投機(jī)性凈空頭9000手，顯示短期看空情緒有所抬頭。然而，近5個(gè)交易日凈多頭增加3900手，反映出市場(chǎng)對(duì)低位反彈的預(yù)期。過去30個(gè)交易日凈空頭增加40600手，表明長(zhǎng)期供應(yīng)寬松預(yù)期主導(dǎo)市場(chǎng)情緒?；罘矫妫绹形鞑康貐^(qū)玉米基差報(bào)價(jià)穩(wěn)中偏弱，如愛荷華州達(dá)文波特河港基差下調(diào)3美分/蒲式耳，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)交易活躍度有限。

玉米期貨短期內(nèi)可能延續(xù)低位震蕩反彈格局，4.07-1/2美元/蒲式耳的技術(shù)支撐有效，主力合約或在4.20-4.30美元/蒲式耳區(qū)間波動(dòng)。長(zhǎng)期看，全球供應(yīng)改善及南美豐產(chǎn)預(yù)期可能繼續(xù)施壓價(jià)格，需關(guān)注USDA供需報(bào)告及生物燃料政策變化。

大豆：豐產(chǎn)預(yù)期壓制價(jià)格反彈

大豆期貨受美國作物優(yōu)良率超預(yù)期壓制，主力合約周三小幅上漲0.6%至10.07-3/4美元/蒲式耳，但周一曾觸及9.98-1/4美元/蒲式耳的低點(diǎn)。USDA報(bào)告顯示，截至7月13日，美國大豆優(yōu)良率升至70%，高于市場(chǎng)預(yù)期及前一周的66%，鞏固了秋季豐收預(yù)期。未來6-10日，89%大豆主產(chǎn)區(qū)預(yù)計(jì)氣溫高于正常水平，83%地區(qū)降水量高于正常水平，利于作物生長(zhǎng)。NOPA報(bào)告顯示，6月美國大豆壓榨量達(dá)1.85709億蒲式耳，創(chuàng)歷史同期最高，反映出加工需求強(qiáng)勁。然而，中國對(duì)美國大豆需求疲軟及巴西出口增加（Anec預(yù)估7月巴西大豆出口1219萬噸）令價(jià)格承壓。駁船運(yùn)費(fèi)上漲推高墨西哥灣沿岸基差，部分抵消了期貨價(jià)格的下行壓力。

7月15日，大宗商品基金增加大豆投機(jī)性凈空頭1500手，近5個(gè)交易日凈多頭增加11000手，顯示短期多空博弈加劇。過去30個(gè)交易日凈空頭增加6000手，反映市場(chǎng)對(duì)豐產(chǎn)??

大豆期貨短期可能在10.00美元/蒲式耳附近獲得支撐，但豐產(chǎn)預(yù)期及出口需求疲軟限制反彈空間。主力合約或在9.90-10.20美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注巴西天氣及美國出口數(shù)據(jù)。

豆油：庫存低位提供支撐

豆油期貨周二上漲0.7%，受NOPA報(bào)告提振。報(bào)告顯示，6月30日美國豆油庫存降至13.66億磅，環(huán)比下降0.5%，同比下降15.8%，創(chuàng)五個(gè)月低點(diǎn)，低于市場(chǎng)預(yù)期。加工需求的強(qiáng)勁表現(xiàn)及生物燃料政策預(yù)期支撐了豆油價(jià)格。然而，南美豐產(chǎn)預(yù)期及國際油脂市場(chǎng)供應(yīng)增加限制了上行空間。美國中西部現(xiàn)貨市場(chǎng)基差報(bào)價(jià)穩(wěn)定，如伊利諾伊州迪凱特基差上漲5美分/蒲式耳，顯示加工需求對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的支撐。

7月15日，大宗商品基金增加豆油投機(jī)性凈空頭3000手，但近5個(gè)交易日凈多頭增加3000手，過去30個(gè)交易日凈多頭增加48500手，顯示市場(chǎng)對(duì)豆油長(zhǎng)期看多情緒較強(qiáng)。短期空頭增持可能反映對(duì)全球油脂供應(yīng)增加的擔(dān)憂，但低庫存數(shù)據(jù)提振了多頭信心。

豆油期貨短期或因低庫存及加工需求支撐在當(dāng)前水平震蕩，但全球油脂供應(yīng)增加及能源價(jià)格波動(dòng)可能限制漲幅。需關(guān)注USDA供需報(bào)告及生物燃料政策變化。

豆粕：作物優(yōu)良率壓制價(jià)格

豆粕期貨周二下跌0.8%，基準(zhǔn)期約跌至合約低點(diǎn)，受美國大豆作物優(yōu)良率上升至70%的壓制。NOPA報(bào)告顯示6月大豆壓榨量創(chuàng)歷史同期新高，豆粕供應(yīng)充裕進(jìn)一步施壓價(jià)格。巴西7月豆粕出口預(yù)估上調(diào)至225萬噸，全球供應(yīng)寬松加劇市場(chǎng)壓力?；罘矫?，現(xiàn)貨市場(chǎng)報(bào)價(jià)穩(wěn)定，但出口需求疲軟限制了價(jià)格反彈空間。

7月15日，大宗商品基金增加豆粕投機(jī)性凈空頭3500手，近5個(gè)交易日凈空頭增加5500手，過去30個(gè)交易日凈空頭增加41500手，反映市場(chǎng)對(duì)豆粕價(jià)格的看空情緒持續(xù)升溫。成交量周二為43246手，空盤量增至276629手，顯示空頭主導(dǎo)市場(chǎng)。

豆粕期貨短期可能繼續(xù)承壓，主力合約或在低位徘徊。全球供應(yīng)充裕及出口需求疲軟限制反彈空間，需關(guān)注USDA供需報(bào)告及全球飼料需求變化。

未來趨勢(shì)展望

CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)將延續(xù)分化走勢(shì)。小麥期貨受俄烏局勢(shì)支撐可能在低位反彈，但全球供應(yīng)充裕限制上行空間。玉米期貨在低位買盤與空頭回補(bǔ)推動(dòng)下或維持震蕩反彈，4.20-4.30美元/蒲式耳區(qū)間為關(guān)鍵。豆油期貨因庫存低于預(yù)期具備一定支撐，但需警惕全球油脂供應(yīng)壓力。大豆與豆粕期貨受美國豐產(chǎn)預(yù)期及出口需求疲軟壓制，短期難有大幅反彈。交易者需密切關(guān)注USDA供需報(bào)告、美國中西部天氣及國際交易動(dòng)態(tài)，未來市場(chǎng)波動(dòng)性可能加大。