周四(7月10日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收報4147林吉特/噸，日內(nèi)下跌0.24%，結(jié)束此前三連漲。日線級別MACD指標(biāo)呈現(xiàn)11.58的柱狀線，快慢線間距收窄至34.34，布林通道中軌位于4051林吉特，顯示市場正面臨方向性選擇。

庫存壓力成為短期主導(dǎo)因素

馬來西亞棕櫚油局（MPOB）今日公布的數(shù)據(jù)顯示，6月末庫存環(huán)比增長2.41%至203萬噸，創(chuàng)18個月新高。盡管產(chǎn)量季節(jié)性下滑且國內(nèi)消費激增，但出口意外疲軟導(dǎo)致庫存連續(xù)第四個月累積。菲利普期貨大宗商品策略師Darren Lim指出："6月出口數(shù)據(jù)低于預(yù)期，疊加庫存攀升，直接壓制了市場情緒。"不過最新船運數(shù)據(jù)顯示，7月1-10日馬來西亞棕櫚油出口環(huán)比增長5.3%-12%，若這一趨勢延續(xù)，或緩解部分庫存壓力。

競爭性油脂走勢分化

外部市場呈現(xiàn)差異化表現(xiàn)：芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油主力合約上漲0.81%，而大連商品交易所豆油期貨微升0.28%，棕櫚油合約則下跌0.21%。值得注意的是，印尼近期調(diào)高7月毛棕櫚油參考價至827美元/噸（對應(yīng)出口關(guān)稅上調(diào)），可能進(jìn)一步削弱其價格競爭力。某知名機構(gòu)技術(shù)分析師指出，馬棕油合約或?qū)y試4134林吉特支撐位，若有效下破，價格可能滑向4096-4115林吉特區(qū)間。

機構(gòu)觀點聚焦供需博弈

部分分析師對庫存壓力持謹(jǐn)慎態(tài)度。Phillip Nova在今日報告中強調(diào)："盡管7月出口初值回暖，但庫存絕對值仍處于近兩年高位，需觀察持續(xù)性買盤能否出現(xiàn)。"與此同時，產(chǎn)量端的不確定性仍存——馬來西亞種植園正經(jīng)歷季節(jié)性增產(chǎn)周期，但厄爾尼諾現(xiàn)象對單產(chǎn)的滯后影響可能在四季度顯現(xiàn)。

當(dāng)前市場呈現(xiàn)明顯的多空拉鋸特征：短期受制于庫存壓力，但中長期仍需關(guān)注產(chǎn)地天氣變化與需求復(fù)蘇節(jié)奏。交易者宜密切關(guān)注4130-4150林吉特區(qū)間的技術(shù)博弈，以及本周剩余交易日中出口數(shù)據(jù)的修正情況。