知秋
澳洲統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，5月CPI年增率為2.1%，較4月的2.4%進一步放緩，表明通脹壓力持續(xù)減退。RBA更為關(guān)注的修正均值通脹也從2.8%降至2.4%，逼近其2%-3%的目標(biāo)區(qū)間下限。隨著價格壓力緩解，澳洲聯(lián)儲擁有更多的政策空間來刺激經(jīng)濟增長。
核心通脹放緩不僅降低了加息的必要性，也強化了市場對進一步降息的押注。目前市場已經(jīng)計入7月和8月的連續(xù)兩次降息，并預(yù)期到11月可能還有一次，年末現(xiàn)金利率或?qū)⒂|及3.1%。在政策立場趨于鴿派的背景下，分析師普遍認(rèn)為，RBA將繼續(xù)密切關(guān)注關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)的走勢，以決定寬松步伐是否延續(xù)。
謹(jǐn)慎寬松節(jié)奏：降息之后或選擇觀望
盡管市場預(yù)期日趨激進，但經(jīng)濟學(xué)界對此路徑仍存分歧。部分分析師指出，在7月和8月連續(xù)降息之后，RBA可能采取“觀察-應(yīng)對”的策略，以評估通脹與經(jīng)濟反應(yīng)的穩(wěn)定性；RBA不太可能在外部環(huán)境依然復(fù)雜、經(jīng)濟信號尚未明朗的情況下一次性釋放過多政策資源。
回顧5月，澳洲聯(lián)儲已經(jīng)開啟新一輪寬松周期，宣布降息25個基點。根據(jù)當(dāng)月會議紀(jì)要，決策層曾認(rèn)真考慮一次性下調(diào)50個基點的可能性，反映出當(dāng)時對全球不確定性與國內(nèi)疲弱增長的高度警惕。盡管外部風(fēng)險有所緩和，如美國經(jīng)濟回穩(wěn)、地緣沖突暫未擴散，但澳洲聯(lián)儲更傾向于依據(jù)國內(nèi)數(shù)據(jù)做出逐步調(diào)整。
內(nèi)需疲軟制約復(fù)蘇，消費信心依舊低迷
盡管降息信號頻現(xiàn)，澳大利亞國內(nèi)經(jīng)濟卻未顯著提振。5月零售銷售環(huán)比僅增0.2%，延續(xù)4月零增長的態(tài)勢；同比增幅亦放緩至3.3%，創(chuàng)下半年新低。這一表現(xiàn)突顯出家庭消費在高利率與物價壓力之后仍未恢復(fù)信心。
Westpac-Melbourne Institute發(fā)布的6月消費者信心指數(shù)僅小幅回升0.5%，遠低于5月的2.2%。更令人憂慮的是，調(diào)查中“未來12個月個人財務(wù)狀況預(yù)期”下降1.9%，“經(jīng)濟前景展望”亦下滑2.4%，顯示出市場對經(jīng)濟恢復(fù)缺乏信心。
分析師指出，當(dāng)前家庭部門對未來仍保持高度謹(jǐn)慎，RBA需評估寬松政策的傳導(dǎo)機制是否受限，是否需要更大力度的政策刺激來打破低通脹、低增長與低信心的循環(huán)。
分析師：澳元短期或維持弱勢
在政策不確定性增加與市場情緒謹(jǐn)慎的影響下，澳元兌美元近期表現(xiàn)疲軟。目前澳元兌美元匯率徘徊在0.6500附近，未能成功突破本月初的0.6580阻力位，技術(shù)面信號偏弱。
RSI指標(biāo)已跌破50的中性線，表明市場多頭動能不足。若匯率跌破0.6470初步支撐，并進一步失守0.6446云層底部，則不排除測試0.6350區(qū)域的可能性。反之，若短線能突破0.6580并穩(wěn)步上行，將扭轉(zhuǎn)當(dāng)前疲弱格局。
后市觀察：數(shù)據(jù)主導(dǎo)政策路徑
盡管本周降息幾成定局，澳洲聯(lián)儲未來是否持續(xù)寬松仍將由關(guān)鍵數(shù)據(jù)決定。7月30日將公布季度通脹數(shù)據(jù)，以及后續(xù)的就業(yè)與消費指標(biāo)，這些將成為決定8月或11月是否再降息的關(guān)鍵依據(jù)。
分析師普遍認(rèn)為，若核心通脹企穩(wěn)，消費活動改善，RBA可能暫停寬松步伐，轉(zhuǎn)而采用更為中性的“數(shù)據(jù)驅(qū)動”方式操作政策；考慮到當(dāng)前全球金融市場相對穩(wěn)定，澳洲聯(lián)儲將更為謹(jǐn)慎地平衡寬松與金融穩(wěn)定風(fēng)險，避免引發(fā)資產(chǎn)泡沫或資本外流等次生問題。
