最新數(shù)據(jù)顯示，日本經(jīng)濟正呈現(xiàn)"內(nèi)熱外冷"的撕裂態(tài)勢——受益于旅游復蘇和消費升級的內(nèi)需行業(yè)瘋狂加碼投資，推動第一季度資本支出飆升至18.8萬億日元的歷史新高；然而以汽車為代表的出口支柱產(chǎn)業(yè)卻在美國關稅大棒的陰影下節(jié)節(jié)敗退。這種冰火兩重天的局面，不僅讓6月即將公布的GDP修正值充滿懸念，更暴露出這個全球第三大經(jīng)濟體在全球化逆流中的深層危機。



內(nèi)需行業(yè)撐起投資半邊天

日本財務省周一（6月2日）發(fā)布的重磅數(shù)據(jù)顯示，2025年第一季度企業(yè)資本支出同比激增6.4%，達到驚人的18.8萬億日元（約合1300億美元），刷新了2007年創(chuàng)下的歷史紀錄。這份亮眼成績單的背后，是食品、房地產(chǎn)等內(nèi)需行業(yè)的強勢發(fā)力——食品企業(yè)大手筆投入13%的資金升級生產(chǎn)線，房地產(chǎn)開發(fā)商則加碼11%搶建酒店公寓，這股投資熱潮與日本政府力推的"觀光立國"戰(zhàn)略形成完美呼應。

農(nóng)林中金總合研究所首席研究員南武志指出，入境游客爆買日本商品、國內(nèi)服務價格上漲帶來的利潤空間，讓這些企業(yè)敢于放開手腳投資。

出口行業(yè)遭遇"特朗普寒流"

然而在這片繁榮景象中，汽車和機械制造兩大出口支柱行業(yè)卻顯得格格不入。數(shù)據(jù)顯示，汽車廠商的投資額同比萎縮1.4%，工廠設備制造商更是驟減4.1%，這種分化暴露出日本經(jīng)濟的致命軟肋。南武志研究員一針見血地指出，特朗普去年11月贏得大選后，關稅威脅已讓豐田、本田等車企陷入"投還是不投"的決策困境。更令人擔憂的是，這種觀望情緒正在產(chǎn)業(yè)鏈蔓延——為車企提供機床的工廠已開始推遲設備更新計劃。

GDP修正前景暗藏玄機

盡管資本支出數(shù)據(jù)亮眼，但經(jīng)濟學家普遍認為其難以扭轉日本經(jīng)濟頹勢。上月公布的初值顯示，第一季度GDP年化季率萎縮0.7%，創(chuàng)下一年來最差表現(xiàn)。細看這份成績單：消費者捂緊錢包導致內(nèi)需疲軟，海外訂單減少拖累出口，如今連企業(yè)投資也出現(xiàn)分化。南武志預測，6月9日公布的GDP修正值可能僅會微調(diào)，因為占經(jīng)濟比重更大的消費端仍未見起色。不過企業(yè)財報透露些許曙光——銷售額同比增長4.3%、經(jīng)常性利潤增長3.8%，這些數(shù)字或許能為后續(xù)投資埋下伏筆。

美國關稅大棒懸頂之憂

真正讓日本政商界夜不能寐的，是7月即將落地的美國關稅炸彈。特朗普政府已放風要對日本車征收24%懲罰性關稅，這記重拳足以打亂所有算盤。日本總研的模擬測算顯示，若所有關稅威脅兌現(xiàn)，日本對美出口每年將蒸發(fā)6萬億日元，企業(yè)利潤可能暴跌25%。更可怕的是連鎖反應：該機構警告稱，到2026年制造業(yè)薪資增速將從3%腰斬至2%-2.4%，這將直接掐斷日本央行期盼的"工資-消費-通脹"良性循環(huán)，讓央行加息計劃淪為泡影。

老齡化社會倒逼轉型陣痛

深層來看，這場投資熱潮折射出日本經(jīng)濟的結構性困局。在少子老齡化吞噬勞動力的背景下，企業(yè)瘋狂投資IT和自動化設備實屬無奈之舉——餐飲店引入機器人服務員，物流公司部署無人分揀系統(tǒng)，這些"科技補血"的支出撐起了近年穩(wěn)健的投資曲線。但如今外部環(huán)境劇變，正迫使日本在"內(nèi)需依賴"與"出口立國"之間重新尋找平衡點。當汽車巨頭開始將生產(chǎn)線轉移至墨西哥避稅，這個曾經(jīng)的世界工廠正在經(jīng)歷最痛苦的轉型陣痛。