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2025

05/17 11 : 06
塔倫
來源:【原創(chuàng)】
周六(5月17日),芝加哥期貨交易所(CBOT)谷物期貨市場隔夜呈現(xiàn)分化格局,受到基本面因素、持倉變動及國際交易動態(tài)的綜合影響。最新數(shù)據(jù)顯示,5月16日CBOT最活躍玉米期貨(Cv1)收跌5美分至4.43-1/2美元/蒲式耳,大豆期貨(Sv1)下跌1-1/4美分至10.50美元/蒲式耳,豆粕期貨(SMN25)下跌4.50美元至291.90美元/短噸,硬紅冬小麥期貨(KWN25)下跌11-3/4美分至5.16-1/2美元/蒲式耳,而豆油期貨則因投機性凈多頭增加而表現(xiàn)相對堅挺。

市場情緒受到美國中西部種植進度加快、全球供應預期以及近期基金持倉調(diào)整的驅動。以下基于最新持倉變動、基差數(shù)據(jù)及國際交易動態(tài),分析各品種的市場情緒及走勢方向。

根據(jù)匯通財經(jīng)觀察,海外交易商估算的結果顯示:
2025年5月16日當日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機性凈空頭;CBOT大豆未平倉多頭與未平倉空頭相同;增加CBOT小麥投機性凈空頭;增加CBOT豆粕投機性凈空頭;增加CBOT豆油投機性凈多頭。
最近5個交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機性凈空頭;增加CBOT大豆投機性凈空頭;增加CBOT小麥投機性凈多頭;增加CBOT豆粕投機性凈空頭;增加CBOT豆油投機性凈多頭;
最新30個交易日,大宗商品基金:
增加CBOT玉米投機性凈空頭;增加CBOT大豆投機性凈空頭;增加CBOT小麥投機性凈空頭;增加CBOT豆粕投機性凈空頭;增加CBOT豆油投機性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。
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玉米:供應壓力與出口疲軟主導情緒


美國玉米種植進度加快,截至5月11日已完成62%,高于五年均值,受到近期中西部干旱天氣的助力。然而,預計5月18日起的降雨將改善土壤墑情,有助于作物生長,但可能放緩種植進度。基差方面,5月16日墨西哥灣玉米CIF駁船報價為7月玉米期貨(CN25)加64美分/蒲式耳,較前日下跌1美分,6月報價為加66美分/蒲式耳,上漲1美分,反映出口需求平穩(wěn)但現(xiàn)貨市場反應謹慎。美國中西部乙醇廠和河運碼頭基差穩(wěn)中有升,如印第安納州南本德乙醇廠基差上漲5美分,顯示加工需求提供一定支撐。然而,出口需求疲軟,疊加巴西豐產(chǎn)預期,限制了玉米價格的上行空間。

5月16日,商品基金凈賣出5500手玉米期貨,過去5個交易日凈空頭持倉增加5500手,30個交易日累計凈空頭增加36750手,表明市場對玉米價格看空情緒加劇。投機資金的持續(xù)減持反映了對供應寬松和出口競爭力的擔憂,尤其是在南美玉米產(chǎn)量預期上調(diào)的背景下?;畹恼▌舆M一步印證現(xiàn)貨市場對期貨價格上漲的反應有限,農(nóng)戶惜售情緒雖存,但未能有效提振盤面。

短期內(nèi),玉米期貨可能在4.40-4.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩,受到種植進度和天氣預期的雙重影響。中長期看,巴西豐產(chǎn)及出口需求疲軟將繼續(xù)施壓,主力合約可能測試4.30美元/蒲式耳支撐位。關注5月下旬USDA作物進度報告及南美產(chǎn)量數(shù)據(jù),若出口需求未見起色,玉米價格上行空間有限。

大豆:供需平衡與持倉中性反映謹慎情緒


大豆市場基本面呈現(xiàn)供需平衡格局。截至5月11日,美國大豆種植進度達48%,高于五年均值37%,得益于前期干旱天氣,但即將到來的降雨可能減緩種植速度。墨西哥灣大豆CIF駁船報價5月持穩(wěn)于7月大豆期貨(SN25)加62美分/蒲式耳,6月報價上漲1美分至加66美分/蒲式耳,F(xiàn)OB出口溢價穩(wěn)定在加77美分/蒲式耳,顯示出口需求平穩(wěn)。美國中西部加工廠基差上漲,如印第安納州拉斐特加工廠基差上漲5美分,但河運碼頭基差略有回落,如愛荷華州達文波特下跌2美分,反映現(xiàn)貨市場分化。全球市場上,俄烏局勢導致烏克蘭糧食出口不確定性增加,部分支撐美豆出口前景。

5月16日,商品基金在大豆期貨上未見凈多或凈空變動,未平倉多頭與空頭持平,顯示市場情緒中性。過去5個交易日,基金凈賣出17000手,30個交易日累計凈空頭增加5500手,表明投機資金對大豆價格的看漲信心不足。基差的穩(wěn)中微漲反映國內(nèi)加工需求提供一定支撐,但出口競爭加劇和南美供應旺季限制了市場情緒的進一步升溫。

短期內(nèi),大豆期貨可能在10.40-10.70美元/蒲式耳區(qū)間整理,主力合約或測試10.60美元/蒲式耳阻力位。中長期看,俄烏局勢引發(fā)的出口不確定性可能為美豆提供階段性支撐,但南美豐產(chǎn)預期及種植進度加快將限制上行空間。關注USDA后續(xù)供需報告及全球需求動態(tài)。

小麥:供應寬松與出口疲軟施壓價格


硬紅冬小麥(HRW)市場受到供應寬松和出口需求疲軟的雙重壓力。美國南平原溫暖干燥的天氣預計持續(xù),晚期冬小麥水分不足可能影響產(chǎn)量,但當前庫存高企抑制價格反彈。基差方面,5月16日南平原HRW小麥現(xiàn)貨基差穩(wěn)中有升,高蛋白小麥(13.4%和13.6%蛋白)溢價分別上漲8美分和13美分/蒲式耳,反映農(nóng)戶惜售情緒有所增加。國際市場上,南韓面粉廠尋求5萬噸美麥,沙特發(fā)布65.5萬噸小麥招標,但全球供應充裕,特別是黑海地區(qū)出口競爭力較強,削弱美麥市場支撐。

5月16日,商品基金凈賣出4500手小麥期貨,過去5個交易日凈多頭增加500手,但30個交易日累計凈空頭增加5000手,顯示中長期看空情緒占主導?;鸬闹斏鲬B(tài)度反映了對全球供應過剩和出口疲軟的擔憂,盡管短期內(nèi)基差走強和干旱預期提供了部分支撐。市場情緒整體偏弱,投機資金在5.50美元/蒲式耳附近的技術支撐位觀望。

短期內(nèi),小麥期貨可能在5.10-5.30美元/蒲式耳區(qū)間波動,主力合約或測試5.10美元/蒲式耳支撐位。中長期看,全球庫存高企及黑海地區(qū)出口競爭將持續(xù)施壓,價格可能進一步下探至5.00美元/蒲式耳附近。需關注USDA作物評級報告及國際招標結果,若干旱加劇或觸發(fā)空頭回補,可能帶來短期反彈。

豆粕:需求放緩與供應寬松壓制價格


豆粕市場受到美國國內(nèi)壓榨放緩和全球供應充裕的壓制。國家油籽加工協(xié)會(NOPA)數(shù)據(jù)顯示,4月美國大豆壓榨量下降,但仍超市場預期,創(chuàng)4月歷史新高,反映壓榨能力較強但需求端疲軟。墨西哥灣豆粕CIF報價走強,F(xiàn)OB報價穩(wěn)中趨弱,顯示出口市場情緒謹慎。美國中西部卡車碼頭基差持平,反映現(xiàn)貨市場交易清淡。全球市場上,巴西豆粕出口量增加,疊加俄烏局勢導致的糧食出口不確定性,對美豆粕出口形成競爭壓力。

5月16日,商品基金凈賣出3000手豆粕期貨,過去5個交易日凈空頭增加11000手,30個交易日累計凈空頭增加8500手,顯示市場對豆粕價格看空情緒加劇。投機資金的持續(xù)減持反映了對需求放緩和南美供應充裕的擔憂,基差的平穩(wěn)走勢進一步印證現(xiàn)貨市場缺乏上漲動能。

短期內(nèi),豆粕期貨可能在290-300美元/短噸區(qū)間震蕩,主力合約或測試290美元/短噸支撐位。中長期看,全球供應寬松及出口需求疲軟將繼續(xù)施壓,價格可能下探至280美元/短噸。關注南美出口數(shù)據(jù)及美國國內(nèi)飼料需求變化,若需求未見起色,豆粕價格上行空間有限。

豆油:生物柴油需求與投機多頭支撐價格


豆油市場受到美國國內(nèi)生物柴油需求及全球植物油供應緊張的支撐。美國中西部豆油基差保持堅挺,墨西哥灣FOB報價穩(wěn)中趨弱,反映出口需求謹慎但國內(nèi)壓榨需求穩(wěn)定。全球市場上,俄烏局勢導致烏克蘭葵花油出口不確定性增加,間接推升豆油需求預期。此外,印尼對使用過的食用油出口限制可能進一步收緊全球植物油供應,提振市場情緒。

5月16日,商品基金凈買入14000手豆油期貨,過去5個交易日凈多頭增加20000手,30個交易日累計凈多頭增加21000手,顯示市場對豆油價格看漲情緒強烈。投機資金的持續(xù)增持反映了對生物柴油政策及全球油脂供應緊張的樂觀預期,基差的堅挺走勢進一步支撐盤面價格。

短期內(nèi),豆油期貨可能延續(xù)震蕩偏強格局,主力合約或在46-48美分/磅區(qū)間波動,測試48美分/磅阻力位。中長期看,生物柴油需求及全球油脂供應緊張將繼續(xù)提供支撐,價格有望上探49美分/磅,但需警惕南美豆油出口增加對價格的潛在壓制。關注全球油脂市場動態(tài)及美國壓榨數(shù)據(jù)。

未來趨勢展望


CBOT谷物期貨市場短期內(nèi)將延續(xù)分化走勢。玉米和小麥受供應寬松及出口需求疲軟拖累,價格偏弱運行,分別在4.40-4.60美元/蒲式耳和5.10-5.30美元/蒲式耳區(qū)間整理。大豆市場在供需平衡及中性持倉背景下,預計在10.40-10.70美元/蒲式耳區(qū)間波動。豆粕因需求放緩及南美競爭,價格或在290-300美元/短噸區(qū)間承壓。豆油在生物柴油需求及全球油脂供應緊張支撐下,表現(xiàn)相對強勢,主力合約可能測試48美分/磅阻力位。投資者需密切關注USDA作物進度報告、南美出口數(shù)據(jù)及全球需求動態(tài),以捕捉市場潛在拐點。

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