周二（5月13日）亞市早盤，現(xiàn)貨黃金窄幅震蕩，目前交投于3238美元/盎司附近。國(guó)際金價(jià)周一遭遇"閃崩"，單日跌幅近3%創(chuàng)年內(nèi)最大單日跌幅。這場(chǎng)突如其來的拋售潮背后，是中美貿(mào)易緊張局勢(shì)的戲劇性緩和。當(dāng)避險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇風(fēng)險(xiǎn)偏好飆升，黃金市場(chǎng)的多空博弈正在進(jìn)入新階段。

一、暴跌行情全復(fù)盤：避險(xiǎn)資產(chǎn)遭遇"黑色星期一"

5月12日全球金融市場(chǎng)見證了一場(chǎng)黃金多頭的集體潰敗?，F(xiàn)貨黃金價(jià)格盤中最低下探至3207.73美元/盎司，最終收于3234.79美元，日線圖上留下一根觸目驚心的長(zhǎng)陰線。COMEX期金市場(chǎng)更是血流成河，主力合約暴跌3.5%至3228美元，創(chuàng)下2025年最慘烈單日表現(xiàn)。

這場(chǎng)拋售的導(dǎo)火索直指中美貿(mào)易關(guān)系轉(zhuǎn)暖。周一公布中美貿(mào)易聯(lián)合聲明顯示，雙方同意將互相征收的懲罰性關(guān)稅大幅下調(diào)：美國(guó)對(duì)中國(guó)商品關(guān)稅從145%降至30%，中國(guó)對(duì)美國(guó)商品關(guān)稅從125%降至10%。這份為期90天的"休戰(zhàn)協(xié)議"遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，直接澆滅了投資者的避險(xiǎn)需求。

二、三大致命利空共振：黃金為何突然"失寵"

1. 貿(mào)易硝煙散去削弱避險(xiǎn)價(jià)值

黃金作為"亂世英雄"的特性正在經(jīng)受考驗(yàn)。上個(gè)月當(dāng)特朗普政府突然宣布全面加征關(guān)稅時(shí)，金價(jià)曾單周暴漲8%觸及3500美元?dú)v史高位。如今隨著貿(mào)易戰(zhàn)火藥味淡化，BullionVault研究主管Adrian Ash指出："市場(chǎng)對(duì)白宮反復(fù)無常政策的過度反應(yīng)，反而成為金價(jià)回調(diào)的伏筆。"

2. 美元王者歸來壓制金價(jià)

美元指數(shù)同日暴漲1.5%突破101關(guān)口，創(chuàng)下近兩個(gè)月新高至101.97。這形成了對(duì)黃金的雙重打擊：一方面美元計(jì)價(jià)使黃金對(duì)海外買家更昂貴，另一方面美債收益率回升也削弱了無息資產(chǎn)的吸引力。

3. 資金大舉轉(zhuǎn)戰(zhàn)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)

全球資本正在上演"乾坤大挪移"。標(biāo)普500指數(shù)暴漲3.26%，納斯達(dá)克飆升4.35%，恐慌指數(shù)VIX跌破20關(guān)鍵心理關(guān)口，顯示資金正全面撤離防御性資產(chǎn)。瑞銀分析師指出："當(dāng)股票單日收益能覆蓋黃金全年漲幅時(shí)，資金搬家在所難免。"

三、暗流涌動(dòng)的市場(chǎng)：那些被忽視的關(guān)鍵信號(hào)

美聯(lián)儲(chǔ)政策天平微妙變化

芝加哥聯(lián)儲(chǔ)主席古爾斯比的表態(tài)值得玩味："剩余30%關(guān)稅仍具滯脹效應(yīng)"。雖然市場(chǎng)將美聯(lián)儲(chǔ)首次降息預(yù)期推遲至9月，但通脹壓力可能比想象的更頑固。本周公布的CPI數(shù)據(jù)若超預(yù)期，可能重新點(diǎn)燃黃金的抗通脹屬性。

地緣風(fēng)險(xiǎn)并未真正消失

印度總理莫迪對(duì)巴基斯坦的核威懾警告、俄烏和談的不確定性，這些潛在黑天鵝仍在潛伏。歷史數(shù)據(jù)顯示，在貿(mào)易戰(zhàn)緩和后的3-6個(gè)月內(nèi)，地緣沖突爆發(fā)的概率往往上升。荷蘭銀行策略師提醒："現(xiàn)在拋售黃金就像雨天扔掉雨傘。"

花旗報(bào)告指出："3200美元下方存在強(qiáng)勁實(shí)物買盤支撐，印度婚季需求即將啟動(dòng)。"

四、前瞻布局：黃金是否還有第二春？

短期來看，市場(chǎng)情緒修復(fù)需要時(shí)間。高盛商品研究團(tuán)隊(duì)將未來3個(gè)月金價(jià)預(yù)測(cè)下調(diào)至3150美元，但維持年底3600美元的目標(biāo)價(jià)，理由是"全球央行持續(xù)購(gòu)金和債務(wù)貨幣化不可逆轉(zhuǎn)"。

對(duì)于普通投資者，當(dāng)前需警惕兩類風(fēng)險(xiǎn)：一是若本周美國(guó)CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，可能引發(fā)金價(jià)報(bào)復(fù)性反彈；二是6月美聯(lián)儲(chǔ)議息會(huì)議可能重新調(diào)整政策指引。建議采取"金字塔式"分批建倉(cāng)策略，在3150-3250美元區(qū)間逐步布局。


（現(xiàn)貨黃金日線圖，來源：易匯通）

北京時(shí)間07:39，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3238.66美元/盎司。