【美元期權(quán)市場(chǎng)：仍對(duì)美元走弱進(jìn)行對(duì)沖】
⑴自美聯(lián)儲(chǔ)本周三維持利率不變以來(lái)，外匯期權(quán)定價(jià)對(duì)波動(dòng)率和美元前景的預(yù)期有所調(diào)整，但對(duì)沖美元進(jìn)一步走弱風(fēng)險(xiǎn)的趨勢(shì)仍在延續(xù)。⑵隱含波動(dòng)率衡量實(shí)際波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，是外匯期權(quán)定價(jià)的關(guān)鍵參數(shù)。自特朗普宣布90天關(guān)稅豁免以來(lái)，隱含波動(dòng)率從長(zhǎng)期高位回落，反映了風(fēng)險(xiǎn)偏好溫和回升和波動(dòng)率下降，這不利于長(zhǎng)期期權(quán)波動(dòng)率策略。⑶然而，自4月2日關(guān)稅公告后美元走弱以來(lái)，美元看跌期權(quán)需求強(qiáng)勁，這些頭寸大多作為長(zhǎng)期對(duì)沖工具保留，以防范美元進(jìn)一步走弱。⑷歐元兌美元對(duì)沖者購(gòu)買了大量行權(quán)價(jià)高達(dá)1.25的期權(quán)，到期時(shí)間延續(xù)至年底。障礙期權(quán)和觸發(fā)期權(quán)的行權(quán)價(jià)從1.1500上調(diào)至1.2000，其中許多到期時(shí)間為3-6個(gè)月。⑸同樣，美元兌日元期權(quán)在4月購(gòu)買了大量行權(quán)價(jià)低于140.00的期權(quán)，而美元兌日元近期回升至145.00僅使其期權(quán)溢價(jià)下降，反而吸引了新的需求。⑹4月，美元看跌期權(quán)溢價(jià)（提供未來(lái)賣出美元的權(quán)利）在日元、歐元、英鎊和瑞郎貨幣對(duì)中大幅上升，盡管近期有所回落，但長(zhǎng)期合約的溢價(jià)仍處于高位。⑺總體而言，盡管期權(quán)市場(chǎng)對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)的盤整做出了反應(yīng)，這種盤整受到美英貿(mào)易協(xié)議和對(duì)中美談判進(jìn)展的樂觀情緒推動(dòng)，但對(duì)美國(guó)政府可信度的擔(dān)憂仍對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成壓力，投資者對(duì)美元進(jìn)一步走弱和波動(dòng)率上升保持警惕。