長風破浪從表面上看，英國似乎做得相當不錯。至少相對于近幾天流傳的報道來說是這樣。根據(jù)英國的新聞稿，對英國鋼鐵和鋁的關稅將降為零，而且沒有提及配額問題。雖然英國汽車出口受到10萬輛的配額限制，但這基本上意味著英國汽車出口（即2024年出口的絕大部分產品）將面臨10%的關稅，而不是27.5%（原本的2.5%，加上特朗普額外征收的25%）。汽車約占英國對美國出口的10%。
據(jù)我們觀察，英國做出的讓步并不多。據(jù)報道，英國不會對適用于大型科技公司的數(shù)字服務稅做出改變（盡管這是一項相對較小的財政收入來源）。重要的是，英國表示不會改變其食品標準。要記住，對某些美國農產品（牛肉和雞肉最為突出）來說，最大的進入障礙是食品標準，而非關稅。
關鍵在于，這意味著與美國的協(xié)議不會危及英國與歐盟建立更緊密貿易關系的努力。英國希望與歐盟達成一項獸醫(yī)協(xié)議，這將消除邊境上最繁瑣的檢查，并使英國在食品標準上與歐盟正式接軌。理論上，這應該相對容易，因為自英國脫歐以來，在食品或其他商品方面，英國與歐盟在標準上并沒有實質性的差異。
確保更寬松的市場準入對英國政府來說是一個關鍵優(yōu)先事項，因為英國正試圖重建公共財政。雙方將于5月19日舉行峰會，不過此次峰會更多聚焦于國防而非貿易。
該協(xié)議向投資者表明美國政府在關稅問題上能夠保持靈活性
話雖如此，關于英美貿易協(xié)議的細節(jié)仍然很少。這也提醒我們，盡管該協(xié)議備受關注，但它只是一項相對聚焦的協(xié)議。鑒于特朗普關稅政策最初對英國經濟的直接沖擊并不大，這些關稅調整對英國經濟的影響相當有限。
對美國而言，這項協(xié)議讓總統(tǒng)能夠展現(xiàn)出金融市場所渴望的靈活性。市場的反應，包括股票價格上漲、美元走強、美國國債收益率上升，表明該協(xié)議達到了預期效果。
這也可能間接幫助美國向中國施加壓力。美國商務部長盧特尼克在橢圓形辦公室發(fā)表的評論暗示，作為協(xié)議的一部分，美國政府將向英國施壓，要求其在針對中國金屬的反傾銷措施上采取更有力的行動。另外，我們知道，在最近的貿易談判中，提高對中國制造產品進入加拿大和墨西哥的壁壘是一個重要因素。盡管目前尚不清楚這在英國的情況下將如何實施，但這幾乎肯定會成為美國在與其他國家談判時的一個關鍵訴求。
這是否會預示著更廣泛的關稅下調呢？我們對此并不信服
不過，我們仍然懷疑，與英國的協(xié)議是否會預示著美國政府將大幅降低關稅。鑒于美國對英國存在商品貿易順差（具有諷刺意味的是，英國的貿易統(tǒng)計數(shù)據(jù)卻顯示相反情況），與英國達成協(xié)議相對來說比較容易。盧特尼克稱兩國之間的貿易關系是“平衡的”。
以汽車為例，英國跨大西洋出口的大多是豪華車型，這對美國國內大型汽車生產商的威脅較小。對于其他國家的制造商來說，它們是美國更直接的競爭對手，可能會發(fā)現(xiàn)很難在特朗普的汽車關稅問題上獲得豁免，或者即使達成協(xié)議，進口配額可能也不會像與英國達成的那樣慷慨。
同樣要記住，即使是英國也未能成功取消10%的基礎關稅。我們的基本判斷是，在特朗普總統(tǒng)任期內，對所有國家來說，這一關稅仍將維持不變。他今天在橢圓形辦公室發(fā)表的言論似乎也證實了這一點，他稱10%是一個“較低的數(shù)字”。
（美國進口商品的平均關稅已從2%飆升至23% 數(shù)據(jù)來源：美國人口普查數(shù)據(jù)、白宮）
從更宏觀的角度來看，美國目前對全球進口商品征收的平均關稅約為23%，而在特朗普總統(tǒng)就職前僅為2%。我們估計，特朗普對所有國家的汽車、鋼鐵和鋁征收的關稅，在這一平均稅率中占比不到4個百分點。如果總統(tǒng)像他之前威脅的那樣，以及根據(jù)正在進行的“232條款”調查所顯示的那樣，對藥品、半導體、木材和銅征收關稅，平均稅率將再上升2個百分點。
相反，中國產品所面臨的145%的關稅，在平均關稅稅率中占比超過15個百分點，即使在最近對電子產品給予豁免之后也是如此。換句話說，從現(xiàn)實角度來看，只有緩和與中國的貿易緊張關系，才有可能顯著降低關稅水平。
