周五(5月9日)，馬來西亞衍生品交易所（BMD）棕櫚油主力合約FCPOc3收報3815林吉特/噸，日內(nèi)上漲0.37%，但周線仍錄得1.7%跌幅，連續(xù)第二周收陰。日線級別技術(shù)指標(biāo)顯示，布林通道（20,2）中軌位于3958林吉特，MACD柱狀圖雖收窄至-119.578，但雙線仍深陷負(fù)值區(qū)域，暗示市場尚未擺脫弱勢格局。

供需天平向空方傾斜

吉隆坡交易機(jī)構(gòu)Iceberg X專戶交易員David Ng指出，盤中早段價格承壓明顯，主因市場對即將到來的產(chǎn)量高峰心存忌憚。知名機(jī)構(gòu)調(diào)查顯示，馬來西亞4月棕櫚油庫存料連續(xù)第二個月攀升，行業(yè)即將進(jìn)入季節(jié)性增產(chǎn)周期，下半年產(chǎn)量增幅可能超預(yù)期。馬來西亞棕櫚油局（MPOB）將于5月13日公布官方數(shù)據(jù)，若庫存增幅符合預(yù)期，或進(jìn)一步強(qiáng)化供應(yīng)寬松邏輯。

值得注意的是，外部市場呈現(xiàn)分化走勢。大連商品交易所豆油主力合約日內(nèi)上漲0.44%，棕櫚油合約跟漲0.28%；芝加哥期貨交易所（CBOT）豆油價格同步走高0.5%。這種競爭性植物油的價格聯(lián)動效應(yīng)，一定程度上限制了棕櫚油的下跌空間。此外，林吉特兌美元匯率當(dāng)日貶值0.4%，理論上增強(qiáng)了馬來西亞棕櫚油的出口競爭力。

生物柴油題材隱現(xiàn)支撐

原油市場走強(qiáng)為棕櫚油帶來邊際利好。國際油價本周累計(jì)上漲，因主要消費(fèi)國能源需求預(yù)期改善。作為生物柴油原料，棕櫚油與原油的價差關(guān)系直接影響其工業(yè)需求彈性。不過業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前原油漲幅尚不足以扭轉(zhuǎn)棕櫚油基本面主導(dǎo)的邏輯，除非布倫特油價持續(xù)站穩(wěn)85美元/桶上方，才可能觸發(fā)顯著的生物柴油摻混經(jīng)濟(jì)性。

機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)聚焦關(guān)鍵價位

多位分析師對短期技術(shù)面發(fā)出警示。吉隆坡獨(dú)立分析師Rahimah Yusof強(qiáng)調(diào)，3800林吉特關(guān)口存在心理支撐，但若MPOB數(shù)據(jù)后跌破3750，可能引發(fā)程序化交易拋盤，價格或下探3700-3650區(qū)間。新加坡植物油經(jīng)紀(jì)商Green Pool則指出，7月合約需站穩(wěn)3880林吉特才能確認(rèn)短期底部形成，"當(dāng)前任何反彈都面臨20日均線（現(xiàn)報3958林吉特）的強(qiáng)阻力"。



市場正在重新評估供需節(jié)奏。雖然齋月后出口數(shù)據(jù)可能階段性回暖，但印度尼西亞和馬來西亞的產(chǎn)量復(fù)蘇速度仍是決定性變量。交易員需警惕下周數(shù)據(jù)公布前后的波動放大風(fēng)險，特別是在期貨貼水結(jié)構(gòu)下，空頭回補(bǔ)與現(xiàn)貨拋壓可能形成多空拉鋸。