夢中有蝶FTSE Russell的分析師在最近的一份報(bào)告中表示，隨著全球經(jīng)濟(jì)的分裂，黃金再次重新確立了自己作為一種重要的中性貨幣資產(chǎn)的地位。多資產(chǎn)研究的總監(jiān)Sayad Reteos Baronyan和定量研究分析師Alex Nae表示，在不確定性上升和通脹加劇的世界中，債市和股市陷入困境，黃金已成為一種重要的多元化工具。
分析師們表示：“黃金不再僅僅是一種防御性的價(jià)值儲(chǔ)存手段，而是一種動(dòng)態(tài)的戰(zhàn)略工具，可以駕馭多資產(chǎn)領(lǐng)域中的復(fù)雜性?！?br>
他們認(rèn)為，在這種環(huán)境下，投資者應(yīng)該考慮改變傳統(tǒng)的60/40投資組合，以便將20%的黃金配置納入其中。分析師指出，在過去的15年里，60%全球股票、20%債券和20%黃金的投資組合表現(xiàn)優(yōu)于傳統(tǒng)配置，同時(shí)也降低了波動(dòng)性。
他們觀察到，從2010年至今，60/20/20投資組合的年化回報(bào)率為7.5%，波動(dòng)率為8.55%，夏普比率為0.38。相比之下，傳統(tǒng)投資組合的年化回報(bào)率為6.3%，波動(dòng)率為8.01%，夏普比率為0.28。
分析師寫道：“盡管黃金略微增加了整體波動(dòng)性，但它提高了回報(bào)效率，使其成為不確定宏觀環(huán)境下多資產(chǎn)策略的一個(gè)有價(jià)值的補(bǔ)充。”
他們補(bǔ)充稱：“在多資產(chǎn)組合中持有黃金可以提高風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后的回報(bào)，尤其是在傳統(tǒng)債股對(duì)沖不太可靠的宏觀環(huán)境下。在多資產(chǎn)領(lǐng)域，宏觀經(jīng)濟(jì)不確定性、去全球化和流動(dòng)性變化日益挑戰(zhàn)資產(chǎn)配置者，黃金提供了另一種對(duì)沖手段，使其成為在不同制度下駕馭風(fēng)險(xiǎn)和獲取價(jià)值的主動(dòng)工具。”
雖然隨著金價(jià)回升至每盎司3300美元以上，一些投資者可能會(huì)猶豫是否要買入黃金，但報(bào)告指出，與其他重大金融危機(jī)時(shí)期相比，黃金仍有相當(dāng)大的上漲潛力。
Baronyan和Nae強(qiáng)調(diào)了另外三個(gè)重要的經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)期。他們指出，在1972年至1976年的通脹危機(jī)期間，金價(jià)飆升了300%以上；1977年至1982年，當(dāng)金價(jià)達(dá)到經(jīng)通脹調(diào)整后的歷史高點(diǎn)時(shí)，見頂價(jià)格為261%；在2007年至2015年的金融危機(jī)期間，金價(jià)達(dá)到了154%的峰值。盡管金價(jià)從高點(diǎn)回落，但分析師們表示，它們?nèi)赃h(yuǎn)高于危機(jī)前的水平。
觀察近期的金價(jià)走勢，Baronyan和Nae指出，自2020年以來，上個(gè)月的金價(jià)峰值上漲了90%，沒有經(jīng)歷重大調(diào)整。
分析師表示，雖然經(jīng)濟(jì)不確定性和通脹繼續(xù)支撐對(duì)黃金的投資需求，但央行興趣仍是當(dāng)前漲勢的一個(gè)關(guān)鍵因素。
他們表示：“盡管各地區(qū)的動(dòng)機(jī)不同，但基本策略是一致的：各國央行可能正在準(zhǔn)備迎接一個(gè)地緣政治和貨幣更加分裂的世界，屆時(shí)黃金將成為一種中性的、抗關(guān)稅的儲(chǔ)備資產(chǎn)。無論是為了對(duì)沖外部沖擊，還是為了維持國內(nèi)貨幣穩(wěn)定，黃金在儲(chǔ)備組合中的作用已有所增強(qiáng)?！?br>
在過去三年的每一年里，各國央行都增加了1000噸以上的黃金儲(chǔ)備。世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）的數(shù)據(jù)顯示，各國央行在繼續(xù)購金，不過速度略有放緩，1月至3月期間共購買了243.7噸黃金。
FTSE Russell的數(shù)據(jù)顯示，盡管央行黃金持有量占總外匯儲(chǔ)備的比例在過去5年中有所上升，從9%上升到13.5%，但仍遠(yuǎn)低于長期平均水平。
分析師表示：“自2022年以來，在儲(chǔ)備策略轉(zhuǎn)變、地緣政治分裂以及減少依賴美元資產(chǎn)的愿望的推動(dòng)下，央行積累黃金已成為一個(gè)主導(dǎo)主題。這些行動(dòng)表明，全球儲(chǔ)備組合中越來越傾向于中性、非主權(quán)擔(dān)保品。”
他們做出結(jié)論道：“作為一種投資資產(chǎn)，黃金的表現(xiàn)明顯。它與股票、債券和大宗商品的低相關(guān)性使其成為一種令人信服的投資組合對(duì)沖工具，尤其是在傳統(tǒng)資產(chǎn)同時(shí)下跌的情況下。然而，它的價(jià)值不是靜態(tài)的。在金融壓力時(shí)期，無論是通脹還是通縮，黃金往往會(huì)吸引資本，并在市場信心恢復(fù)時(shí)經(jīng)歷部分逆轉(zhuǎn)。這種戰(zhàn)術(shù)行為將黃金與買入并持有的成長型資產(chǎn)區(qū)分開來：它的效用在于在沖擊期間靈活配置，而不是永久敞開?！?br>
現(xiàn)貨黃金日線圖 來源：易匯通
北京時(shí)間5月6日11:01 現(xiàn)貨黃金 報(bào) 3358.67 美元/盎司
