路透社最新季度調查顯示，2025年黃金年均價預計將首次突破每盎司3000美元大關，創(chuàng)下歷史紀錄。這項涵蓋29位分析師和交易員的權威調查指出，黃金的強勁表現(xiàn)主要受到全球貿易摩擦加劇、去美元化趨勢深化以及央行持續(xù)增持的推動。調查預估中值顯示，2025年黃金均價將達到3065美元，較三個月前的預測值2756美元大幅上調11%。更值得關注的是，市場對2026年的金價預期也從2700美元上調至3000美元，反映出長期看漲情緒正在形成。

多重利好助推金價狂飆

2025年至今，現(xiàn)貨黃金價格已累計上漲近25%，最高漲幅一度超過30%，超過2024年全年27%的漲幅。根據(jù)LSEG數(shù)據(jù)，年內黃金均價維持在2952美元的高位。3月中旬，金價首次突破3000美元心理關口，隨后因國際貿易戰(zhàn)升級，避險買盤激增推動價格在上周短暫站上3500美元。盡管近期回落至3200美元附近，但分析師普遍認為，美國關稅政策的反復無常以及可能持續(xù)的貿易爭端將繼續(xù)為金價提供支撐。

獨立分析師Ross Norman形容當前市場為“黃金的史詩級年份”，并指出價格上漲正形成“自我增強效應”——投資者因漲勢入場，進一步推高價格。盛寶銀行大宗商品策略主管Ole Hansen則強調：“黃金的上漲邏輯建立在其他市場的困境之上?！彼J為，只要去美元化進程和美國關稅對全球經(jīng)濟的沖擊持續(xù)，黃金的避險屬性就難以被撼動。

風險隱現(xiàn)：高價格或抑制需求

然而，部分機構對金價的可持續(xù)性提出警告。渣打銀行分析師Suki Cooper指出，實物黃金市場已出現(xiàn)分化：央行購金速度放緩，而高昂的價格正壓制珠寶業(yè)需求。此外，若貿易緊張局勢意外緩和或經(jīng)濟衰退風險消退，黃金的避險吸引力可能減弱。


圖：2025年年初至今買進黃金最多的前幾名國家

白銀：蟄伏的“窮人的黃金”

與黃金的耀眼表現(xiàn)相比，白銀今年漲幅僅為12%，明顯落后。路透調查顯示，2025年白銀均價預估維持在33.10美元，與上次調查持平，年內實際均價為32美元。白銀疲軟的主因在于其缺乏央行買盤支持，且工業(yè)需求（占白銀總消費50%）受經(jīng)濟增長疑慮拖累。不過，分析師對2026年白銀前景更為樂觀，將價格預期從33.45美元上調至34.58美元，理由是全球清潔能源轉型和結構性短缺可能推動市場。

StoneX分析師Rhona O'Connell表示，盡管太陽能電池板產(chǎn)能過剩暫時抑制了白銀工業(yè)需求，但汽車制造和人工智能領域的應用增長將逐步消化庫存，2026年供需缺口可能進一步擴大。

結論：貴金屬牛市遠未結束

綜合來看，黃金在避險情緒和貨幣屬性加持下已進入“超級周期”，而白銀則需等待工業(yè)需求復蘇的催化劑。投資者需警惕短期回調風險，但中長期來看，地緣政治與能源轉型的雙重敘事仍將為貴金屬市場提供充足動能。

北京時間15:03，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報3233.33美元/盎司。