周五（4月25日），現(xiàn)貨黃金出現(xiàn)顯著回調(diào)，盤(pán)中一度跌破3300美元整數(shù)關(guān)口，投資情緒明顯轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和的樂(lè)觀預(yù)期，以及美元指數(shù)反彈，共同施壓黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)。盡管如此，俄烏沖突持續(xù)以及美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期仍為金價(jià)提供基礎(chǔ)支撐，限制其下行空間。

基本面分析

市場(chǎng)對(duì)全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和的樂(lè)觀態(tài)度成為黃金避險(xiǎn)屬性的主要抑制因素。美國(guó)總統(tǒng)特朗普周四表示與其他經(jīng)濟(jì)體之間的貿(mào)易談判正在進(jìn)行中。IG市場(chǎng)策略師Yeap Jun Rong表示，部分關(guān)稅的回調(diào)可能被視為積極信號(hào)，對(duì)黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)構(gòu)成適度下行壓力。

美國(guó)周四公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)大多表現(xiàn)良好，進(jìn)一步支撐了美元。美國(guó)勞工部報(bào)告顯示，截至4月19日當(dāng)周首次申請(qǐng)失業(yè)救濟(jì)人數(shù)小幅增加至22.2萬(wàn)人，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)仍然具有韌性。與此同時(shí)，美國(guó)商務(wù)部報(bào)告耐用品訂單在3月激增9.2%，超過(guò)2%的預(yù)期，且連續(xù)第三個(gè)月上升。

另一方面，美聯(lián)儲(chǔ)官員對(duì)潛在降息的討論為金價(jià)提供支撐?？死蛱m聯(lián)儲(chǔ)主席Beth Hammack表示，如果能獲得經(jīng)濟(jì)方向的明確數(shù)據(jù)，可能會(huì)支持最早在6月份降息。此外，美聯(lián)儲(chǔ)理事Christopher Waller表示，如果關(guān)稅開(kāi)始對(duì)就業(yè)市場(chǎng)產(chǎn)生壓力，他將支持降息。市場(chǎng)仍預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)今年將至少降息三次。

美元指數(shù)扭轉(zhuǎn)了前一天的跌勢(shì)，使得黃金對(duì)買家而言更加昂貴，限制了買盤(pán)的積極性。

技術(shù)面分析師解讀：

從日線圖表現(xiàn)來(lái)看，金價(jià)近期走勢(shì)呈現(xiàn)高位整理態(tài)勢(shì)，自3500美元附近高點(diǎn)出現(xiàn)明顯回調(diào)。金價(jià)觸及周內(nèi)低點(diǎn)后出現(xiàn)一定反彈，但反彈力度在23.6%斐波那契回調(diào)位（約3368-3370美元區(qū)域）附近遇阻，這一區(qū)域現(xiàn)已轉(zhuǎn)變?yōu)槎唐谥匾枇Α?br>


日線圖上的技術(shù)指標(biāo)仍保持在正區(qū)間內(nèi)，表明中期上升趨勢(shì)尚未改變。從圖表中可明顯觀察到，金價(jià)自低點(diǎn)2536.68美元開(kāi)始形成的上升通道依然完好，當(dāng)前價(jià)格位于通道中上部運(yùn)行。55日均線（MA55：3036.09美元）和14日均線（MA14：3236.58美元）繼續(xù)呈現(xiàn)多頭排列，提供良好技術(shù)支撐。

MACD指標(biāo)顯示黃金仍處于多頭區(qū)域，雖然近期有所回落但尚未形成死叉；RSI指標(biāo)在60附近波動(dòng)，既沒(méi)有進(jìn)入超買也沒(méi)有進(jìn)入超賣區(qū)域，表明市場(chǎng)處于相對(duì)均衡狀態(tài)。

值得注意的是，金價(jià)目前在38.2%斐波那契回調(diào)位附近（約3300美元）徘徊，這是短期關(guān)鍵支撐區(qū)域。若此處支撐失效，金價(jià)可能進(jìn)一步回調(diào)至低點(diǎn)3260美元附近。

進(jìn)一步下行支撐可能在50%斐波那契回調(diào)位3225美元區(qū)域以及心理整數(shù)位3200美元附近。相反，若金價(jià)能重返3368-3370美元上方，則可能重新測(cè)試3400美元整數(shù)關(guān)口，進(jìn)而挑戰(zhàn)3425-3427美元區(qū)域，最終再次沖擊3500美元心理關(guān)口。

市場(chǎng)情緒觀察

從市場(chǎng)情緒來(lái)看，無(wú)息黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)的屬性今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勁，價(jià)格已飆升近700美元并數(shù)次刷新歷史高位。然而，近期全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系緩和的樂(lè)觀預(yù)期對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好形成提振，權(quán)益市場(chǎng)普遍表現(xiàn)積極，部分資金從黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)流出，轉(zhuǎn)向風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，這也是金價(jià)承壓的主要心理因素。

技術(shù)指標(biāo)顯示，黃金雖然出現(xiàn)回調(diào)，但RSI等指標(biāo)均未進(jìn)入超賣區(qū)域，表明市場(chǎng)尚未對(duì)金價(jià)悲觀，更多呈現(xiàn)高位獲利回吐性質(zhì)。ATR指標(biāo)處于相對(duì)高位，顯示市場(chǎng)波動(dòng)加大，這種情況下價(jià)格往往伴隨較大振幅。

市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期的關(guān)注度持續(xù)上升，這一因素將在中短期內(nèi)持續(xù)影響金價(jià)走勢(shì)，任何關(guān)于通脹或就業(yè)市場(chǎng)的數(shù)據(jù)波動(dòng)都可能引發(fā)市場(chǎng)對(duì)降息時(shí)間點(diǎn)的重新評(píng)估，進(jìn)而影響金價(jià)。

后市展望

多頭展望：若地緣政治沖突進(jìn)一步惡化，或美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)走弱加速美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期，金價(jià)可能重返上升軌道，首要目標(biāo)將是重新測(cè)試3500美元，突破后將開(kāi)啟新一輪上漲空間，可能挑戰(zhàn)3550-3600美元區(qū)域。此外，若全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)新的不確定性，避險(xiǎn)情緒回升也將支持金價(jià)。

空頭展望：若市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好持續(xù)改善，全球經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)一步緩和，同時(shí)美元走強(qiáng)，金價(jià)可能面臨更大下行壓力，將首先測(cè)試3260美元支撐，若失守則可能下探3225美元，甚至挑戰(zhàn)3200美元整數(shù)關(guān)口。此外，若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)強(qiáng)勁，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期可能進(jìn)一步降溫，這也將對(duì)金價(jià)形成壓力。

長(zhǎng)期來(lái)看，全球央行持續(xù)增持黃金的趨勢(shì)、地緣政治不確定性以及通脹憂慮仍支持金價(jià)保持強(qiáng)勢(shì)。然而，短期內(nèi)金價(jià)可能面臨技術(shù)性回調(diào)和獲利回吐的壓力，3260-3300美元區(qū)域?qū)⑹嵌嗫绽彽年P(guān)鍵戰(zhàn)場(chǎng)。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報(bào)道展開(kāi)。