周五（4月25日），芝加哥期貨交易所（CBOT）谷物期貨市場(chǎng)呈現(xiàn)分化走勢(shì)，市場(chǎng)情緒受到美國(guó)國(guó)內(nèi)基本面、國(guó)際交易動(dòng)態(tài)以及持倉(cāng)變動(dòng)的影響。大豆期貨受需求預(yù)期改善和關(guān)稅言論緩和的支撐，延續(xù)上漲勢(shì)頭，5月合約收于10.63-3/4美元/蒲式耳，周漲幅達(dá)2.7%。玉米期貨表現(xiàn)平穩(wěn)，5月合約報(bào)4.84美元/蒲式耳，周跌幅1.3%。小麥期貨受美國(guó)平原地區(qū)降雨改善的壓制，5月合約微漲至5.46-1/4美元/蒲式耳，但周跌幅達(dá)3.2%。豆油期貨因投機(jī)性買盤活躍而走強(qiáng)，豆粕則因出口需求疲軟承壓下跌。持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，商品基金在玉米、大豆和豆油上增加凈多頭，但在豆粕上轉(zhuǎn)為凈空頭，小麥持倉(cāng)保持中性，反映市場(chǎng)對(duì)各品種前景的分歧。本文將結(jié)合最新持倉(cāng)變動(dòng)、基差動(dòng)態(tài)和國(guó)際交易情況，分析CBOT谷物期貨市場(chǎng)情緒及未來(lái)走勢(shì)。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年4月24日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；CBOT小麥未平倉(cāng)多頭與未平倉(cāng)空頭相同；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
最近5個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈空頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個(gè)交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動(dòng)數(shù)據(jù)見(jiàn)圖表。


大豆：需求預(yù)期提振與持倉(cāng)看漲情緒
大豆期貨本周表現(xiàn)強(qiáng)勁，5月合約周五微漲0.2%至10.63-3/4美元/蒲式耳，創(chuàng)兩個(gè)月新高。美國(guó)農(nóng)業(yè)部（USDA）數(shù)據(jù)顯示，截至4月17日當(dāng)周，大豆出口銷售27.7萬(wàn)噸，雖處貿(mào)易預(yù)期低端，但市場(chǎng)對(duì)需求改善的預(yù)期依然支撐價(jià)格。日本考慮增加美國(guó)大豆進(jìn)口的報(bào)道進(jìn)一步提振市場(chǎng)情緒，暗示市場(chǎng)需求可能上升。基差方面，4月裝船的CIF墨西哥灣大豆駁船報(bào)價(jià)較5月期貨溢價(jià)81美分，較前日上漲1美分，反映現(xiàn)貨市場(chǎng)供應(yīng)偏緊，因美國(guó)農(nóng)戶忙于春季種植，銷售節(jié)奏放緩。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，4月24日商品基金增加大豆投機(jī)性凈多頭2000手，最近5個(gè)交易日凈多頭增加5500手，過(guò)去30個(gè)交易日凈多頭累計(jì)增加2萬(wàn)手，表明基金對(duì)大豆價(jià)格看漲情緒增強(qiáng)。這種樂(lè)觀情緒與基本面一致，關(guān)稅言論的緩和降低了市場(chǎng)對(duì)出口不確定性的擔(dān)憂。然而，南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期可能限制價(jià)格上行空間。未來(lái)走勢(shì)上，大豆期貨短期內(nèi)有望在10.50-10.80美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，若出口數(shù)據(jù)持續(xù)改善，可能進(jìn)一步挑戰(zhàn)11.00美元/蒲式耳關(guān)口。

玉米：基本面平穩(wěn)與持倉(cāng)分歧并存
玉米期貨本周表現(xiàn)平穩(wěn)，5月合約報(bào)4.84美元/蒲式耳，周跌幅1.3%。USDA報(bào)告顯示，截至4月17日當(dāng)周，玉米出口銷售115.29萬(wàn)噸，符合貿(mào)易預(yù)期，反映美國(guó)玉米出口需求穩(wěn)定。基差方面，4月裝船的CIF墨西哥灣玉米駁船報(bào)價(jià)較5月期貨溢價(jià)73美分，與前日持平，顯示現(xiàn)貨市場(chǎng)交易活躍度一般。美國(guó)農(nóng)戶春季種植進(jìn)度加快，市場(chǎng)關(guān)注種植面積變化對(duì)未來(lái)供應(yīng)的影響。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，4月24日商品基金增加玉米投機(jī)性凈多頭6500手，但最近5個(gè)交易日凈空頭增加3750手，過(guò)去30個(gè)交易日凈多頭累計(jì)增加9250手，反映短期市場(chǎng)情緒偏謹(jǐn)慎，長(zhǎng)期仍偏樂(lè)觀?；鸬亩唐诳疹^增持可能與獲利了結(jié)有關(guān)，玉米價(jià)格近期在4.80美元/蒲式耳附近窄幅震蕩，缺乏明確方向。展望未來(lái)，玉米期貨可能在4.70-5.00美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，若USDA下月供需報(bào)告下調(diào)庫(kù)存預(yù)期，價(jià)格可能向上突破。

小麥：天氣改善壓制價(jià)格，持倉(cāng)中性觀望
小麥期貨本周表現(xiàn)疲軟，5月合約周五微漲0.3%至5.46-1/4美元/蒲式耳，但周跌幅達(dá)3.2%。美國(guó)平原地區(qū)近期降雨緩解干旱壓力，堪薩斯和俄克拉荷馬冬小麥產(chǎn)區(qū)干旱比例分別降至73%和72%，改善作物生長(zhǎng)前景，壓制價(jià)格上行。USDA報(bào)告顯示，截至4月17日當(dāng)周，硬紅冬小麥凈出口銷售取消5.02萬(wàn)噸，反映出口需求疲軟?；罘矫妫八_斯城硬紅冬小麥現(xiàn)貨報(bào)價(jià)保持穩(wěn)定，但農(nóng)戶因價(jià)格偏低不愿出售，限制現(xiàn)貨交易活躍度。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，4月24日商品基金在小麥期貨上多空持倉(cāng)平衡，最近5個(gè)交易日凈空頭增加6000手，過(guò)去30個(gè)交易日凈多頭增加3000手，表明市場(chǎng)情緒偏中性，缺乏明確方向。歐洲委員會(huì)下調(diào)2025/26年度歐盟小麥產(chǎn)量預(yù)估，但上調(diào)庫(kù)存預(yù)期，全球供應(yīng)寬松格局未變。國(guó)際招標(biāo)活躍，約旦和敘利亞近期分別采購(gòu)12萬(wàn)噸和10萬(wàn)噸小麥，可能為價(jià)格提供底部支撐。短期內(nèi)，小麥期貨可能在5.30-5.60美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，若俄烏局勢(shì)或天氣風(fēng)險(xiǎn)加劇，價(jià)格可能出現(xiàn)反彈。

豆粕：出口疲軟與空頭情緒主導(dǎo)
豆粕期貨本周承壓，5月合約周四收跌1.90美元至288.90美元/短噸，7月合約跌至296.80美元/短噸。USDA報(bào)告顯示，截至4月17日當(dāng)周，豆粕出口銷售17.09萬(wàn)噸，接近貿(mào)易預(yù)期低端，反映需求疲軟。美國(guó)壓榨產(chǎn)能高企，豆粕供應(yīng)充裕，墨西哥灣現(xiàn)貨基差報(bào)價(jià)持平，市場(chǎng)交易清淡。部分加工廠已將基差報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)至7月合約，顯示對(duì)5月合約交付期的謹(jǐn)慎態(tài)度。

持倉(cāng)數(shù)據(jù)顯示，4月24日商品基金增加豆粕投機(jī)性凈空頭2500手，最近5個(gè)交易日凈空頭增加1.15萬(wàn)手，過(guò)去30個(gè)交易日凈空頭累計(jì)增加7000手，反映市場(chǎng)對(duì)豆粕價(jià)格的悲觀預(yù)期。南美大豆豐產(chǎn)預(yù)期進(jìn)一步壓制全球豆粕價(jià)格，巴西產(chǎn)量預(yù)計(jì)維持高位。短期內(nèi)，豆粕期貨可能在280-300美元/短噸區(qū)間內(nèi)偏弱震蕩，若出口需求未見(jiàn)改善，價(jià)格可能進(jìn)一步下探至270美元/短噸。

豆油：投機(jī)性買盤活躍，價(jià)格穩(wěn)中偏強(qiáng)
豆油期貨本周表現(xiàn)穩(wěn)健，受到投機(jī)性買盤支撐。USDA數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)豆油出口需求穩(wěn)定，全球植物油供應(yīng)緊張預(yù)期提振市場(chǎng)情緒。基差方面，墨西哥灣豆油出口溢價(jià)保持穩(wěn)定，反映市場(chǎng)需求平穩(wěn)。4月24日，商品基金增加豆油投機(jī)性凈多頭7000手，最近5個(gè)交易日凈多頭增加8500手，過(guò)去30個(gè)交易日凈多頭累計(jì)增加4.25萬(wàn)手，顯示基金對(duì)豆油價(jià)格的強(qiáng)烈看漲情緒。

全球植物油市場(chǎng)的不確定性，如加拿大油菜籽產(chǎn)量預(yù)期下調(diào)，支撐豆油價(jià)格。未來(lái)走勢(shì)上，豆油期貨可能在植物油需求季節(jié)性上升的推動(dòng)下，維持偏強(qiáng)格局，短期內(nèi)可能在當(dāng)前水平附近震蕩。若全球能源市場(chǎng)波動(dòng)加劇，豆油價(jià)格可能進(jìn)一步上行。

未來(lái)趨勢(shì)展望
CBOT谷物期貨市場(chǎng)短期內(nèi)將延續(xù)分化走勢(shì)。大豆期貨受需求預(yù)期改善和持倉(cāng)看漲情緒支撐，短期內(nèi)有望在10.50-11.00美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)偏強(qiáng)運(yùn)行。玉米期貨在基本面平穩(wěn)和持倉(cāng)分歧下，可能在4.70-5.00美元/蒲式耳區(qū)間震蕩，需關(guān)注USDA供需報(bào)告指引。小麥期貨受天氣改善和出口疲軟壓制，價(jià)格可能在5.30-5.60美元/蒲式耳區(qū)間內(nèi)低位整理，國(guó)際招標(biāo)動(dòng)態(tài)或提供支撐。豆粕期貨因空頭情緒主導(dǎo)和供應(yīng)充裕，短期內(nèi)可能偏弱運(yùn)行，關(guān)注270-300美元/短噸區(qū)間。豆油期貨在投機(jī)性買盤和全球植物油緊張預(yù)期下，預(yù)計(jì)維持穩(wěn)中偏強(qiáng)格局。交易者需密切關(guān)注USDA數(shù)據(jù)、國(guó)際招標(biāo)和天氣變化，以把握市場(chǎng)方向。