和尚據(jù)路孚特，美國(guó)東部時(shí)間2025年4月11日晚間10:36（北京時(shí)間周六 4月12日上午10:36），美國(guó)海關(guān)和邊境保護(hù)局發(fā)布公告，宣布對(duì)美國(guó)政府于2025年4月2日發(fā)布的征收進(jìn)口商品應(yīng)繳納的額外關(guān)稅行政命令，以及4月7日及4月9日發(fā)布的關(guān)稅相關(guān)行政令進(jìn)行進(jìn)一步指導(dǎo)。其中就包括了對(duì)于計(jì)算機(jī)、服務(wù)器、智能手機(jī)、 打印機(jī) 、半導(dǎo)體制造設(shè)備、無(wú)線通信設(shè)備（如基站、路由器等）、存儲(chǔ)器、顯示器、半導(dǎo)體相關(guān)器件、集成電路等產(chǎn)品進(jìn)行對(duì)等關(guān)稅豁免。
上周五(4月11日），國(guó)際黃金價(jià)格強(qiáng)勢(shì)突破3200美元/盎司大關(guān)，現(xiàn)貨黃金盤(pán)中觸及3245.26美元的歷史峰值，收?qǐng)?bào)3237.83美元/盎司，周漲幅高達(dá)6.6%，創(chuàng)2020年3月以來(lái)的最大單周漲幅。此輪漲勢(shì)由貿(mào)易戰(zhàn)深化、美元暴跌、美聯(lián)儲(chǔ)降息預(yù)期升溫及地緣政治風(fēng)險(xiǎn)共同推動(dòng)，凸顯黃金作為終極避險(xiǎn)資產(chǎn)的吸引力。
與此同時(shí)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)疲軟、通脹預(yù)期飆升與債市巨震進(jìn)一步放大了市場(chǎng)恐慌情緒，推動(dòng)資金加速涌入黃金市場(chǎng)。
調(diào)查顯示，多數(shù)分析師和散戶傾向于看漲未來(lái)一周金價(jià)走勢(shì)。
貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)與美元信用危機(jī)
全球貿(mào)易緊張局勢(shì)因美國(guó)政策反復(fù)而急劇惡化。亞洲大國(guó)宣布將對(duì)美國(guó)進(jìn)口商品加征125%關(guān)稅，標(biāo)志著國(guó)際貿(mào)易對(duì)抗進(jìn)入新階段。
WisdomTree大宗商品策略師Nitesh Shah指出，貿(mào)易戰(zhàn)削弱了市場(chǎng)對(duì)美國(guó)作為可靠貿(mào)易伙伴的信心，導(dǎo)致美元資產(chǎn)遭遇拋售，美元指數(shù)單周暴跌3%，創(chuàng)2022年4月以來(lái)新低（最低觸及99.01）。美元作為傳統(tǒng)避險(xiǎn)貨幣的地位動(dòng)搖，促使資金轉(zhuǎn)向黃金、日元及瑞郎等替代性避險(xiǎn)資產(chǎn)。
Jefferies全球外匯主管Brad Bechtel分析稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)“特殊性”減弱與衰退風(fēng)險(xiǎn)上升加速了資金從美元向黃金的遷移。
美聯(lián)儲(chǔ)政策轉(zhuǎn)向與通脹壓力高企
美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)釋放矛盾信號(hào)，加劇市場(chǎng)對(duì)滯脹的擔(dān)憂。4月密歇根大學(xué)消費(fèi)者信心指數(shù)驟降至50.8（2022年6月以來(lái)最低），而一年期通脹預(yù)期飆升至6.7%，創(chuàng)1981年以來(lái)新高。盡管3月PPI環(huán)比下降0.4%，但同比仍維持2.7%的漲幅，顯示成本端壓力未根本緩解。
紐約聯(lián)儲(chǔ)代理主席威廉姆斯警告，關(guān)稅可能推升通脹至3.5%-4%，并導(dǎo)致實(shí)際GDP增長(zhǎng)不足1%。
利率期貨市場(chǎng)已定價(jià)美聯(lián)儲(chǔ)6月降息概率為75%，全年預(yù)計(jì)降息三次。寬松預(yù)期疊加通脹黏性，強(qiáng)化了黃金的抗通脹屬性。
債市動(dòng)蕩與避險(xiǎn)資金再配置
美國(guó)國(guó)債市場(chǎng)上周經(jīng)歷歷史性拋售潮，10年期美債收益率單周漲幅創(chuàng)2001年以來(lái)新高（收于4.478%），30年期收益率周漲幅為1987年之最。貿(mào)易政策反復(fù)引發(fā)保證金追繳與基差交易平倉(cāng)，加劇債市流動(dòng)性危機(jī)。
LPL Financial首席策略師Lawrence Gillum稱此為“完美風(fēng)暴”，主權(quán)基金、機(jī)構(gòu)投資者與散戶同步拋售債券，迫使資金尋求黃金等低相關(guān)性資產(chǎn)避險(xiǎn)。債市波動(dòng)與股市回調(diào)形成共振，進(jìn)一步凸顯黃金的避險(xiǎn)優(yōu)勢(shì)。
結(jié)構(gòu)性支撐因素持續(xù)發(fā)力
央行購(gòu)金與ETF流入為金價(jià)提供長(zhǎng)期支撐。2024年全球央行黃金儲(chǔ)備增持趨勢(shì)未改，同時(shí)SPDR黃金ETF持倉(cāng)量單周激增超20噸，顯示機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金的配置需求升溫。地緣政治沖突頻發(fā)（如中東局勢(shì)、俄烏沖突）亦鞏固了黃金的避險(xiǎn)地位。
黃金強(qiáng)勢(shì)格局能否延續(xù)？
短期來(lái)看，黃金上行邏輯依然堅(jiān)實(shí)：貿(mào)易戰(zhàn)不確定性持續(xù)發(fā)酵、美元弱勢(shì)周期開(kāi)啟、美聯(lián)儲(chǔ)降息臨近及地緣風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)未消，均為金價(jià)提供支撐。技術(shù)面上，金價(jià)突破3200美元后打開(kāi)新的上行空間，多頭動(dòng)能充沛。
然而需警惕潛在風(fēng)險(xiǎn)：若美國(guó)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期回暖或通脹快速回落，可能削弱降息預(yù)期；債市恐慌平緩或?qū)е虏糠直茈U(xiǎn)資金回流；此外，金價(jià)短期急漲后存在技術(shù)性回調(diào)壓力。
(現(xiàn)貨黃金日線圖，來(lái)源：易匯通)
市場(chǎng)普遍看漲黃金后市
當(dāng)前黃金的強(qiáng)勢(shì)是避險(xiǎn)需求、貨幣信用重構(gòu)與政策預(yù)期共振的結(jié)果。在貿(mào)易戰(zhàn)硝煙未散、美元體系面臨挑戰(zhàn)及全球滯脹風(fēng)險(xiǎn)上升的背景下，黃金作為“硬通貨”的配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。盡管市場(chǎng)波動(dòng)可能加劇，但中長(zhǎng)期來(lái)看，黃金仍將處于上升通道，投資者需密切關(guān)注美聯(lián)儲(chǔ)政策路徑與全球經(jīng)濟(jì)韌性變化。
本周投資者需要繼續(xù)關(guān)注國(guó)際貿(mào)易局和市場(chǎng)避險(xiǎn)情緒的變化，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)主要留意美國(guó)3月零售銷售月率（俗稱“恐怖數(shù)據(jù)”）和歐洲央行利率決議。
上周有16位分析師參與了Kitco新聞黃金調(diào)查，華爾街對(duì)黃金短期前景近乎一致看漲。15位專家（占比94%）預(yù)計(jì)未來(lái)一周金價(jià)將再次上漲，無(wú)人預(yù)測(cè)金價(jià)下跌。唯一持不同意見(jiàn)的分析師（占比6%）認(rèn)為金價(jià)將在當(dāng)前高位維持穩(wěn)定。
與此同時(shí)，Kitco在線投票共收到275張投票，隨著非黃金資產(chǎn)普遍下跌，普通投資者看漲情緒增強(qiáng)。189名散戶交易員（占比69%）預(yù)計(jì)下周金價(jià)將上漲，另有50人（18%）預(yù)計(jì)金價(jià)下跌。其余36位投資者（占比13%）認(rèn)為未來(lái)一周金價(jià)將橫盤(pán)整理。
北京時(shí)間07:43，現(xiàn)貨黃金現(xiàn)報(bào)3218.95美元/盎司。
