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2025

04/09 04 : 30
股市
惠譽稱美國經(jīng)濟急劇放緩會嚴(yán)重拖累非關(guān)稅收入且通過自動穩(wěn)定器增加支出。（路孚特）

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【銀行有望避免2022年式的債務(wù)積壓危機】 1. 美國總統(tǒng)特朗普4月2日宣布的關(guān)稅政策推高了負(fù)債企業(yè)的借貸成本，導(dǎo)致新杠桿融資交易被擱置，但當(dāng)前市場情況可能不會像2022年那樣糟糕。 2. 2022年，由于利率飆升和信貸市場恐慌，多家銀行（包括高盛、摩根士丹利和法國巴黎銀行）共持有約800億美元未售出的債務(wù)，無法按常規(guī)在數(shù)周或數(shù)月內(nèi)將杠桿融資交易轉(zhuǎn)售給債券和貸款市場。 3. 當(dāng)時的“積壓債務(wù)”包括埃隆·馬斯克收購?fù)铺氐?30億美元債務(wù)，以及Clayton Dubilier & Rice收購Wm Morrison Supermarkets的50億英鎊（約合66億美元）債務(wù)，這些債務(wù)嚴(yán)重拖累了銀行資產(chǎn)負(fù)債表。 4. 目前，信貸利差（即債券投資者對風(fēng)險較高債務(wù)的額外回報要求）有所上升，ICE BofA美國和歐洲高收益指數(shù)的利差從3月初的不到3%上升到約4%。 5. 杠桿融資交易量大幅減少，花旗等銀行目前因Apollo Global Management支持的TI Fluid Systems收購案而持有22億美元積壓債務(wù)。 6. 不過，當(dāng)前的融資承諾積壓量遠小于2022年初，這反映了2024年并購市場較2021年更為冷清，當(dāng)前承銷量不到三年前的一半。 7. 即使銀行無法出售任何債務(wù)，實際積壓債務(wù)量也將遠低于2022年。 8. 近日信貸利差已開始下降，仍遠低于2022年美國約6%和歐洲約6.5%的峰值，且關(guān)鍵投資者（如信貸基金）未出現(xiàn)大規(guī)模資金外流。 9. 例如，4月3日，摩根士丹利在特朗普關(guān)稅聲明次日為Brookfield Infrastructure收購Colonial Pipeline承銷了35億美元次投資級貸款。 10. 銀行自身也開發(fā)了應(yīng)對私人信貸的解決方案，增加了靈活性，例如摩根大通已撥出500億美元用于直接貸款。 11. 杠桿融資市場的主要問題可能是新交易放緩，因為公司和收購方在貿(mào)易戰(zhàn)不確定性下持觀望態(tài)度，這將影響銀行手續(xù)費收入，但不會像2022年那樣因信貸市場凍結(jié)而陷入困境。（路孚特） 04-17 17:36【希臘經(jīng)常賬戶赤字收窄】 1. 2025年2月，希臘經(jīng)常賬戶赤字收窄至24.9億歐元，低于去年同期的30.6億歐元。 2. 貨物貿(mào)易赤字收窄，主要由于進口額從2024年2月的69.8億歐元下降至64.5億歐元，而出口額從39.1億歐元微升至39.5億歐元。 3. 初級收入賬戶赤字顯著收窄，從去年同期的2.3億歐元降至1.1億歐元，主要由于利息、股息和利潤的凈支付減少，以及其他初級收入來源的凈流入增加。 4. 服務(wù)貿(mào)易順差從去年同期的4.0億歐元下降至3.1億歐元。 5. 今年迄今，希臘經(jīng)常賬戶赤字較去年同期擴大2.1億歐元，達到15億歐元 04-17 17:34【歐洲央行隔夜借貸與存款數(shù)據(jù)】 1. 歐洲央行隔夜貸款工具使用量為2000萬歐元，較前一日增加2000萬歐元。 2. 隔夜存款工具使用量為27605.48億歐元，較前一日減少35.67億歐元。 3. 當(dāng)前賬戶持有量為1889.69億歐元，較前一日減少11.26億歐元 04-17 17:28【亞洲中餾分油市場：現(xiàn)金差價升至一個月高位，交易活躍度下降】 1. 亞洲中餾分油市場本周繼續(xù)走強，但整體窗口交易活躍度在周五下降，煉油廠仍以折扣價出售5月現(xiàn)貨。 2. 市場連續(xù)第三天缺乏窗口交易，盡管10ppm硫含量汽油的購買興趣在本周有所增加。 3. 各種現(xiàn)貨貨物本周以每桶20至60美分的折扣出售。 4. 10ppm硫含量汽油的煉油利潤率保持在每桶14美元以上，與上周基本持平。 5. 周五，現(xiàn)貨現(xiàn)金差價GO10-SIN-DIF維持在一個月高位，溢價約57美分/桶。 6. 在噴氣燃料方面，交易窗口的購買興趣為現(xiàn)貨差價提供了支持，本周收盤價為每桶48美分溢價。 7. 重質(zhì)噴氣燃料的折扣擴大至本周最高，每桶超過1.05美元，反映出柴油紙貨市場的大幅上漲。 8. 新加坡中餾分油庫存連續(xù)第二周上升，因柴油/汽油進口增加。 9. 美國原油庫存上周增加，盡管出口大幅增長，而燃料庫存下降。 10. Valero Energy宣布對其加利福尼亞煉油廠進行11億美元的稅前減值，并計劃在2026年4月底前永久關(guān)閉或重組其位于本寧的舊金山地區(qū)煉油廠。 11. Motiva Enterprises重啟了其德克薩斯州Port Arthur煉油廠的汽油生產(chǎn)流化催化裂化裝置。 12. OPEC收到伊拉克、哈薩克斯坦等國進一步減產(chǎn)的計劃，以補償超配額生產(chǎn)。 13. 油價周四上漲，因華盛頓對伊朗石油貿(mào)易實施進一步制裁，且部分OPEC成員國承諾進一步減產(chǎn)以補償超配額生產(chǎn) 04-17 17:28【泰國央行：美國關(guān)稅將沖擊泰國經(jīng)濟增長】 1. 泰國央行高級官員表示，美國關(guān)稅將對泰國經(jīng)濟增長產(chǎn)生沖擊，但影響程度不會像疫情期間那樣嚴(yán)重。 2. 泰國央行助理行長Sakkapop Panyanukul在簡報中指出，美國關(guān)稅已暫停部分生產(chǎn)并推遲了投資決策，其對泰國出口的影響將在今年下半年顯現(xiàn)。 3. Sakkapop表示：“全球貿(mào)易政策的不確定性是一種長期且巨大的沖擊，將從多方面影響泰國?！?4. 泰國是東南亞受美國關(guān)稅影響最嚴(yán)重的國家之一，如果無法在7月全球暫停期到期前達成關(guān)稅減免協(xié)議，泰國可能面臨36%的關(guān)稅。 5. 泰國今年的經(jīng)濟增長率可能低于2.5%，低于此前預(yù)期，部分原因是美國增加進口以減少美泰貿(mào)易順差，這將影響泰國本地制造業(yè)。 6. Sakkapop指出：“GDP肯定會下降，但具體下降多少仍不確定。影響不會小，但也不會像新冠疫情期間那樣嚴(yán)重?！?7. 由于2025年年初表現(xiàn)強勁，全年出口增長可能不會受到太大影響。 8. 泰國通脹可能因供應(yīng)因素而下降，但目前沒有對貨幣政策構(gòu)成壓力。 9. 泰國央行在2月將關(guān)鍵利率下調(diào)25個基點至2.00%，以應(yīng)對增長前景疲軟和全球貿(mào)易政策不確定性的增加。 10. 下一次利率會議將于4月30日舉行，屆時央行將發(fā)布更新后的經(jīng)濟預(yù)測。（路孚特） 04-17 17:27【歐洲央行會議前瞻：經(jīng)濟增長下行風(fēng)險支持4月降息】 1. 歐洲央行預(yù)計將于周四降息25個基點。 2. 自4月2日以來，市場預(yù)期已從50/50轉(zhuǎn)變?yōu)榻咏?00%的降息預(yù)期。 3. 歐洲央行的言論也反映了這種預(yù)期變化。 4. 盡管通脹影響存在不確定性，但經(jīng)濟增長的下行風(fēng)險已顯著上升。 5. 在短期決策中，經(jīng)濟增長風(fēng)險可能壓倒通脹風(fēng)險。 6. 因此，市場焦點將集中在歐洲央行的聲明和拉加德的新聞發(fā)布會上。 7. 歐元的走勢已引起歐洲央行的關(guān)注，拉加德表示歐洲央行已準(zhǔn)備好使用所有工具。 8. 歐洲央行的言論可能會偏向鴿派，盡管歐元可能會出現(xiàn)短暫下跌。 9. 美元的信心不會輕易恢復(fù)，歐元可能重新回到1.1500水平 04-17 17:26【國際貨幣基金組織結(jié)束對孟加拉國的訪問，討論仍在進行】 1. 國際貨幣基金組織（IMF）工作人員于2025年4月17日結(jié)束了對孟加拉國的訪問。 2. IMF表示，與孟加拉國的討論仍在繼續(xù)，目標(biāo)是在近期達成工作人員層面的協(xié)議 04-17 17:24【萊茵河水位上升，船只載貨量增加】 1. 近日降雨使德國萊茵河水位上升，船只載貨量有所增加，盡管大多數(shù)船只仍僅裝載約一半的貨物。 2. 一位商品交易員表示：“萊茵河地區(qū)近日降雨量大，低水位問題有所改善。如果未來繼續(xù)降雨，萊茵河部分區(qū)域的水位有望在下周顯著回升，但仍低于正常航行水位?！?3. 3月和4月的極端干旱天氣導(dǎo)致萊茵河杜伊斯堡和科隆以南的水位較低，影響了航運，包括卡烏布這一關(guān)鍵瓶頸區(qū)域。 4. 盡管水位有所上升，但貨運仍在繼續(xù)，貨物需要分散到更多船只上運輸，增加了貨主的成本。 5. 南部德國的降雨使卡烏布的水位上升，船只載貨量從上周后期的870噸增加到周四的約1400噸。 6. 淺水位導(dǎo)致船運公司對運費加收附加費，以補償船只無法滿載的情況，進一步提高了貨主的成本。 7. 從鹿特丹到卡爾斯魯厄的油輪運費價格仍在上漲，周四達到每噸90歐元，高于本周早些時候的86歐元，而4月初為46歐元，3月末為34歐元。 8. 萊茵河是包括谷物、礦石、煤炭和石油產(chǎn)品（如取暖油）等大宗商品的重要運輸路線。 9. 2022年夏季，德國因干旱和熱浪導(dǎo)致萊茵河水位異常偏低，許多公司面臨供應(yīng)瓶頸和生產(chǎn)問題 04-17 17:22【歐元在歐洲央行會議前走軟，美元/日元在貿(mào)易談判后回升】 1. 歐元兌美元匯率在歐洲央行會議前下跌0.3%，至1.13685美元，此前曾觸及1.14美元，接近上周五的三年高點。 2. 美元兌日元從七個月低點141.62日元反彈至142.64日元，因美日貿(mào)易談判未涉及匯率問題。 3. 歐洲央行周四預(yù)計將降息25個基點至2.25%，以應(yīng)對美國關(guān)稅對歐元區(qū)經(jīng)濟的沖擊。 4. 意大利總理梅洛尼周四將與美國總統(tǒng)特朗普會晤，試圖緩解因美國關(guān)稅而緊張的美歐關(guān)系。 5. 法國興業(yè)銀行的Kenneth Broux表示，歐洲央行的降息決定和梅洛尼的會晤結(jié)果可能對歐元和歐洲經(jīng)濟產(chǎn)生重大影響。 6. 美元指數(shù)微升至99.56，但本周仍可能連續(xù)第四周下跌。 7. 美元兌瑞郎上漲0.6%，至0.8182瑞郎，瑞郎自4月2日以來漲幅接近8%，接近十年高點。 8. 歐元和日元兌美元在過去兩周內(nèi)漲幅接近5%，市場預(yù)期兩者可能回調(diào)。 9. 新西蘭元突破近期區(qū)間，澳元也接近突破，但市場仍預(yù)期澳元可能在5月降息。 10. 英鎊兌美元在1.3230美元附近盤整，因周三通脹數(shù)據(jù)不及預(yù)期，限制其漲幅 04-17 17:21【日本出口增長放緩，貿(mào)易數(shù)據(jù)反映美國關(guān)稅影響】 1. 日本3月出口同比增長3.9%，低于預(yù)期的4.5%，遠低于2月的11.4%增速，顯示出增長放緩態(tài)勢。 2. 這是日本出口連續(xù)第六個月增長，但增速明顯放緩，部分原因是美國關(guān)稅政策的影響。 3. 3月進口同比增長2.0%，扭轉(zhuǎn)了2月下降0.7%的局面，但低于經(jīng)濟學(xué)家預(yù)期的3.1%。 4. 日本3月貿(mào)易順差為5440.5億日元，較去年同期的3498.5億日元有所擴大。 5. 對美國出口增長3.1%，從美國的進口下降4.6%；對中國出口下降4.8%，從中國進口激增15.9%。 6. 對亞洲整體出口增長5.5%，進口增長11.4%。 7. ING經(jīng)濟學(xué)家Min Joo Kang指出，隨著日本出口數(shù)據(jù)令人失望且關(guān)稅阻力加劇，市場焦點轉(zhuǎn)向與美國的貿(mào)易談判。 8. Kang還提到，為避免與美國的關(guān)稅沖突，亞洲內(nèi)部的出口正在重新調(diào)整路徑，同時對半導(dǎo)體行業(yè)的下行周期表示擔(dān)憂。 9. Capital Economics經(jīng)濟學(xué)家Marcel Thieliant預(yù)計，隨著美國進口商在“對等關(guān)稅”暫停期（7月到期）前搶購訂單，未來幾個月日本出口將再次增長。 10. Thieliant認(rèn)為，最有可能的情況是“對等關(guān)稅”將無限期暫停，這意味著出口量將很快恢復(fù)到正常水平 04-17 17:15
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