【德國國債市場：3/27 Schatz發(fā)行前曲線大幅讓步】
①在4月1日發(fā)行45億歐元的3/27到期國債（Schatz）之前，市場在曲線上給予Schatz大幅讓步。②盡管該債券當(dāng)天交易價格比開盤價高出1個基點(diǎn)以上，但德國2年期/5年期國債利差收窄超過2.5個基點(diǎn)，2年期/10年期國債利差收窄近4個基點(diǎn)。③然而，市場整體仍處于相對陡峭水平，尤其是在3月初德國財政政策轉(zhuǎn)向后。例如，德國2年期/5年期國債利差從2月末的12個基點(diǎn)擴(kuò)大至27個基點(diǎn)。④該部分曲線在2023年夏季曾出現(xiàn)68個基點(diǎn)的倒掛，2022年4月利差曾達(dá)到56個基點(diǎn)，為2018年3月以來最陡峭。⑤與其他市場相比，Schatz表現(xiàn)不佳，比西班牙和意大利國債價格低1個基點(diǎn)，與法國國債價差較小，且比互換利率低約0.5個基點(diǎn)。⑥盡管近期風(fēng)險資產(chǎn)波動較大，但此次發(fā)行預(yù)計會受到歡迎，盡管歐洲斯托克50指數(shù)當(dāng)天上漲超過1%可能表明市場情緒有所不同。⑦此外，Schatz拒絕了周一1.97%的低收益率，目前交易價格為2.02%，盡管它也從周二早盤2.047%的高收益率反彈。目前市場似乎正在尋找平衡并進(jìn)行整合。。