由于美國(guó)獨(dú)立日假期（及市場(chǎng)休市）臨近，本次非農(nóng)報(bào)告罕見地在周四(7月3日)發(fā)布。ISM非制造業(yè)數(shù)據(jù)未能在報(bào)告前公布，使得前瞻指標(biāo)少了一個(gè)重要參考。目前最令人擔(dān)憂的是ADP就業(yè)數(shù)據(jù)跌至2023年3月以來最低水平。更值得警惕的是，ADP數(shù)據(jù)的下滑已持續(xù)數(shù)月，越來越不像隨機(jī)波動(dòng)，而更像趨勢(shì)性惡化。

季節(jié)性規(guī)律方面，蒙特利爾銀行指出，歷史上6月失業(yè)率數(shù)據(jù)42%高于預(yù)期，27%低于預(yù)期，31%符合預(yù)期；整體非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)高于/低于預(yù)期的概率各占50%，但低于預(yù)期的幅度往往略大。

市場(chǎng)目前定價(jià)已反映對(duì)9月降息30個(gè)基點(diǎn)的預(yù)期，但7月降息概率僅為23%。除非出現(xiàn)負(fù)值數(shù)據(jù)，否則7月降息概率難顯著上升——即便如此，美聯(lián)儲(chǔ)也可能將其視為孤立事件。當(dāng)前市場(chǎng)已嗅到美國(guó)經(jīng)濟(jì)疲軟跡象，這也是近期美元持續(xù)承壓的重要原因。



發(fā)布時(shí)間：美國(guó)東部時(shí)間7月3日（周四）上午8:30 北京時(shí)間7月3日20:00

市場(chǎng)預(yù)期：+11萬

預(yù)期區(qū)間：+5萬至+16萬

5月數(shù)據(jù)：+13.9萬

私營(yíng)部門預(yù)期：+10.5萬（前值+14萬）

失業(yè)率預(yù)期中值：4.3%

上次未四舍五入失業(yè)率：4.244%

上次勞動(dòng)參與率：62.4%

上次U6廣義失業(yè)率：7.8%

平均時(shí)薪年率預(yù)期：+3.9%（與前值持平）

平均時(shí)薪月率預(yù)期：+0.3%（與前值持平）

每周平均工時(shí)預(yù)期：34.3小時(shí)（與前值持平）

本月已公布相關(guān)數(shù)據(jù)：

ADP就業(yè)人數(shù)：-3.3萬（為2023年3月以來首次減少，前值+9.5萬，創(chuàng)2023年以來新低）

ISM非制造業(yè)就業(yè)分項(xiàng)：未公布

ISM制造業(yè)就業(yè)分項(xiàng)：45.0（三個(gè)月低，前值46.8）

挑戰(zhàn)者企業(yè)裁員數(shù)：4.8萬（前值9.38萬）

費(fèi)城聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)指數(shù)：-9.8（2020年以來最低，前值+16.5）

紐約聯(lián)儲(chǔ)就業(yè)指數(shù)：+4.7（前值-5.1）

調(diào)查周初請(qǐng)失業(yè)金人數(shù)：24.6萬（前值22.6萬）

小結(jié)

本次非農(nóng)數(shù)據(jù)尤為關(guān)鍵，ADP的意外萎縮和多項(xiàng)就業(yè)指標(biāo)走弱已釋放警示信號(hào)。若官方非農(nóng)同樣疲軟，可能強(qiáng)化市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)降溫的預(yù)期，進(jìn)一步打壓美元，并促使美聯(lián)儲(chǔ)更早轉(zhuǎn)向?qū)捤?。反之，若?shù)據(jù)穩(wěn)健，或暫時(shí)緩解衰退憂慮，但難以扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期政策轉(zhuǎn)向的押注。投資者需警惕數(shù)據(jù)公布后的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。