據(jù)路孚特，全球金融市場(chǎng)正在上演一場(chǎng)血腥的"多殺多"慘?。√乩势胀蝗患诱魅骊P(guān)稅的核彈級(jí)決策，不僅瞬間蒸發(fā)5萬(wàn)億美元股票市值，更觸發(fā)國(guó)外對(duì)沖基金史無(wú)前例的投降式拋售潮。隨著保證金追繳令密集發(fā)出，這場(chǎng)由政策黑天鵝引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī)恐將愈演愈烈。



市場(chǎng)血流成河

全球股市遭遇全面血洗，標(biāo)普500指數(shù)在短短兩天內(nèi)暴跌10.5%，創(chuàng)下疫情以來(lái)最慘烈的單周跌幅。歐洲斯托克600指數(shù)較3月3日的歷史高點(diǎn)已累計(jì)下跌14%，正式進(jìn)入技術(shù)性調(diào)整區(qū)間。與此同時(shí)，債券市場(chǎng)出現(xiàn)罕見(jiàn)異動(dòng)，既成為資金避險(xiǎn)的避風(fēng)港，又成為市場(chǎng)押注美聯(lián)儲(chǔ)即將降息的重要工具。

對(duì)沖基金集體"繳械"

面對(duì)市場(chǎng)劇烈震蕩，全球宏觀對(duì)沖基金NWI Management已明確表示清空股票倉(cāng)位，轉(zhuǎn)而做多日元兌美元和短期美國(guó)國(guó)債。多空策略對(duì)沖基金成為重災(zāi)區(qū)，在VIX波動(dòng)率指數(shù)飆升的沖擊下，行業(yè)凈杠桿率快速下滑至2023年底以來(lái)的最低水平。更令人擔(dān)憂的是，摩根大通數(shù)據(jù)顯示，CTA基金對(duì)股票的看空程度已達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄水平，同時(shí)還有230億美元的杠桿ETF面臨強(qiáng)制平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)。

保證金追殺令啟動(dòng)

野村證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家David Seif發(fā)出警告，在市場(chǎng)持續(xù)大跌的背景下，恐慌情緒和保證金追繳引發(fā)的強(qiáng)制拋售可能將主導(dǎo)未來(lái)一段時(shí)間的市場(chǎng)走勢(shì)。摩根士丹利股票策略師Michael Wilson在最新報(bào)告中指出，市場(chǎng)已出現(xiàn)明顯的投降信號(hào)，就連在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期通常表現(xiàn)穩(wěn)健的防御性股票也遭到無(wú)差別拋售。摩根大通測(cè)算顯示，僅波動(dòng)性目標(biāo)投資組合就將被迫拋售300億美元股票，這預(yù)示著市場(chǎng)痛苦還將延續(xù)。

死亡螺旋風(fēng)險(xiǎn)加劇

雖然理論上任何利好消息都可能觸發(fā)空頭回補(bǔ)，但當(dāng)前市場(chǎng)已陷入"拋售-追保-再拋售"的惡性循環(huán)。野村證券David Seif對(duì)此評(píng)論道："這已經(jīng)不僅僅是關(guān)稅沖擊的問(wèn)題，而是整個(gè)市場(chǎng)流動(dòng)性機(jī)制的全面崩壞。"

總結(jié)

當(dāng)特朗普的關(guān)稅鐵拳砸碎"美國(guó)例外論"信仰，對(duì)沖基金正用斬倉(cāng)動(dòng)作宣告一個(gè)時(shí)代的終結(jié)。從東京到紐約，交易室的警報(bào)聲此起彼伏——這場(chǎng)由5萬(wàn)億美元市值蒸發(fā)引發(fā)的保證金追殺戰(zhàn)，或許才剛剛拉開血腥序幕。