周三（3月26日）歐盤時段，金價（XAU/USD）仍在3020美元水平附近整固，市場情緒整體偏謹(jǐn)慎。美國方面，新近公布的消費者信心指數(shù)跌至四年低位，同時通脹預(yù)期仍因關(guān)稅政策的不確定性而持續(xù)攀升；美聯(lián)儲或重啟降息周期的預(yù)期也為金價提供支撐。



然而，美元指數(shù)于周二觸及近三周高位后仍保持韌性，加之權(quán)益市場情緒整體偏正面，使得金價短線缺乏進(jìn)一步上攻動能。市場現(xiàn)聚焦4月2日美國政府或?qū)l(fā)布的“關(guān)稅舉措”，以及本周五即將公布的美國PCE物價指數(shù)，任何超預(yù)期的政策或數(shù)據(jù)都可能引發(fā)金價大幅波動。

基本面分析

美國經(jīng)濟(jì)與美聯(lián)儲動向

消費者信心下滑：美國3月消費者信心指數(shù)（Conference Board）降至92.9，創(chuàng)四年來新低；其中預(yù)期指數(shù)更下探至65.2，為12年來最低水平，并遠(yuǎn)低于80的潛在衰退信號線。此項數(shù)據(jù)加深了市場對美國經(jīng)濟(jì)前景的憂慮。

關(guān)稅與降息預(yù)期：美國總統(tǒng)特朗普計劃在4月2日正式宣布“對等關(guān)稅”細(xì)節(jié)，關(guān)稅走向不明朗，令市場在觀望中偏向防御。另一方面，美聯(lián)儲下調(diào)了經(jīng)濟(jì)增速預(yù)期，并暗示今年仍可能進(jìn)行兩次25個基點的降息。當(dāng)前市場甚至押注6月、7月和10月的議息會議均存在降息可能。盡管美聯(lián)儲官員Kugler日前發(fā)表了偏“鷹派”的言論，稱短期內(nèi)傾向維持利率不變，但在市場對經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂不斷累積的背景下，黃金所具備的無孳息資產(chǎn)優(yōu)勢仍得以凸顯。

地緣與關(guān)稅不確定性

多國關(guān)稅政策：特朗普近期對委內(nèi)瑞拉實施了“二級關(guān)稅”，并警告稱任何購買委內(nèi)瑞拉石油或天然氣的國家，在與美國進(jìn)行貿(mào)易往來時將面臨25%的關(guān)稅。此外，特朗普還將對約15個主要貿(mào)易伙伴實施所謂“報復(fù)性關(guān)稅”，以抵消對美國產(chǎn)品征收的關(guān)稅。這些舉措持續(xù)為避險資產(chǎn)（包括黃金）提供支撐。

地區(qū)沖突與全球市場氛圍：俄烏兩國就黑海及能源基礎(chǔ)設(shè)施的軍事行動達(dá)成停火協(xié)議，一定程度上緩和了局部地緣局勢。與此同時，部分主要經(jīng)濟(jì)體推出的刺激方案也在一定程度上提振權(quán)益市場人氣。金價因此雖獲基本面支撐，但上行動能階段性受抑。

后續(xù)數(shù)據(jù)與事件展望

美國耐用品訂單與PCE通脹：周三晚間將公布的美國耐用品訂單數(shù)據(jù)，疊加隨后多位美聯(lián)儲官員的講話，或?qū)γ涝邉莓a(chǎn)生影響，從而間接影響金價。更為關(guān)鍵的美國PCE物價指數(shù)定于本周五公布，若通脹前景再度疲軟，或強(qiáng)化美聯(lián)儲年內(nèi)持續(xù)降息的預(yù)期，進(jìn)而為金價提供進(jìn)一步上漲動能。

4月2日關(guān)稅政策落地：市場正在等待美國政府4月2日對關(guān)稅的最終決定，若結(jié)果偏“溫和”，金價短線或出現(xiàn)技術(shù)性回調(diào)；反之，則可能助推避險情緒升溫，金價再度沖高。

技術(shù)面分析師解讀：

小時圖：

金價在突破3000美元后持續(xù)高位盤整，目前仍位于短周期均線之上，整體趨勢偏多。



均線與趨勢：均線呈多頭排列，說明中短期上漲動能尚未被破壞。價格反復(fù)在MA14（3021）和MA200（3017）之間震蕩，若后市能穩(wěn)居在這兩條均線上方，則上行動能有望延續(xù)。

關(guān)鍵阻力與斐波那契回撤：斐波那契回撤0.236對應(yīng)3038美元附近，亦與前期形成的高點相重合；若上破并有效站穩(wěn)此位（參考≥1.5倍ATR的漲幅以確認(rèn)有效突破），有望進(jìn)一步測試3080美元或更高。反之，若價格回落至斐波那契0.618位置（約在3000美元出頭）下方，則需警惕技術(shù)性調(diào)整向下尋找2980美元乃至更深支撐的風(fēng)險。

動能指標(biāo)：MACD在零軸上方粘合，紅柱與綠柱交替縮放，顯示多空力量均衡；RSI接近中軸，尚無明顯超買或超賣信號，暗示短期或延續(xù)高位震蕩。

4小時圖：

4小時周期顯示，金價自2832.58一路震蕩走高，短期在3045.19高點下方橫盤整理，呈現(xiàn)出相對狹窄的區(qū)間波動。



上行通道與均線支撐：價格此前沿著上行通道穩(wěn)步攀升，目前上軌已被測試。若后市能放量突破3045美元一線，或?qū)⒀永m(xù)前期升勢；若受阻回落，則可能考驗3020附近的短期支撐，進(jìn)一步下行空間則關(guān)注3012.24、2976.51等前期低點。

MACD與RSI：MACD在零軸上方運行，但動能柱略有收斂，短線或面臨方向選擇；RSI保持在50-60區(qū)間，顯示市場對當(dāng)前價位尚未出現(xiàn)極端情緒。結(jié)合上行通道形態(tài)，若金價能有效守住通道下沿并再次走高，則趨勢性行情有望延續(xù)。

后市展望

綜合來看，金價中長期依舊獲得潛在支撐：一方面，關(guān)稅政策懸而未決、全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期存疑，美聯(lián)儲重啟降息的可能性不斷升溫；另一方面，美元雖表現(xiàn)強(qiáng)勢，但若美國通脹與經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)繼續(xù)惡化，美元動能或?qū)⒚媾R考驗，從而間接利多金價。不過，短線來看，金價在高位仍需消化前期漲幅，同時權(quán)益市場的穩(wěn)健表現(xiàn)抑制了黃金的避險需求。若4月2日美國關(guān)稅措施最終落地的力度溫和，金價或面臨一定幅度回調(diào)；反之，則可能再度吸引避險買盤，挑戰(zhàn)前高。整體而言，在基本面與技術(shù)面雙重交織下，金價后市或仍維持震蕩向上的格局，關(guān)注3020-3050美元的關(guān)鍵區(qū)間突破與中期支撐位得失。

注：本文基本面內(nèi)容據(jù)路孚特報道展開。