北京時間周四(1月16日)，芝加哥期貨交易所（CBOT）的谷物期貨市場維持在較高的價格區(qū)間，但持倉結(jié)構(gòu)的變化顯著影響了市場情緒。小麥和大豆期貨在近期報告發(fā)布后呈現(xiàn)出一定波動，而玉米期貨則表現(xiàn)出與其他谷物品種相反的逆勢走勢。值得注意的是，市場情緒變得愈發(fā)謹(jǐn)慎，特別是在美麥和美豆油的持倉結(jié)構(gòu)上出現(xiàn)了顯著變化。

根據(jù)匯通財(cái)經(jīng)觀察，海外交易商估算的結(jié)果顯示：
2025年1月15日當(dāng)日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；CBOT小麥未平倉多頭與未平倉空頭相同；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈空頭。
最近5個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭；
最新30個交易日，大宗商品基金：
增加CBOT玉米投機(jī)性凈多頭；增加CBOT大豆投機(jī)性凈多頭；增加CBOT小麥投機(jī)性凈空頭；增加CBOT豆粕投機(jī)性凈多頭；增加CBOT豆油投機(jī)性凈多頭。
具體變動數(shù)據(jù)見圖表。

小麥：市場情緒分化，持倉趨于平衡

在過去的幾天里，美麥期貨呈現(xiàn)出持倉結(jié)構(gòu)的分化。盡管市場參與者依然關(guān)注供應(yīng)緊張的預(yù)期，尤其是由于南部平原干旱天氣可能對美國小麥產(chǎn)量構(gòu)成壓力，但小麥的凈多頭和凈空頭已經(jīng)達(dá)到平衡狀態(tài)，反映出市場對于未來價格走勢的分歧。這一變化表明，市場對小麥的前景存在不確定性。

從基本面來看，美國國內(nèi)小麥的供應(yīng)面臨挑戰(zhàn)。南部平原的干旱天氣可能限制未來產(chǎn)量的增長，尤其是在冬季小麥進(jìn)入休眠期時。然而，全球需求疲軟，尤其是主要進(jìn)口國需求的不穩(wěn)定，也影響了市場情緒。近期的國際需求低迷，尤其是來自中東地區(qū)的進(jìn)口需求尚未明顯回升，進(jìn)一步加大了市場的不確定性。

大豆：需求不確定性加劇，市場情緒回落

大豆期貨的市場情緒較為復(fù)雜。盡管大豆期貨的凈多頭維持在一定水平，但近期持倉量的增長幅度有所放緩。美豆油的市場情緒發(fā)生了較大變化，基金和投機(jī)者開始增持凈空頭頭寸。這一變化表明，市場對美豆油的需求前景持謹(jǐn)慎態(tài)度，特別是在中國和印度等主要市場的需求前景仍不明朗。

美國大豆壓榨量創(chuàng)下歷史新高，數(shù)據(jù)顯示12月壓榨量達(dá)到2.06億蒲式耳，突破了此前的紀(jì)錄。然而，這一強(qiáng)勁的壓榨表現(xiàn)未能驅(qū)動市場需求的增長，尤其是全球需求疲軟。美國的大豆價格依舊面臨較大的壓力，尤其是在巴西新一季大豆供應(yīng)預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的背景下。

玉米：需求增長驅(qū)動持倉結(jié)構(gòu)逆勢變化

與美麥和美豆油的持倉變化不同，玉米期貨的凈多頭呈現(xiàn)出持續(xù)增長的趨勢。在過去的幾天里，玉米期貨的凈多頭增加顯著，尤其是在出口需求的驅(qū)動下。數(shù)據(jù)顯示，中國臺灣等地區(qū)的玉米采購需求不斷加劇，為美國玉米提供了較強(qiáng)的支撐。與此同時，阿根廷的干旱天氣也在一定程度上推高了對美玉米的需求。

阿根廷是全球第三大玉米生產(chǎn)國，預(yù)計(jì)其2024年玉米產(chǎn)量將受到嚴(yán)重影響。極端天氣條件導(dǎo)致了玉米的減產(chǎn)預(yù)期，這為美國玉米提供了進(jìn)一步的市場空間。整體來看，玉米期貨市場的前景較為樂觀，出口需求的持續(xù)增長可能支撐價格進(jìn)一步上漲。

豆粕：供應(yīng)增長帶來溫和的凈多頭增幅

豆粕期貨市場的變化相對溫和。盡管美國的豆粕需求在全球范圍內(nèi)保持穩(wěn)定，但沒有出現(xiàn)顯著的推動力量。市場關(guān)注的焦點(diǎn)依然集中在美國國內(nèi)的壓榨量以及巴西新一季大豆的供應(yīng)情況。數(shù)據(jù)顯示，美國12月的豆粕壓榨量創(chuàng)下了歷史新高，但全球范圍內(nèi)的需求尚未顯現(xiàn)出足夠的動力。

隨著巴西新一季大豆的收成逐步進(jìn)入市場，豆粕的供應(yīng)可能進(jìn)一步增加。盡管美國壓榨量強(qiáng)勁，但豆粕的需求并未表現(xiàn)出顯著的增長，因此豆粕期貨的持倉變化較為溫和，市場對其未來走勢保持謹(jǐn)慎。

未來市場展望

從短期來看，玉米期貨市場仍然受到較強(qiáng)的供應(yīng)與需求驅(qū)動因素的支撐，尤其是出口需求的持續(xù)增長。阿根廷的干旱天氣可能會對美玉米需求產(chǎn)生進(jìn)一步提振作用。然而，小麥和大豆的市場情緒表現(xiàn)出一定的分歧，投資者對這些品種的未來走勢持謹(jǐn)慎態(tài)度。小麥?zhǔn)袌鋈悦媾R全球需求疲軟的壓力，而大豆的需求前景則受到不確定性因素的影響。

玉米期貨作為唯一一個呈現(xiàn)出逆勢表現(xiàn)的品種，未來仍可能受到更多關(guān)注。隨著阿根廷天氣狀況的持續(xù)惡化，美國玉米的需求支撐可能進(jìn)一步增強(qiáng)，價格仍有上漲空間。

對于美豆油和小麥，市場的風(fēng)險因素較大，投資者需要關(guān)注全球供應(yīng)鏈和需求變化的潛在影響?？偟膩碚f，未來市場的波動性仍較大，投資者應(yīng)靈活應(yīng)對，隨時根據(jù)市場動態(tài)調(diào)整持倉。