貴金屬咨詢公司Metals Focus預(yù)計(jì)，受進(jìn)一步降息、地緣政治擔(dān)憂和投資組合多樣化的推動(dòng)，現(xiàn)貨黃金價(jià)格將在2025年達(dá)到約3,000美元/盎司的歷史新高。
在今年9月金價(jià)達(dá)到2,686美元/盎司的峰值后，Metals Focus在其2024/25年度報(bào)告中表示，金價(jià)到明年第一季度可能平均達(dá)到2,800美元/盎司。然而，預(yù)計(jì)到2025年底，金價(jià)將回落至約2,400美元/盎司。
金價(jià)的回落將歸因于美國(guó)股市高估值，從而可能導(dǎo)致股票市場(chǎng)的調(diào)整。然而，該咨詢公司表示，各國(guó)央行購(gòu)買黃金將繼續(xù)提供支撐，但在高價(jià)格環(huán)境下，基本面因素可能仍然有限。
由于美國(guó)股市持續(xù)上漲，這鼓勵(lì)了一些投資者購(gòu)買黃金作為投資組合的多樣化工具，進(jìn)而推動(dòng)了金屬價(jià)格的上漲。
“畢竟，市盈率非常高，因此擁有防御性資產(chǎn)如黃金是合理的。長(zhǎng)期的戰(zhàn)略投資者也對(duì)美國(guó)政府債務(wù)的走向表示擔(dān)憂，尤其是華盛頓缺乏財(cái)政審慎的跡象，”Metals Focus指出，許多這些因素也使白銀受益。
白銀
Metals Focus在其年度報(bào)告中預(yù)測(cè)，到2025年第二季度，白銀價(jià)格將達(dá)到35美元，受益于黃金的積極溢出效應(yīng)和持續(xù)的供應(yīng)短缺。然而，關(guān)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的擔(dān)憂可能會(huì)限制白銀的漲幅。
該咨詢公司預(yù)計(jì)，金銀比率將維持在80水平的低至中區(qū)間，并且隨著黃金最終失去部分動(dòng)力，白銀價(jià)格將在明年第四季度跌至30美元以下。
盡管如此，白銀年度平均價(jià)格預(yù)計(jì)將上漲9%，達(dá)到30.80美元，這將是13年來的最高水平。
從去年10月的低點(diǎn)到最近的高點(diǎn)，白銀的表現(xiàn)略微超過黃金（白銀上漲58%，黃金上漲48%）。不過，Metals Focus指出，鑒于白銀與黃金的高beta關(guān)系及其強(qiáng)勁的供需基本面，這一超額表現(xiàn)仍然有限。
金銀比率繼續(xù)讓白銀多頭失望。該比率曾在基本金屬短暫反彈時(shí)下降至70水平，但很快又回升至80以上，遠(yuǎn)高于長(zhǎng)期平均水平70以下。
“在我們看來，這反映地上白銀庫(kù)存水平仍然健康，以及許多轉(zhuǎn)向黃金的普通投資者不愿意投資白銀，因?yàn)榘足y更多是工業(yè)商品，缺乏黃金所具備的準(zhǔn)貨幣屬性，”Metals Focus解釋道。
鉑族金屬
Metals Focus表示，盡管地上庫(kù)存較高，鉑金在今年迄今為止一直在850美元至1,100美元之間波動(dòng)，主要受到現(xiàn)貨供應(yīng)嚴(yán)重短缺的支撐。
2025年，在汽車催化劑廢料增加的支撐下，短缺減少，預(yù)計(jì)將推動(dòng)價(jià)格向較高區(qū)間上漲，Metals Focus預(yù)計(jì)年平均價(jià)格將上漲13%，至1070美元/盎司。
盡管供應(yīng)嚴(yán)重不足，但鈀金仍面臨壓力，因長(zhǎng)期基本面看跌，且地上庫(kù)存充足。
預(yù)計(jì)2025年實(shí)物供應(yīng)不足將減少，長(zhǎng)期可能出現(xiàn)盈余。價(jià)格波動(dòng)仍有可能發(fā)生，但年度平均價(jià)格預(yù)計(jì)將小幅上漲3%，達(dá)到1,010美元/盎司。
Metals Focus還預(yù)計(jì)，隨著玻璃和化工行業(yè)需求的減弱以及回收供應(yīng)的增加，銠的赤字將在2025年縮小。這可能會(huì)導(dǎo)致年度平均價(jià)格下降16%，至4,000美元，主要是由于長(zhǎng)期前景看空以及投資者興趣減少所致。
總體而言，鉑族金屬（PGM）并未從全球宏觀經(jīng)濟(jì)背景以及黃金的上漲中受益，投資者普遍專注于PGM的基本面及其前景。
因此，過去12個(gè)月的價(jià)格要么在區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，要么受到壓力。PGM最大的逆風(fēng)仍然是電動(dòng)汽車在全球汽車生產(chǎn)和銷售中的滲透率前景。這與大量地上PGM庫(kù)存相結(jié)合，盡管今年估計(jì)鉑金、鈀金和銠處于供應(yīng)赤字狀態(tài)，價(jià)格仍承受壓力。
